“業績好得不尋常”！部分產品4月上旬已無法兌付，股東接連撤退，瑞豐達跑路早有準備？

少則數百萬元，多則幾千萬元，數十名投資人認購的產品，已經無法兌付。“50億私募”瑞豐達陷入兌付危機的消息，再次擾動私募基金乃至資管行業。

5月9日下午，一則浙江瑞豐達資產管理有限公司（下稱“瑞豐達”）跑路的傳聞，突然在私募行業發酵。5月10日上午，在瑞豐達辦公場所，多名投資人向第一財經確認了這一說法。

第一財經調查發現，4月中旬，瑞豐達的大股東海南智慧城市控股集團有限公司（下稱“智城控股”），就已發生股權變動。接手智城控股股權的上海榮戚貿易有限公司（下稱“榮戚貿易”），也在約此前一週進行了股權變更，原來的兩名股東同步退出。其中一名退出股東，還與瑞豐達產品擔保方股東的一名前監事同名。

兌付危機爆發前，瑞豐達名下的多隻產品，近兩年的累計收益均超過了50%，最高甚至接近8倍。然而，部分產品卻重倉一些流通性不佳、基本面堪憂的新三板個股，在A股市場的公開持倉難覓蹤影。

瑞豐達買入的部分新三板股票，可能獲得了可觀收益，但也存在高買低賣的痕跡。該公司管理的部分基金，買入不少新三板公司時，部分股價已處於高位，賣出時卻已跌至低位。

“跑路”早有準備？

從表面上看，此番兌付危機爆發前，瑞豐達並未表現出太多異常。

“前兩天，我們看到新聞說瑞豐達‘跑路’了，今天來現場才發現早就人去樓空了。”5月10日上午，在瑞豐達位於上海市浦東新區北蔡鎮五星路727弄匯公館8號院4樓（實際爲3樓）的辦公場所，一名投資者對第一財經稱，他得知該公司人去樓空後，才慌忙趕到現場。

部分到達現場的投資者告訴記者，他們購買的瑞豐達基金產品，金額在300萬元到3000萬元不等，大多通過銷售或者代理購買，目前均已無法贖回。

事發前，瑞豐達的部分員工，也未能察覺到公司存在異常。

“5月8日都還是正常的，也沒人和我說什麼，9日我去參加私募FOF活動，當天下午纔有同事和我說（外部有在傳公司出問題了）。”該公司一名入職不久的市場部員工說，9日當天，他還在跑市場、拜訪客戶。

不過，到了10日上午，記者嘗試與上述人士聯繫時，對方電話已無法接通。

稍早前，該公司甚至還在參與資本市場調研。根據創業板公司翔樓新材（301160.SZ）披露，就在十多天前的4月25日，瑞豐達還參與了該公司的調研活動，參與人員爲吳傑。

根據中基協最新備案信息，“瑞豐達”成立於2016年10月20日，全稱爲“浙江瑞豐達資產管理有限公司”，註冊資本3000萬元、實繳資本750萬元。實際控制人是邱文龍，法定代表人、總經理兼信息填報負責人爲劉力誠，兩人分別持有瑞豐達80%、20%股權。

不過，第三方信息顯示，早在兩年多之前，瑞豐達股東就已發生變動。2022年1月，邱文龍、劉力誠退出，李濤、智城控股成爲新股東。同年9月，李濤在該公司的持股，又轉入上海青承文化俱樂部有限公司（下稱“青承文化”）手中。青承文化和智城控股分別持有瑞豐達51%、49%的股權。

智城控股原本由李濤控制的上海騰霖科技有限公司（下稱“騰霖科技”）全額出資。但是今年4月15日，騰霖科技將持有的智城控股500萬元出資額，全部轉讓給榮戚貿易。此前的4月9日，榮戚貿易也進行了股權變更，原股東劉衛斌、王輝同步退出。

目前，李濤不再間接持有智城控股股權，但仍擔任該公司法定代表人、執行董事兼總經理。瑞豐達的法定代表人、執行董事兼總經理，也由他擔任。

剛剛從榮戚貿易退股的劉衛斌，可能與日贏投資控股集團有限公司（下稱“日贏投資”）存在關聯。第一財經調查發現，日贏投資100%持股的上海蒸冉投資管理有限公司（下稱“蒸冉投資”），爲瑞豐達的產品提供收益擔保。資料顯示，日贏投資的一名前監事，同樣名叫劉衛斌。4月15日，劉衛斌退任日贏投資監事一職。

