新能源汽車：3 月供應過剩累庫壓力大

【需求端：新能源汽車零售回暖，儲能傳聞減單，終端動儲季節性回暖未達預期，下游剛需採購待低價補庫】供應端，海外鋰礦報價堅挺，近期拍賣價格偏高。鋰鹽廠復產及新增產能爬產，周度產量連續增加，3 月供應或超 10 萬噸 LCE。 交易策略方面，今年年初延續去年以舊換新補貼力度，對全年消費提振作用更強。從目前頭部正極廠火熱訂單來看，3 月需求不算過分悲觀。下方空間打開需礦價配合下跌，近期國內拍賣礦價較高，破位仍需等待。但供應排產超需求，3 月仍有數千噸過剩，SMM 統計社會庫存本週再度增加 3924 噸，產量僅環比增長 178 噸，反映需求偏弱，累庫壓力在上游。 單邊：震盪偏空思路對待。套利：暫時觀望。期權：考慮繼續持有看跌比例期權。