英國央行副行長：粘性薪資增幅可能減緩央行降息步伐

智通財經APP獲悉，今年新上任的英國央行副行長克萊爾·隆巴德里(Clare Lombardelli)表示，央行的政策制定者們應謹慎推進降息路徑，因爲目前央行仍擔心薪資增長，尤其是粘性的薪資增速以及通貨膨脹率不會像市場預期的那樣迅速下降。

今年早些時候，隆巴德里加入英國央行，並在她最新的首次演講中表示，英國在“抑制通貨膨脹率方面取得了良好進展”，但“通脹率的持續因素以及勞動力市場將如何演變的相關不確定性令人擔憂”。

“我認爲通脹下行和上行風險的可能性大致趨於平衡。但就目前而言，我更擔心的是，如果通脹重新上行成爲現實，可能會帶來一些意料之外的後果，因爲這可能需要採取成本更高的貨幣政策應對措施。”

據瞭解，隆巴德里在本月的英國央行貨幣政策會議上與大多數政策制定者一樣投票贊成將基準利率下調25個基點至4.75%。她在倫敦舉行的英國央行觀察家年度會議上發表了上述言論。此外，她支持英國央行貨幣政策委員會(即MPC)的共識，即應“逐步”取消限制性的貨幣政策。

她演講的主題是英國央行對伯南克對英國央行預測記錄的評估的迴應，該評估於今年4月發佈。前美聯儲主席本•伯南克表示，需要對模型和數據安排進行徹底改革，同時採取新的方式來傳達英國央行的預測以及預期管理信息。

領導英國央行對於伯南克關鍵評論的應對措施的隆巴德里表示：“這一計劃需要時間來實施——需要數年，而不是幾個月。”她補充稱：“我認爲，如果我們急於求成，那將是一個真正的錯誤。”

在英國央行的貨幣政策方面，隆巴德里表示，目前的利率水平“處於限制性區間”，並支持“逐步取消貨幣政策限制”，但未來幾個月的數據將至關重要，需要“仔細觀察”。利率期貨市場預計，到明年年底，英國央行將把利率降至4%。

她補充表示，英國薪資增長路徑仍是一個特別令人擔憂的問題，而新工黨政府的政策增加了不確定性。“有一些跡象表明，薪資反通脹的進程可能正在放緩，因此現在就宣佈通脹問題已得到解決還爲時過早。人們常說，最後一英里可能是最艱難的，這就是我們現在所處的階段。”

她補充表示，政府提高最低工資的計劃、對就業市場的增稅以及對工人權利的改變，給勞動力市場和薪資發展帶來了“巨大的不確定性”。

僱傭成本

上個月，英國政府在預算中宣佈，僱主需繳納的國民保險費將增加大約260億英鎊(約合327億美元)。僱主們威脅要提高價格，以彌補這一增加的額外成本。此外，明年四月最低薪資將上調6.7%，這可能會推高薪酬結算。英國央行的調查顯示，企業們擔心最低薪資上漲會帶來影響。

她表示，官方勞動力調查的問題使情況更加複雜，這使得很難判斷勞動力市場到底有多緊張。

隆巴德里還告誡市場不要對上週疲弱的商業活動數據做過多解讀。該數據似乎表明，英國經濟可能正在進入衰退，這可能需要更快的降息步伐。“我不會從單一的數據中獲取強烈信號。”隆巴德里在談到英國超預期疲軟的PMI預覽值時表示。

美聯儲前主席伯南克曾建議，英國央行應放棄使用扇形圖，轉而採用情景分析，以便更清晰地傳達英國央行對不同事件的反應。扇形圖提供的是經濟和通脹不同結果的可能性。自那以後，英國央行一直致力於使用情景分析。

他還敦促英國央行考慮納入自己對利率走勢的預測，而不是盲目追隨市場曲線，過去，這種做法使市場溝通機制變得複雜。

隆巴德里表示，這份評估報告“有些部分讀起來讓人感覺非常不舒服”，並表示她對使用英國央行自己的預測來測算新情景下的利率持開放態度。“我們將考慮是否發佈帶有政策內生路徑模型的預測，以替代或補充基於市場利率路徑的預測，”她表示。

據瞭解，還有一些經濟學家敦促英國央行效仿美聯儲的“點陣圖”，即每位美聯儲政策制定者對利率路徑演變的匿名描述。隆巴德里表示，英國央行不會效仿，稱這種市場溝通途徑實施起來“不像聽起來那麼簡單”。