“妖股”日播時尚又停牌了！背後300億資本大佬二次“追鋰”

“女裝大王”二次進軍鋰電。

作者 | 武麗娟

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經

曾經是A股市場“亮眼的仔”，因爲一紙重組收購公告收穫10個漲停，又因計劃告吹一字跌停。這次，時裝品牌播broadcast母公司日播時尚（603196.SH）又要進軍鋰電行業了！

因正在籌劃重組事項，日播時尚10月18日開始停牌，預計連續停牌時間不超過10個交易日。這次的交易對象是日播時尚實控人樑豐控制的另外一家企業，四川茵地樂材料科技集團有限公司（簡稱“茵地樂”）。

茵地樂的第一大股東爲鋰電龍頭璞泰來(603659.SH)，持股比例達26%。後者的控股股東、實際控制人爲樑豐。曾經在公募、私募圈子裡都從業多年的樑豐深諳資本運營之道，從執掌鋰電負極材料龍頭璞泰來開始，就一步一步通過資本迅速做大璞泰來的規模，曾經一度讓其市值突破千億，如今還有超300億市值。

2023年，日播時尚就曾籌劃通過資產置換和發行股份的方式購買上海錦源晟新能源材料有限公司（簡稱“錦源晟”）100%股權，不過最終告敗。2023年8月底，日播時尚完成實控人變更，錦源晟實控人樑豐成爲上市公司新晉控股股東和實控人，隨後，日播時尚原董事長王衛東辭職，樑豐成爲日播時尚的董事長。

早在籌劃收購錦源晟時，日播時尚就出現過股價提前漲停、公告前後收穫10個漲停的情況，彼時公司內幕消息管理是否合規還遭到過監管追問。而此次發佈收購茵地樂公告的當日（10月17日）日播時尚再次以9.97%的漲幅漲停，股價爲11.58元/股，總市值爲27.45億元。

重大重組事項公告前，接連兩次股價提前漲停，是不經意間的巧合嗎？“金融大佬”樑豐的如意算盤，這次能否如願？

兩次“搶跑”漲停

“鋰電大佬”是否涉嫌內幕交易？

10月17日晚間，日播時尚公告稱，正在籌劃發行股票及支付現金購買茵地樂的控股權，並募集配套資金事項。交易預計構成重大資產重組。

四川茵地樂成立於2007年，註冊資本7200萬元，是一家從事鋰離子電池專用粘結劑研發、生產及銷售的鋰離子電池材料企業。粘結劑主要用於將正負極材料和導電劑粘接在金屬集流體上，構成電池正負極極片。

本次交易的交易對方包括珠海橫琴旭凡投資管理合夥企業（有限合夥）、江蘇遠宇電子投資集團有限公司、海南華盈開泰投資合夥企業（有限合夥）、共青城福創股權投資合夥企業（有限合夥）等，其餘交易對方尚未確定。

目前上述4名交易對方持有茵地樂的股權比例分別爲15%、13%、12%、11.99%，爲茵地樂第二至五大股東，合計持股比例51.99%。茵地樂第一大股東爲樑豐控制的璞泰來(603659.SH)，持股比例達26%，不在本次交易對方名單中。璞泰來的主營業務涵蓋負極材料、膜材料和鋰電設備等領域，其中最大業務板塊爲負極材料。

茵地樂2023年營收5億元，淨利潤1.6億元。2021年A輪融資時，公司估值5億元左右。日播時尚表示，通過此次收購，將強化公司在鋰電池精細化學品領域的佈局，旨在抓住新能源產業發展的黃金機遇，實現可持續增長和轉型升級。

日播時尚去年8月在實控權變更後，公司控股股東、實際控制人亦爲樑豐。目前，璞泰來與日播時尚的實控人均爲樑豐，故此次的交易還將構成關聯交易。

來源：罐頭圖庫

值得注意的是，在重組公告發布之前的10月14日，日播時尚股價便止跌回升，當日股價漲停收盤。而在10月14日—17日這四個交易日，公司股價區間累計漲幅達到25.73%，而同期大盤跌幅爲1.5%。