就在與此相近的時間裡，瑞豐達的產品，開始無法兌付。多名到達現場的投資者透露，瑞豐達的部分產品，4月上旬已無法兌付，部分投資者一直通過代理嘗試贖回產品。

“4月上中旬時，我們就注意到部分產品無法兌付了，當時聯繫了代理人，代理人回覆稱‘聯繫不上瑞豐達的高管’，當時我們就比較擔心，但沒想過會直接‘跑路’。”一名自稱購買了瑞豐達500萬元產品的投資者說。

備案信息也證實了這一點。根據中基協網站信息，瑞豐達存在超過到期3個月仍未提交清算申請的私募基金，且在信披備份系統定向披露功能中，爲投資者開立查詢賬號的比例低於50%。

畸高的收益

按照瑞豐達自身的說法，其管理的私募基金規模不小，而且收益極爲可觀。

瑞豐達產品數量衆多，但員工人數較少。備案信息顯示，該公司全職員工、取得基金從業資格員工數量，分別只有12人、11人，但已發行的產品達到70只、管理規模在20億—50億元之間。

備案信息還顯示，瑞豐達業務類型爲私募證券投資基金和私募證券投資類FOF基金。根據第一財經瞭解，其核心策略爲“股票策略”。

根據私募行業第三方數據，瑞豐達名下的多隻產品，近兩年累計都收益超過了50%。

第一財經獲得的一份資料顯示，截至2023年11月下旬，收益、夏普率、回撤均居10%前十的主觀多頭私募中，瑞豐達共有7只產品上榜，其中收益最高的是瑞豐達瑞星三號，截至當年11月24日的收益率達到48.05%，回撤幅度則只有5.51%，近兩年累計收益率則高達125.7%。

而“瑞豐達時瑞一號”的業績更爲出衆，該產品主要策略爲“期貨及衍生品”，近兩年累計收益率高達795.43%。“作爲一隻成立2年左右的產品，業績好得不太尋常。”一位券商資管人士說。

業績雖然出衆，但產品卻存在信息披露缺失。行業第三方網站信息顯示，瑞豐達展示的產品“瑞豐達瑞星二號”，就存在超過35個交易日未披露淨值的情況。“瑞豐達時瑞一號”的淨值披露，同樣也有缺失。

“這種長期未披露淨值的私募產品，業內並不常見。”上述券商託管人士說。

第一財經瞭解到，無法兌付的消息傳出後，行業內的一個說法是，瑞豐達發行了大量結構化產品，部分產品的槓桿比例達到1:4甚至1:5。第一財經未能獲得更多信息證實這一說法。

相較於驚人業績，瑞豐達的表現堪稱低調，不僅很少在A股市場出現，也幾乎沒有前十大股東、前十大流通股東的公開持倉記錄。記者通過公開渠道查詢發現，近年來，該公司調研的上市公司，也只有傲農生物、翔樓新材等數家，調研傲農生物的時間是在2023年11月。

重倉新三板

瑞豐達在A股市場的持倉難覓蹤跡，在新三板市場卻頗爲活躍，頻頻重倉一些流通性不佳的公司。

第一財經記者梳理髮現，瑞豐達、日贏投資先後重倉的新三板股票，至少包括十多家。

瑞豐達曾重倉的包括邦客樂、城市文化、龍參生態、和嘉天健、賽融信、味福記、友聯盛業、農匠科技、浩添儲能；日贏投資持倉的新三板股票則包括博冠科技、小蟬傳媒、東方傳動、正佰電氣等。

瑞豐達持倉的上述新三板個股大多存在着相同特點，流通股均在1000萬元上下（友聯盛業和農匠科技的總流通股數更是隻有139萬、480萬股），前期交易量極低，甚至會出現幾日沒有成交的情況。

以賽融信爲例，這家總市值10億元的公司，總股本只有2000萬元，其中流通股僅980萬元。2023年10月以前，該公司股價長期在1元左右徘徊，單日成交金額通常在兩位數。但是在去年7月開始，這些股票成交開始活躍，伴隨着股價開始大幅度上漲。大漲過後，瑞豐達成爲其股東。

當年10月25日，賽融信股價開始急速攀升，在此後的11個交易日中錄得漲幅806.22%，公司股價從2.41元一路飆升至21.84元。此後雖衝高回落，但從12月21日起又開啓了一波更大的漲幅。截至今年5月7日，該公司股價已9.87元一路飆升至80元期間漲幅高達710.54%。

