央行用3大理由向美辯護 臺灣暫不列匯率操縱國
▲央行積極向美辯護，臺灣暫不列匯率操縱國。（圖／記者湯興漢攝）
美國財政部最新匯率報告，臺灣暫不列匯率操縱國，背後原因就是臺灣央行在3月時，已分別針對臺灣超標的內容作3點辯護，成功取得豁免，並建議美國在疫情期間暫緩這3標準的適用。
根據美國財政部規定，一國對美國貿易順差超過200億元、經常帳順差超過GDP佔比2%以上，且持續性、單方面干涉外匯市場且買匯金額佔GDP的2%，3項標準符合便是「匯率操縱國」。這次臺灣3項標準皆符合，但卻沒被列入匯率操縱國名單，原來是央行3月時就分別針對臺灣超標的內容作辯護，積極爭取豁免。
首先，針對對美貿易順差超過200億美元，央行辯護說，美國自臺灣進口資通訊與視聽產品大增至235.3億美元；導致2020年臺對美出超擴大至299.3億美元。這主要反映美中貿易及科技爭端的轉單效應，美國強化資安防護及疫情使美國對臺灣科技產品需求劇增，「與匯率因素無關」。
第二經常帳順差超過GDP佔比2%以上，央行強調，近幾年來已致力於擴大對美採購，如原油、天然氣、農產品及軍購等；投資方面，也有臺積電將於未來幾年在亞利桑那州投入約120億美元興建晶圓代工廠，以強化臺美經貿關係。經常帳順差過大，央行也表示，政府已推出前瞻基礎建設、投資臺灣三大方案及新冠肺炎疫情紓困金額等，以擴大內需，縮小臺灣經常帳順差。
最後，針對干預匯市的原因，央行解釋，受疫情及美國QE影響，美臺利差大幅縮小，美元資金大量流入，致下半年國內匯市美元供需嚴重失衡，美元超額供給大增至 410億美元。尤其在11及12月時，更因外資鉅額匯入、出口廠商拋匯，使匯市價格調整機能失靈。
爲避免衝擊金融市場的穩定並外溢至實體經濟面，央行是本於職責，加大匯市的調節力道，致該年下半年淨買匯約352億美元，全年爲 391 億美元。儘管如此，去年臺幣對美元仍升值5.6%。
央行指出，受害不只臺灣，瑞士、香港及新加坡等央行的淨買匯金額對其 GDP比率分別爲 16.1%、14.5%及 13.2%1，遠高於臺灣的5.8%。小型開放經濟體爲維持金融穩定的政策目標，調節匯市爲其必要的貨幣政策工具。
至於外界說臺幣被低估情形，央行也迴應，自2019年底以來，臺幣對美元升值6.60%，僅次於人民幣。長期以來，臺幣走勢反映臺灣基本面；而自全球金融危機後迄今，臺幣對美元匯率升幅爲12.94%；且臺幣對主要貿易對手國一籃貨幣所編制之有效匯率指數（NEER）升幅亦高達22.68%。
央行還向美方提出下列4大觀點。第一，臺幣對美元匯率變動對貿易的影響不若以往。且本土資金或外資的進出比商品貿易資金的進出更能決定匯率的走勢，若要以臺幣對美元匯率做爲調整臺美貿易失衡的工具，將更爲困難。
第二，美國的貿易入超反映美國儲蓄小於投資，在美國未解決國內儲蓄不足 問題前，限制與其所稱匯率操縱國的貿易，只會將美國貿易逆差重新分配至其他貿易對手。以2020 年爲例，美國對中國入超雖較 2019 年 減少 344.0 億美元，惟對瑞士、越南、墨西哥、臺灣、泰國、馬來西 亞、南韓、愛爾蘭及印度等國入超均擴大。
第三，干預匯市是小型開放經濟體必要的貨幣政策工具之一。事實上，小型開放經濟體的匯率干預，與美國實施量化寬鬆相同，均爲達成各自央行法定職責的重要貨幣政策工具。
最後，基於美中貿易爭端及疫情期間系屬特殊情況，現行美方三項檢視標準暫不宜做爲美方評估貿易對手國之經貿與匯率政策的適當指標，建議美國或可考量在疫情期間，暫緩前述檢視標準的適用。