去年5月，日播時尚首次拋出購買鋰電行業資產計劃，擬通過資產置換和發行股份的方式購買錦源晟100%股權，並向特定投資者發行股份募集配套資金。交易完成後，上市公司將實現向新能源業務轉型。

自日播時尚重組預案發布以來，就遭遇諸多質疑。除了股價提前漲停、公告前後收穫10個漲停的情況，交易所2023年5月23日也對其下發問詢函，重點關注錦源晟的持續盈利能力和礦產資源情況。還要求公司覈實向上交所報送的內幕信息知情人名單是否真實、準確、完整，並補充披露籌劃重大事項的具體過程，包括接觸、協商、簽訂協議等主要節點和參與知悉的相關人員，說明是否存在內幕信息泄露的情況。

來源：wind

對於該問詢，日播時尚曾延期回覆，但最終表示，經覈實，公司報送的內幕信息知情人名單真實、準確、完整，且不存在內幕信息泄露的情況。

如今，歷史重複上演。新浪財經上市公司研究院夏蟲工作室指出，重大重組停牌前夕，公司股價“搶跑”，出現漲停。去年公司重組前夕，公司股價同樣也提前漲停。實控人樑豐是否涉嫌內幕交易？這或需引起監管高度關注。

北京時擇律師事務所臧小麗律師介紹，內幕信息，是指對證券價格有重大影響並且尚未公開的信息。內幕信息從形成到公開之前或者到公開後對證券價格不再有明顯影響，這段時間叫“內幕信息價格敏感期”。在價格敏感期內，內幕信息知情人買賣該證券、或者建議他人買賣該證券，或者泄露內幕信息的，這三種行爲都是違規的，統稱叫內幕交易。

由於內幕交易違反證券市場“公開、公平、公正”原則，因此我國《證券法》禁止內幕交易。行爲人如果構成內幕交易的，可能會引發證監會查處，並作出行政處罰。情節嚴重的，還可能會被追究刑事責任。

有股民也表達出擔憂情緒，提到去年日播時尚擬購買錦源晟拉昇股價後又終止收購而引發股價回落的一幕。

來源：股吧

證監會9月24日發佈《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》，以進一步強化併購重組資源配置功能，發揮資本市場在企業併購重組中的主渠道作用，支持上市公司注入優質資產、提升投資價值。

因此也有股民認爲，日播時尚吸收合併茵地樂屬於同一控制人下的吸收合併，是政策鼓勵支持的方向。

來源：股吧

錦源晟借殼上市擱淺

交易的詭異之處

有了運作璞泰來的成功經驗，樑豐對於手中另一塊新能源優質資產——錦源晟的佈局自是精妙。先掏7.7億元買控股權，然後再把自己手裡的新能源資產通過置換方式裝入上市公司，差價部分定向增發新股彌補。

回顧一下資本大佬的精密運作。根據公告，樑豐首先是掏了7.7億元從日播時尚原來的實控人王衛東處購買控制權。具體的交易方式爲：王衛東及其控制的日播控股向樑豐及其公司上海闊元，以10.89元/股的價格分別轉讓5900萬股、1200萬股日播時尚股份，樑豐控制的日播時尚股份合計比例達到29.75%。

但由於王衛東原本持股比例高達70.86%，股份轉讓之後仍然無法讓樑豐成爲實際控制人，於是不知道從哪裡找來了一個自然人和2只契約型基金接盤老股。王衛東向鯨域資產、自然人胡博軍及上海岱熹分別轉讓8.3%、5.77%、5.96%公司股份，以降低自己的持股，如此一來，樑豐才能超越所有股東，成爲新任大股東和實控人。

