“消費男神”胡昕煒如何調倉？2023年遺憾科技、低估值板塊配置較低

財聯社3月31日訊（記者 封其娟）“消費男神”胡昕煒旗下8只產品年報已悉數披露。同以往一樣，繼續重點佈局了消費結構升級、中國品牌崛起、服務消費爆發三大方向，但也遺憾於過去一年在科技、低估值板塊配置較低。

綜合8份年報，胡昕煒無不提及要儘量淡化市場的短期波動，聚焦中長期的產業發展趨勢以及上市公司的核心競爭力，並在2023年整體上保持了較爲穩定的持倉結構。

對於中國消費行業，他預計2024年仍然會保持平穩增長。儘管受宏觀經濟影響，消費階段性景氣度不高，但中國有大量的人口、廣袤的市場和充分的內需潛力，消費發展的空間仍然是極大的，消費的韌性也是很強的。另外，如果經濟逐步走出底部區間，消費向上的彈性也會是比較大的。

去年下半年，除了匯添富民安增益，胡昕煒在管的另外7只產品隱形重倉股均有不同程度的調整。較去年年中，匯添富價值領先更換了9只隱形重倉股，匯添富價值創造與匯添富消費升級更換了7只隱形重倉股，匯添富穩健增長、匯添富消費精選兩年各自更換了6只、5只隱形重倉股。

經梳理，美團去年下半年新進匯添富消費升級、匯添富消費精選兩年、匯添富價值領先、匯添富價值創造隱形重倉股行列。

據年報數據，胡昕煒旗下8只產品2023年共計虧損103.9億元，其中匯添富消費行業、匯添富消費精選兩年、匯添富中盤價值分別虧損30.95億元、28.52億元、14.42億元。另外，僅匯添富民安增益盈利近207萬元，該產品是一隻偏債混合產品，截至去年年末，僅持有10只股票。

年報指出，作爲胡昕煒旗下唯二的偏債混合產品，匯添富民安增益與匯添富穩健增長，2024年將在權益部分將繼續精選個股，在固定收益部分繼續以配置高等級信用債爲主，希望獲得相對穩健的收益。

美團新進4產品隱形重倉股行列

就持倉市值佔基金資產淨值比來看，胡昕煒旗下8只產品隱形重倉股持倉佔比並不大，均未超20%。

匯添富消費行業隱形重倉股依次爲：青島啤酒、伊利股份、老白乾酒、美的集團、格力電器、片仔癀、愛爾眼科、藥明康德、洽洽食品、錦江酒店，持股市值佔基金資產淨值比合計爲17.14%。較年中數據，青島啤酒、美的集團、格力電器、洽洽食品新進該產品隱形重倉股行列。

匯添富消費升級隱形重倉股依次爲：今世緣、華潤萬象生活、特步國際、美團－Ｗ、嘉益股份、錦江酒店 、珍酒李渡、潮宏基、鹽津鋪子、唐人神，持股市值佔基金資產淨值比合計爲19.73%。較年中數據，特步國際、錦江酒店、潮宏基之外，其餘7只個股均已更替。

匯添富消費精選兩年隱形重倉股依次爲：美團－Ｗ、迎駕貢酒、古井貢酒、特步國際、珍酒李渡、波司登、恆瑞醫藥、錦江酒店、快手－Ｗ、今世緣，持股市值佔基金資產淨值比合計爲13.66%。較年中數據，美團－Ｗ、珍酒李渡、恆瑞醫藥、快手－Ｗ、今世緣新進隱形重倉股行列，其餘5只個股不變。

匯添富價值領先隱形重倉股依次爲：李寧、恆瑞醫藥、開立醫療、華潤啤酒、美團－Ｗ、盾安環境、艾迪藥業、波司登、中航重機、滬電股份，持股市值佔基金資產淨值比合計爲18.14%。較年中數據，華潤啤酒之外，其餘9只個股均已更替。

匯添富價值創造隱形重倉股依次爲：李寧、開立醫療、迎駕貢酒、美團－Ｗ、人福醫藥、澳華內鏡、中航重機、恩華藥業、菲利華、今世緣，持股市值佔基金資產淨值比合計爲19.31%。較年中數據，迎駕貢酒、中航重機、菲利華之外，其餘7只個股均已更替。

匯添富中盤價值隱形重倉股依次爲：珀萊雅、中國海外發展、中航沈飛、康龍化成、迎駕貢酒、招商積餘、保利物業、海吉亞醫療、人福醫藥、神火股份，持股市值佔基金資產淨值比合計爲17.67%。較年中數據，中國海外發展、人福醫藥、神火股份新進隱形重倉股行列，其餘7只個股不變。

匯添富穩健增長隱形重倉股依次爲：青島啤酒、李寧、金徽酒、山西汾酒、嘉益股份、中國中藥、鹽津鋪子、潮宏基、華陽股份、海思科，持股市值佔基金資產淨值比合計爲10.45%。較年中數據，李寧、山西汾酒、鹽津鋪子、潮宏基之外，其餘6只個股均已更替。

遺憾於科技、低估值板塊配置較低

年報指出，匯添富消費行業、匯添富消費升級、匯添富消費精選兩年2023年繼續聚焦投資A股的優質消費公司。這3只消費主題基金在消費結構升級、中國品牌崛起、服務消費爆發等方向進行重點佈局。全年來看，重點投資了食品飲料、美容護理、家電家居、社會服務、醫藥健康、紡織服裝、互聯網等行業。

整體上，胡昕煒仍然着眼於中長期，保持了較爲穩定的持倉結構，且仍然看好中國經濟的長期增長，看好中國消費持續穩健增長的潛力。他指出，伴隨着股價的調整，越來越多的消費公司也開始加大分紅或回購的力度來回報股東，價值底部逐步凸顯。

對於中國消費行業來說，胡昕煒預計2024年仍然會保持平穩增長。儘管受宏觀經濟影響，消費階段性景氣度不高，但中國有大量的人口、廣袤的市場和充分的內需潛力，消費發展的空間仍然是極大的，消費的韌性也是很強的。另外，如果經濟逐步走出底部區間，消費向上的彈性也會是比較大的。

在2023年的投資中，匯添富價值領先、匯添富價值創造、匯添富中盤價值精選繼續聚焦於A股和港股市場中的優質公司，全年重點投資了消費、醫藥健康、高端製造、互聯網等行業。

整體來看，隨着去年二季度開始中國經濟開始走弱，同時市場對中國經濟短期和中長期的擔憂增加，消費、互聯網等行業的回撤較大，對上述3只產品淨值影響較大。胡昕煒坦言，這3只產品在科技、低估值板塊配置較低，比較遺憾。但他堅信中國經濟持續增長的潛力，堅信中國經濟結構轉型升級的巨大空間。並相信商業模式優秀的“價值創造”型公司，長期來看有望能給股東創造較好回報。

就另外2只偏債混合產品而言，匯添富穩健增長、匯添富民安增益定開2023年的權益投資中繼續聚焦於A股的優質公司。重點在消費、能源和醫藥等領域進行重點投資；在固定收益投資中，這2只產品基金以配置高等級信用債爲主，並對信用類資產進行結構方面的優化。2024 年，上述產品在權益部分將繼續精選個股，在固定收益部分繼續以配置高等級信用債爲主，希望獲得相對穩健的收益。