養老金融傳利好，專項債資金可用於養老服務基礎設施建設，支持養老項目發行REITs產品

財聯社1月14日訊（編輯李響）當前中國正步入深度老齡化階段，銀髮經濟正形成中國經濟重要的增長點，近3億老年人老有所養，安享幸福晚年是事關社會和諧穩定、國家發展全局的大事、要事，也對養老金融提出更高的需求。

近日，國務院發佈《中共中央國務院關於深化養老服務改革發展的意見》（以下簡稱《意見》），也是我國首次以黨中央、國務院名義印發關於養老服務工作的意見。

《意見》中指出，大力發展養老金融，要通過地方政府專項債券等資金渠道，支持符合條件的養老服務基礎設施建設，積極滿足養老服務機構信貸融資需求。加大政府性融資擔保、再擔保機構對養老服務小微企業貸款擔保支持力度。支持符合條件的養老項目發行基礎設施領域不動產投資信託基金。拓展養老服務信託業務，推廣包含長期護理責任、健康管理的商業健康保險產品，與此同時，《意見》首次明確將養老機構劃分爲兜底保障型、普惠支持型、完全市場型，推動形成兜底有保障、剛需有服務、普惠有供給、市場有選擇的服務格局。

其中不難發現，與發展養老服務基礎設施建設的資金相關的主要有兩塊，其一是地方專項債用於建設，其二是發行REITs基金用於投資。

值得注意的是，地方專項債用於養老服務機構基礎設施建設，首次出現在去年年底國務院辦公廳正式發佈的《關於優化完善地方政府專項債券管理機制的意見》（國辦發〔2024〕52號）裡，52號文中對專項債作項目資本金範圍進行了擴大，並首次納入社會事業領域的項目如養老托育、衛生健康等。

不過財聯社注意到，目前基本養老服務基礎設施，儘管可通過地方專項債籌集資金來解決投資問題，但市場普遍擔心這類項目缺乏穩定的經營活動現金流，難以自負盈虧。

部分業內人士對財聯社透露，在盤活養老服務基礎設施方面，多需要地方財政擔保增信，進而新增隱債風險，而這是地方專項債明確禁止的。“事實上，近年來很多地方通過PPP模式引進社會資本參與一些養老服務基礎設施建設，不少因爲經濟可行性問題不得不採取明股實債模式”，有知情人士表示。

此外，不少參與實地調研的人士表示，在養老服務設施被閒置利用方面仍有進一步細化的空間，對於養老項目發行REITs產品的現金流也構成挑戰。如養老服務基礎設施中的文體娛樂類設施，多以棋牌室和閱覽室爲主，但隨着移動互聯網的普及以及人機交互的簡易化，越來越多的老年人選擇將短視頻作爲新型娛樂方式，養老服務網絡體系建設也需迭代更新，進而解決設施供給不能激發老年人支付意願的局面。

市場分析人士指出，養老服務機構基礎設施的建設和盤活需要政府、市場、社會的協同合作，這份《意見》也明確了政府要發揮主導作用、市場要發揮配置資源作用、社會要發揮參與作用的職責定位。

目前政府層面加快養老服務網絡體系建設的力度也在不斷加大。數據顯示，2019年至2024年，全國財政用於養老服務和老年人福利方面的支出超過5600億元，年均增長已達11%。