葉國富爲名創優品入主永輝辯解：永輝超市現在價格是最低點，請相信我的眼光

“我希望大家給點耐心，我希望大家相信我的眼光，我是一個不僅在中國看，還在全球看零售業的人，別的地方我會做錯，但在零售這一塊，我絕對不會做錯的。”

“永輝現在價格是最低點，很多人看不懂，如果大家都能看懂，肯定沒我的機會了。”

9月23日，永輝超市（601933.SH）、名創優品（NYSE：MNSO，09896.HK）發佈公告，名創優品控制的駿才國際以62.7億人民幣收購永輝超市29.4%的股權，其中包括牛奶有限公司持有的21.1%，及北京京東世紀貿易有限公司持有的8.3%的永輝超市股份。當晚的電話溝通會上，包括名創優品創始人兼首席執行官葉國富做出上述表述，解釋他爲何入股永輝超市。

葉國富表示，過去十幾年，他走遍了全球，看過各種各樣的零售業態和模式之後，發現比Costco、山姆和Trader Joe's更優秀的零售模式是在中國，那就是胖東來模式。他認爲胖東來模式是中國超市的唯一出路。於是，在看了兩家胖東來調改後的永輝店後，決定“出手”永輝。

葉國富認爲，憑藉20多年的經驗，他對判斷一家門店賺不賺錢，模式能不能成功很有信心，“鄭州門店首日業績188萬，是調改前的14倍。日均客流量是調改前5.3倍。福州首日營業額110萬，日均營業額6倍，客流量6.5倍。西安門店客流和營業額也都有明顯增長。三家店調改成功，充分說明這個模式可以複製全國。沿着這條路走下去，永輝能夠脫胎換骨，未來創造新標杆。”

此次名創優品擬以62.7億元收購永輝超市近三成股份，成爲永輝超市第一大股東，而此前的“零售大佬”怡和系擬退出永輝，京東系股東股權從原有的超一成擬下降至近3%。

名創優品首席財務官張靖京在電話會上表示：“我們預計不會控制董事會的多數席位，因此，我們不會作爲永輝城市的控股股東、實控人，也不會合並財務報表，這是根據目前的情況做出的判斷。預計交易2025年上半年完成，在此期間每一個重要節點都會向大家披露。”

張靖京從兩點解釋入股永輝超市的原因，一是從零售的角度看，名創優品看好永輝超市的調改前景，認爲這個業務有前途；二是永輝超市目前的估值具有吸引力，投資成本的溢價低，安全邊際較高，名創優品進入之後，能夠幫助永輝超市優化現在的股東結構和治理結構，支持它現有的業務方向，更好地發揮雙方在渠道升級和供應鏈上的整合優勢。

張靖京提及，這筆投資將會增加名創優品在資本結構中對於負債的使用，會優化名創優品的資本結構。如果將來永輝超市在調改後開始盈利，這筆投資會大大優化名創優品的投資回報率。葉國富也強調，永輝超市是被市場低估的投資標的，它可能成爲名創優品利潤增長的引擎。

在電話會上，有分析師問及，從投資角度來說，既然葉國富看好調改後的永輝超市，爲何不把它當成私人項目，當永輝超市有了改善後再注入上市公司。

對此，張靖京認爲，“時機已經到了，公司150億資產，其中70億現金，這些現金拉低了公司的ROE（淨資產收益率），新的投資以後產生收益的話，能提升公司的整體ROIC（資金回報率）”。葉國富則補充道，目前胖東來已經幫助永輝超市調改了5家店，永輝超市接近800家店，未來永輝超市一定會自己加快調改，快速扭轉業務局面。

也有分析師提問，張軒鬆、張軒寧兩兄弟是永輝超市創始人，至今在永輝超市佔有股份，但外界盛傳兩人不和，對於名創優品的入股，張氏兄弟怎麼看？

葉國富表示：“他們之間的關係我清楚，當時他們也在各種調改，在互聯網很熱的時候，一個堅持永輝要踏實做，另一個要做超級物種，兩人經營理念有差異，現在是張軒鬆在全權管理業務，另一個已經完全不插手公司任何業務了。”

從電話會透出的信息來看，在投資永輝超市後，包括名創優品創始人兼首席執行官葉國富在內的現有名創優品管理團隊，仍然會聚焦在名創優品集團的主業上。名創優品維持今年年初在投資者日上做出的5年的戰略規劃和目標不變（2024至2028年集團每年淨增門店900至1100家，按照該計劃，名創優品將在三年後實現門店數量破萬），也維持2024年全年的增長目標不變。

名創優品，是一家提供以IP設計爲特色的豐富多樣的潮流生活家居產品的全球價值零售商。經過十年的高速發展，名創優品已成爲以設計研發爲驅動、線上線下共同發展的零售新消費企業。2024年上半年名創優品集團全球門店數已突破7000家。

8月30日，名創優品發佈的2024年上半年業績報告顯示，上半年，名創優品營收同比增長25%至77.6億元；調整後的淨利潤爲12.4億元，同比增長17.8%。其中，海外業務收入突破27億，同比增長43%，海外業務中的直營市場佔海外收入的56%，已超過代理市場。在門店數量上，名創優品海外和TOP TOY（編注：名創優品孵化的潮玩品牌）都迎來了史上開店最快的上半年，分別淨增266和47家門店。

永輝超市成立於2001年，2010年在A股上市，是中國大陸首批將生鮮農產品引進現代超市的流通企業之一。據官網顯示，目前永輝超市已在全國發展超過800家連鎖超市，業務覆蓋29個省份。據wind數據顯示，過去十年，永輝超市也曾輝煌過。頂峰時期，2017年年利潤超過18億元，2020年利潤逼近18億元，該年營收超過930億元。但過去三年，永輝超市業績面臨挑戰，營收逐年下滑，截至去年底仍未實現扭虧爲盈，但虧損在逐年減少。

據大智慧VIP，截至美股收盤，名創優品跌16.65%，報13.720美元/股。