尋找2025年A股結構性機會，博時基金策略會透露這些信號

財聯社1月16日訊（記者 閆軍）自2024年9月26日中央政治局會議以來，一攬子有針對性的增量政策接續發力，振奮社會經濟發展信心的信號不斷出現，資本市場活躍度和投資者信心持續提升。年後A股市場持續調整，債市在震盪中走牛，站在當前，投資該如何走？風險幾何？

1月16日，博時基金2025年一季度投資策略會在深圳召開。期間，來自券商、博時基金的投資人士就宏觀策略、資產配置、指數投資等多維度的深刻洞見，共同探討市場格局和投資機遇。

2025年A股結構機會在於經濟企穩與自強自立

博時基金首席資產配置官黃健斌表示，我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變化，伴隨上市公司盈利修復和市場信心的逐步回升，權益市場總體機會大於風險。2025年結構上的機會更可能圍繞在推動經濟企穩回升、推動經濟高水平自立自強的方向。

博時基金首席權益策略分析師陳顯順就2025年一季度宏觀策略及投資機遇作出展望，他表示，海外大類資產的主要交易邏輯，是美國大選之後通脹再度擡頭的可能性、經濟韌性情況以及貨幣政策變化。

陳顯順認爲，AI仍然是產業端對市場影響較大的因素，而國內大類資產的主要交易邏輯是國內寬鬆政策的進一步加碼及其初步效果。一季度，預計市場核心關注點包括美國新任政府的政策導向，中央經濟工作會議精神的細化、落實，尤其是房地產銷售和房價的表現。

此外，華泰證券首席宏觀經濟學家易峘，興業證券策略首席分析師張啓堯，華泰證券研究所所長、固收首席分析師張繼強，中金公司董事總經理、首席固收分析師陳健恆，國投證券機械首席分析師郭倩倩，興業證券醫藥行業聯席首席分析師黃翰漾共6位嘉賓分別作主題演講，就2025年宏觀經濟、A股市場、貨幣與財政政策、固收市場、出口機遇、商業健康險分享最新觀點。

資產配置新時代，配置框架、轉債市場以及主線研判

圍繞着經濟週期與資產配置框架，博時基金董事總經理兼混合資產投資部總經理張李陵介紹，多資產投資在當下迎來戰略機遇期，根據國內外歷史經驗及當下特殊因素，在對宏觀場景中的經濟週期（三駕馬車、軟數據）、價格趨勢（物價匯率房價）、債務狀況（社融信貸存款量價）、政策取向（財政貨幣產業）等做出相對合理的判斷後，重點選擇性價比突出、安全邊際高、彈性相對充足的資產進行配置。

張李陵認爲，鑑於資產之間存在內在的非對稱對衝屬性，可充分利用併力爭降低組合整體回撤、提升組合收益表現。

博時基金混合資產投資部基金經理高暉對2024年宏觀權益、轉債市場分別作出回顧和展望，他表示，考慮到央行對25年貨幣政策“適度寬鬆”的表述，震盪偏積極的市場環境可期待，同時小市值風格易佔優。短週期來看，大小盤風格由2024年11月的極值偏向小盤向目前中樞位置回擺，處於相對均衡位置。同時對算力、低空經濟等多個行業相關轉債進行線索梳理。

中金公司宏觀分析師、執行總經理張峻棟詳解在宏觀經濟背景下的資產配置主線。博時基金混合資產投資部基金經理史霄鳴向與會人員分享了GARP策略的投資特點、魅力與最新市場觀點，博時基金混合資產投資部基金經理謝澤林剖析了權益市場中長期回報、啓示及2025年的機遇。

指數化投資的思考與展望

剛剛過去的2024年，我國境內指數化投資蓬勃發展。指數未來發展的方向與趨勢如何洞察？博時基金指數與量化投資部總經理兼投資總監趙雲陽表示，從Beta投資和Alpha投資上給出了思考。

博時基金指數與量化投資部投資總監黃瑞慶介紹了股票、債券、黃金、商品、基金等多資產的收益屬性，多個資產優化配置模型的對比。同時，他也介紹了博時的多策略體系的建設情況，以及多策略的各種配置模型，多資產和多策略的融合與投資實踐等，力爭全面滿足客戶需求。他尤其總結了自己的心得經驗——資產配置和擇時決定風險，超額收益決定收益，二者互相制約又互相促進。

博時基金指數與量化投資部投資副總監桂徵輝則重點介紹了指數增強策略的優勢——融合了被動+主動（Alpha+Beta）。

他表示過去幾年，主動基金的超額收益獲取難度加大，指數增強基金作爲被動指數跟蹤和主動管理投資策略的基金，旨在跟蹤特定基準指數的基礎上，通過主動管理手段實現超越基準指數的超額收益，業績優勢正逐步顯現。據統計，在權益指數增強基金的歷史超額收益分佈中，絕大部分權益指數增強基金都能在中長週期獲得正向超額收益 。