獲得上市公司的控制權之後，樑豐則用上市公司全部資產置換上海闊元旗下的錦源晟新能源資產，置入資產和置出資產的交易差額，由日播時尚向樑豐、上海闊元等43名錦源晟股東發行股份購買，發行價爲6.97元/股，預計募資不超過15億元。約爲協議簽署前最後一個交易日收盤價11.09元/股的6折。

交易完成後，錦源晟實現借殼上市，日播時尚主營業務也變更爲新能源電池正極前驅體材料等，原有的中高端時尚女裝則被剝離。

但由於樑豐成爲實際控制人過程中，出現的2只契約型基金和自然人胡博軍太恰到好處了，所以引來交易所問詢，是否與樑豐有一致行動關係？是否爲了刻意規避觸發要約收購30%的門檻？

對此，日播時尚稱，上述基金系基金協會備案的私募證券投資基金，胡博軍系獨立投資人，其參與本次股份轉讓交易系各自分別與出讓方獨立談判並獨立決策，與樑豐及其關聯方不存在一致行動關係、關聯關係或其他利益關係。2家基金公司分別以投資人出資資金購買標的股權，胡博軍以自有或自籌資金購買標的股權，不存在爲他人代爲持有的情形。

而且更爲詭異的是，王衛東出售日播時尚控股權，竟然沒有收取控股權溢價，不僅不收，還給樑豐打了折，較當前股價（21.62元/股）折價近50%，較停牌前11.09元/股的價格也有將近10%的折價。而且，上市公司發行新股購買資產的價格比停牌前打了6折，價格低到地板上了。難怪交易所會問：賣控股權不收溢價的合理性是什麼？發行價爲何低於市場價？有沒有其他（桌底協議）的利益安排？

野馬財經發現投資銀行領域的自媒體“文藝馥欣”提到一個觀點：原實控人王衛東轉讓控制權後仍然保留了21.08%的股份，可以享受交易完成後市值上漲的收益。這或許可以解釋這筆交易爲何低於市場價。而至於自然人和契約型基金的出現，該自媒體分析“自然人在日後股權轉讓時的稅負更低，過了限售期無需繳納所得稅。”“契約型基金屬於非法人主體，不適用於企業所得稅，因此投資者取得的收益爲稅前收益，並且避免二次徵稅。”

最終，該交易在去年11月以失敗告終。對於終止籌劃本次重大資產重組的原因，日播時尚表示，由於標的公司錦源晟位於剛果（金）及印尼的金屬礦產資源開發和冶煉加工資產的盡調、審計和評估工作涉及較多的與項目合作方及當地相關政府機構的溝通協調，整體盡調覈查工作量較大，複雜程度較高，暫時無法明確具體完成時間，預計不能在本次交易首次董事會決議公告後6個月內發出召開股東大會通知。

因此，爲維護公司中小股東的利益，公司與重組相關方審慎研究後，決定終止本次重大資產重組事項。

來源：罐頭圖庫

數據顯示，2021年至2023年，日播時尚淨利潤呈現逐年下降的趨勢，分別爲8123.44萬元、1657.25萬元、1707.67萬元，其中2022年淨利潤降幅尤爲顯著。

2024年，公司經營狀況進一步惡化，上半年實現營業總收入4.11億元，同比下降9.25%；淨利潤虧損2748.07萬元，上年同期盈利524.91萬元；扣非淨利潤虧損3177.89萬元，虧損擴大。日播時尚解釋稱，主要是公司品牌渠道調整，關閉低效門店，調整線上貨品結構，致2024年上半年的銷售不及預期，同時受到存貨跌價增加影響所致。

因此，日播時尚的轉型重組預期依然強烈。其在終止籌劃收購錦源晟的公告中表示，“後續，待各方具備條件後，再行協商是否繼續推進重組相關事宜。”同時，日播時尚稱交易終止不會對公司現有服裝業務的運營產生影響，將推進現有服裝業務的平穩健康發展。

