央行披露11月數據：個人房貸企穩回升 金融總量平穩增長

12月13日，央行發佈的最新金融數據顯示，11月末，社會融資規模存量405.60萬億元，同比增長7.8%；廣義貨幣(M2)餘額311.96萬億元，同比增長7.1%；11月份，人民幣各項貸款餘額254.68萬億元，同比增長7.7%。

值得注意的是，當前貸款利率保持在歷史低位水平。11月份新發放企業貸款(本外幣)加權平均利率爲3.45%，比上月低2個基點，比上年同期低36個基點；新發放個人住房貸款（本外幣）利率爲3.08%，比上月低7個基點，比上年同期低92個基點，均處於歷史低位。

市場機構分析，金融數據總體平穩，保持了較強的實體經濟支持力度。

個人房貸企穩回升 未來有效信貸需求將逐步釋放

近期個人貸款有所企穩。央行數據顯示，分部門看，住戶貸款增加2.37萬億元，其中，短期貸款增加4144億元，中長期貸款增加1.95萬億元。

“住戶貸款增速近期已在上升，主要是個人房貸企穩回升。”權威專家表示，隨着穩定房地產市場的一攬子增量政策逐步落地顯效，個人房貸提前還款現象明顯減少。

數據顯示，今年10月個人房貸發放量超過4000億元，提前還款金額減少，提前還款額佔個人住房貸款餘額的比重明顯低於8月政策出臺前。房地產市場也呈現積極變化，市場交易邊際改善，11月30個大中城市商品房成交面積同比增速近一年半以來首次轉正，12月以來成交依舊相對活躍，與金融數據改善相互印證，體現出房地產市場和居民信心的進一步恢復。

在上述權威專家看來，未來有效信貸需求將逐步釋放。隨着一攬子增量政策的密集出臺與有效實施，社會預期和市場信心正在逐步回升。中央政治局會議、中央經濟工作會議進一步釋放了積極信號，經濟回升向好的有利因素不斷累積增多，市場專家普遍預計，市場有效融資需求將進一步改善，金融資源將更多流向重大戰略、重點領域和薄弱環節，金融支持實體經濟高質量發展將更加有力有效。

信貸結構持續優化 流向國民經濟重點領域和薄弱環節

近年來，隨着我國經濟結構轉型升級，信貸結構持續優化。如今，信貸資源更多流向國民經濟重點領域和薄弱環節。

央行數據顯示，11月末，製造業中長期貸款餘額13.87萬億元，同比增長12.8%；“專精特新”企業貸款餘額爲4.25萬億元，同比增長13.2%；普惠小微貸款餘額爲32.21萬億元，同比增長14.3%。以上貸款增速均高於同期各項貸款增速。

貝殼財經記者瞭解到，在科創領域方面，不少金融機構正在深入挖掘信貸需求。如安徽以合肥科創金融改革試驗區建設爲契機，瞄準科創企業“信貸風險與收益不匹配”的核心問題，創新推出“共同成長計劃”服務模式，通過“貸款合同+中長期戰略合作協議/承諾函”的方式，爲企業提供全生命週期的金融服務，助力科技創新和產業轉型升級實現新突破。

值得注意的是，普惠小微貸款保持高速增長。有金融機構從業人員表示，普惠小微貸款是近年來商業銀行信貸投放的重要領域。商業銀行分支機構通過進園區、進街道、進社區、進鄉鎮、進商圈“五進”宣傳活動，現場解決融資過程中的問題，積極提升融資體驗、激發融資需求。同時，積極落實落細金融支持民營小微政策，在服務機制、資源配置、產品創新等方面均向小微領域傾斜，還對存量貸款“應延盡延”，符合條件的新增貸款“能貸盡貸”，最大程度爲企業紓困。

11月票據融資新增1200億元 對實體經濟主體有積極作用

央行數據顯示，前11月票據融資增加1.12萬億元，其中11月票據融資新增1200億元。

“票據融資是金融支持實體經濟的重要渠道之一。”權威專家表示，11月票據融資新增是在有效信貸需求不足的大背景下，一定程度上發揮了穩信貸、穩總量的作用。

實際上，票據融資相較於其他貸款沒有絕對的優劣之分。採用何種融資方式，更多地取決於企業的選擇。票據融資首先要有開票、承兌和流轉，企業之間已經實施了相應的信用行爲。後續出現了票據融資，是持票人在需要資金時，選擇將其未到期的票據轉讓給銀行，可以快速變現未到期票據，加速企業資金週轉。對票據貼現企業而言，相當於從銀行獲取一筆短期融資。

“票據融資在支付和融資兩個渠道發揮了積極作用。”權威專家表示，從支付功能看，在新電子支付時代，電子票據已成爲重要的結算工具，當前基於新一代票據系統，企業可便利地將持有的票據分拆或組合成任意金額進行支付，且操作成本較低。

上述權威專家進一步表示，從融資功能看，相對於一般性貸款，票據融資具有成本低、流動性高、操作便利等優勢，是企業尤其是中小微企業融資的重要渠道。總的來看，票據的支付和融資功能相互促進、良性循環，大型企業可合理通過票據支付上下游中小微企業賬款，有效提升其支付意願。同時，中小微企業也可向銀行進行票據貼現融資，緩解流動性壓力。

近期債市收益率下行速度快 利率傳導機制有待進一步理順

今年以來債券市場多次表現出超預期調整的特徵，近期債市市場收益率下行速度快。數據顯示，近期30年和10年期國債收益率分別降至2%、1.8%附近，但其他市場利率並未出現快速下降。

“我國貨幣政策對不同市場的傳導效率存在差異。”有市場人士表示，

貨幣政策“適度寬鬆”的表態，長期看有助於推動經濟持續回升向好，促進物價合理回升，基本面向好對債券收益率是有向上影響的。

上述專家指出，美國在這方面的傳導比較順暢有效，年初市場對美聯儲的降息預期很強，預期3月份開始降息，全年降息超過150個基點。但隨着美聯儲多次反覆釋放鷹派信號，市場更加重視美聯儲的態度，主動調整政策預期和投資策略，和美聯儲政策利率調整路徑不斷彌合，但其降息步伐從9月份纔開始，目前預計全年將降息100個基點。“從這個角度看，我國利率傳導機制還有進一步完善空間。”

新京報貝殼財經記者 姜樊

編輯 嶽彩周

校對 吳興發