野村經濟學家Sonal Varma答21：亞洲經濟體2025年降息幅度或比美聯儲更激進

21世紀經濟報道記者胡慧茵 廣州報道

“考慮到2025年對貿易、出口的預期，我認爲亞洲地區會努力穩住國內需求，而且供應鏈遷移或會繼續。”12月12日，野村亞洲及印度（除日本外）首席經濟學家Sonal Varma在媒體會上接受了21世紀經濟報道記者等媒體的採訪。談到對除日本外亞洲國家明年的經濟表現，Sonal表示，亞洲地區中包括印度和馬來西亞都將是供應鏈遷移的受益者。她認爲，2025年馬來西亞的GDP預測將高於預期，而韓國、泰國和印度將因國內需求疲軟從而削弱這些國家GDP的表現。

“特朗普2.0”將至，外界都在關注這會給亞洲國家的經濟帶來怎樣的影響？在Sonal看來，“特朗普2.0”對東南亞國家既是機遇也是挑戰。她向記者表示，一方面，特朗普的貿易政策帶來很大的不確定性，不利於亞洲貿易活動的增長。另一方面，在此情況下，部分亞洲國家可能還會因爲供應鏈轉移受益。

她認爲，亞洲一些央行會與美聯儲的政策脫鉤，從現在開始到2025年底，預計美聯儲將降息50個基點，另外還有韓國、印度、菲律賓等，央行也會降息，降息幅度爲75個基點至100個基點，它們可能比美聯儲的降息步伐更加激進。

（野村亞洲及印度（除日本外）首席經濟學家Sonal Varma，受訪者供圖）

《21世紀》：特朗普將在明年1月重返白宮，他可能會重新推出高關稅政策，您認爲新興亞洲市場，比如東南亞市場可能會面臨怎樣的貿易逆風？可能會獲得哪些機遇？

Sonal：對於亞洲大多數國家來說，“特朗普2.0”的負面影響更爲顯著，因爲特朗普的貿易政策將帶來更大的不確定性，這不利於亞洲貿易活動的增加。此外，地緣經濟表現目前存在分歧，燃料資源配置也存在分歧。許多亞洲新興經濟體也在轉向其他更加開放的經濟體，它們可能會獲得更多的機會。此外，供應鏈轉移在過去幾年一直是一個核心主題，我們認爲印度和馬來西亞可能會從貿易衝突中受益。

《21世紀》：當前美元指數走強，東南亞主要國家的貨幣兌美元錄得貶值，疊加美聯儲降息預期升溫，這是否會影響東南亞國家的降息進程？接下來，東南亞股市對外資的吸引力會如何變動？

Sonal：在貨幣政策方面，美聯儲將繼續實施一項更符合其財政狀況的政策。對許多亞洲央行來說，當前美元走強更像是一個制約因素。但我們認爲，未來亞洲央行的貨幣政策不太可能會出現分歧，原因是我們現在已經看到了它們的出口和國內需求增長不再像過去那樣富有彈性。因此亞洲國家在國內經濟增長、通脹率都處於目標範圍內的前提下，要採取更靈活的方式來管理貨幣波動。特別是菲律賓、印度和韓國央行，我們預計這些央行會進一步降息。我們認爲，從現在到明年年底，印尼的降息幅度將只有50個基點，因爲它更多地受到美聯儲的約束。

我認爲馬來西亞經濟在2025年的表現會優於東南亞其他國家。馬來西亞強勁的經濟表現，得益於其供應鏈優勢以及其地理位置，而且多行業發展表現良好，比如電氣與電子行業、數據中心建設、雲服務等，以及該國在基礎設施方面的公共投資大幅增加，才能使馬來西亞擁有如此快速的增長。