就在5月7日，這家此前單日成交金額常常不足百元的公司，創下了單日1.03億元的巨量成交。主要是瑞豐達瑞雪二號通過大盤競價，增持掛牌股份50.94萬股。完成交易後，瑞豐達瑞雪二號持股數量由59.96萬股變爲110.9萬股，持股比例從2.9978%變爲5.5449%。

瑞豐達、日贏投資曾共同持有的友聯盛業，也存在類似情況。根據披露，2022年2月初，日贏投資增持友聯盛業30萬股，持股比例從3%上升至9%。幾天後，瑞雪二號也買入該公司25萬股，持股比例5%。此後一個月，該股只有兩個交易日有成交，累計漲幅卻達到300%。

瑞豐達重倉的賽融信，並非優質投資標的。2023年，該公司營業收入、營業成本爲零，淨利潤虧損207.79萬元，累計未分配利潤爲-2356.2萬元，未彌補虧損金額達實收股本總額三分之一。

另一隻瑞豐達重倉股味福記基本面同樣不佳。2023年，該公司營收只有33.9萬元，同比下降82.96%，但淨利潤虧損383.2萬元，虧損額較上年增加約160萬元。4月22日，主辦券商已就此提示風險，稱該公司連續多年虧損、未彌補虧損超過實收股本總額三分之二，持續經營能力存在重大不確定性。

高買低賣？

日贏投資、瑞豐達買入的部分新三板股票，可能獲得了可觀收益。

以友聯盛業爲例，這兩傢俬募機構買入後，該股持續飆漲。2022年2月10日，其股價從0.25元猛拉至0.5元，並在11月份上漲到77元，累計漲幅達到驚人的306倍之多。而日贏投資、瑞豐達也在過程中逐步撤退，截至當年6月底，兩者持股分別降至41萬股、20.87萬股，到12月底已經從前十大股東中退出。

友聯盛業沒有披露日贏投資、瑞豐達的具體賣出時點、價格，但從其股價走勢來看，兩者可能獲得了豐厚回報。

日贏投資、瑞豐達在新三板的持倉，可能也存在高買低賣。兩者管理的部分基金買入時，不少新三板公司股價已處於高位。但其賣出時，股價卻已跌至低位。

瑞豐達在邦客樂的交易就是如此。披露顯示，2023年7月6日，瑞豐達瑞雪二號通過大宗交易，買入邦客樂182.2萬股。買入前，邦客樂股價在11元附近，該基金買入後就陷入持續大跌。到今年1月底，已經跌至0.62元，期間累計跌幅高達94%以上。

瑞豐達賣出時，恰逢邦客樂股價低點。今年1月24日，瑞雪二號將持有的邦客樂全部賣出。由於沒有披露具體買賣價格，瑞豐達在該股的買賣盈虧無法得知。

瑞豐達管理的產品，還在2023年上半年大舉買入龍參生態。截至2023年6月底，瑞雪二號、三號進入該公司前十大股東。其中，瑞雪二號持有65.6萬股，瑞雪三號分別65萬股、53.7萬股，期間分別增持12.2萬股、65萬股、52.7萬股。

瑞豐達上述基金買入時，龍參生態已處於高位。自從2022年11月起，其股價持續上漲，並在2023年8月股價達到最高點89元左右。相較2022年70元收盤價，期間累計漲幅約爲23%。

龍參生態的劇烈波動，還引來監管關注。監管在去年底的一項收購反饋意見中提到，2022年6月底，該公司股東17名，次年6月底增至41名，且前十大股東中的新增股東多爲私募基金，因此要求該公司說明相關期間是否存在應披露未披露事項，二級市場新進股東與公司及其控股股東、實際控制人是否存在關聯關係，是否存在利益輸送情況。

龍參生態的股價，在去年8月達到頂點後，就開始持續暴跌，最低時僅剩0.16元，區間最大跌幅接近99%。此後雖然有所拉昇，但階段最高點也只有1.4元。

與邦客樂情況類似，龍參生態股價走低時，瑞豐達的上述三隻基金又悄然消失。年報顯示，截至2023年12月底，龍參生態前十大股東中，已經沒有瑞豐達的身影。由於龍參生態沒有披露買賣的具體時間、價格，因此難以知曉瑞豐達的盈虧情況。

瑞豐達“跑路”真相究竟如何，又爲何會重倉上述基本面不佳、流動性差的新三板公司，第一財經記者將持續關注。

值班編輯：七三