“新能源黑馬”背後的男人

這2次交易的“操盤手”——樑豐，是一位低調且神秘的富豪，除了是錦源晟董事長之外，還是鋰電負極材料龍頭璞泰來（603659.SH）的大股東及實控人，璞泰來主要業務分爲負極材料及石墨化、膜材料及塗覆、鋰電自動化裝備三大板塊。

值得一提的是，樑豐最早被市場熟知，是因爲他的公募基金履歷。

據璞泰來披露，董事長樑豐出生於1968年，現年55歲，碩士研究生學歷。1990年至1994年就職於東莞新科磁電製品有限公司，任策劃工程部組別經理；1994年至2002年底就職於中信集團深圳中大投資公司,任投資部總經理；2003年至2010年先後供職於中信基金、友邦華泰基金，任基金經理、權益投資部總監。

2004年，樑豐成爲基金經理，成功執掌百億資金的基金——中信基金。從投資業績上來看，樑豐的實力不容小覷。例如他管理的中信紅利精選（現爲華夏收入），2005年11月17日到2007年4月12日期間，淨值暴漲247%，超越業績比較基準56%，在同類70多隻基金中位列第四。

2010年開始，樑豐投奔私募，擔任上海毅揚投資管理有限公司總經理、董事長。2011年看好新能源汽車市場的樑豐，又進軍新能源，與前同事陳衛於合計出資1億元設立璞泰來，成立次年，璞泰來實現營業收入1.85億元、淨利潤0.06億元。

從2015年11月起，樑豐擔任璞泰來董事長。得益於這段經歷，培養了樑豐對資本市場的敏銳觸覺。2017年11月，樑豐助推璞泰來成功登陸A股，2021年11月29日曾創下歷史最高價99.93元/股，市值一度超過千億，樑豐也由此成爲身價超百億元的“新能源大佬”。

得益於股價的飛漲，樑豐的身家自然也水漲船高。2019年，胡潤百富榜中，樑豐、邵曉梅夫婦以105億元人民幣財富值，排名第370位。

來源：罐頭圖庫

隨着全球動力及儲能電池市場快速增長，璞泰來業績持續增長。2017-2022年，營收規模由22.5億元翻漲至154.6億元，盈利水平由4.5億元漲至31.04億元。

2023年3月，樑豐及妻子邵曉梅在2023胡潤全球富豪榜中，以290億人民幣財富位列榜單第733位。

不過，進入2024年，碳酸鋰價格持續下探，但跌幅有所收窄。

上海鋼煉最新數據顯示，10月17日，電池碳酸鋰均價報7.3萬元/噸，較年初下跌27%，已較去年同期下滑近六成。璞泰來的三季度業績報告顯示，前三季度實現營收98億元，同比下降15.81%；淨利潤爲12億元，同比下滑23.97%。

截至10月22日，璞泰來報收14.89元/股，最新市值318億元。樑豐及其一致行動人合計控制璞泰來45%股權，其中直接持股比例爲24.88%，截至第三季度末參考市值超79億元。

此外，樑豐的資本版圖有擴大之勢。2022年7月璞泰來公告，控股子公司江蘇中關村嘉拓新能源設備有限公司籌劃分拆上市事項。去年3月，江蘇嘉拓正式改製爲股份有限公司。目前，璞泰來持有江蘇嘉拓82.92%的股權。

從製造業轉行進入基金業，成爲百億基金的基金經理，又投身實業，6年時間打造了市值千億的巨頭。如今，樑豐選擇借殼方式將手中另一塊新能源優質資產——錦源晟裝入日播時尚，計劃落空後，新能源大佬再次進軍鋰電行業。

橫跨“公募、私募”的金融大佬A股“造系”，出手不凡，你認爲他能否順利完成此次併購？你對“金融大佬”的資本運作怎麼看？留言聊聊吧！