英偉達GB300引爆市場，液冷黑馬東陽光（600673.SH）崛起

站在2025年的起點，全球科技市場無疑正在經歷一場前所未有的革新。而在這場革命的中心，“全球AI風向標”英偉達（NVIDIA）再一次引發了市場的關注。

在北京時間1月7日舉行的CES開幕演講中，英偉達CEO黃仁勳宣佈發佈全新GeForce RTX 50系列Blackwell架構GPU，性能是上一代Ada的三倍。還表示Blackwell已全面投產。

此前，浙商證券發佈了一份關於英偉達(NVDA.US)的研報，透露了該公司計劃在2025年3月的GTC大會上揭曉其最新的GB300產品線。GB300作爲新一代AI芯片，單卡計算性能提升了1.5倍。

高性能計算往往伴隨着高能耗的特點，GB300單卡功耗達到1.4kW，相比GB200的1.2kW提升幅度達到約17%。此外，隨着Rubin版本的推出，其功耗甚至可能激增至1.8kW，表示出巨大的能量要求。

爲了滿足性能與功耗的雙重提升，GB300將採用更多的水冷板和液冷系統，以確保在高負載運算下系統的穩定性和安全性。

相關產業鏈公司中，可以全面提供核心部件鋁冷板、關鍵材料氟化冷卻液以及冷板式和浸沒式液冷解決方案的頭部企業東陽光（600673.SH）近期也受到市場的高度關注。

在液冷板塊集體回暖的提振下，東陽光迎來了強勢行情。1月7日，東陽光錄得漲停板，股價報收12.31元/股，總市值爲371億，在最近的1個月裡，東陽光的股價已經反彈了近50%，市值則增長了約90億。

百億液冷市場開啓

上海證券近日發佈液冷行業點評，國內互聯網廠商加大AI投入，隨着算力規模的不斷提升，服務器散熱效率需求隨之提升，液冷市場規模有望持續增長。

在AI驅動的技術革命浪潮中，憑藉高效散熱、節能降耗等顯著優勢，以及長期環境效益和經濟效益，液冷技術正逐漸成爲支撐高性能計算的關鍵基礎設施。

常見的液體冷卻方式包括冷板式､噴淋式和浸沒式三種｡其中，浸沒式液冷傳熱效率最高且能避免局部熱點，是目前最有可能解決高性能計算環境中散熱系統所面臨各種問題的技術手段｡冷板式液冷技術則適用於對散熱要求適中，同時追求結構緊湊和安裝便捷的場合，在可維護性、空間利用率、兼容性方面具有較強的應用優勢。

在液冷解決方案的供給端，國內外均有企業開始積極佈局｡東陽光早在2016年時，就已提前對冷板式液冷和浸沒式液冷進行戰略佈局，申請多項專利並向市場推出多個牌號的電子氟化液產品。

此外，東陽光還具有液冷核心材料鋁冷板生產能力，掌握成熟液冷解決方案，開發的功耗1200W芯片液冷散熱案例可滿足當前功耗最高的芯片散熱需求。

值得一提的是，近期東陽光還提及已開發普適性的氟化冷卻液兼容性測試方法，正在開發面向芯片、光模塊、服務器以及儲能系統的冷板和浸沒液冷解決方案，並儲備了1400W冷板散熱技術和國內領先的相變浸沒液冷技術。從產業發展方向來看，應對高算力熱流密度場景時，該技術更符合要求。

華金證券研報指出，芯片功耗提升疊加PUE能耗要求，百億液冷市場開啓。大模型訓練需求帶動芯片性能持續提升，芯片功耗也伴隨性能持續提升。數據顯示，2024年上半年中國液冷服務器市場規模達到12.6億美元，同比增長98.3%，IDC預計，2023—2028年，中國液冷服務器市場年複合增長率將達到47.6%，2028年市場規模將達到102億美元。

東陽光加速崛起

回顧過去，當英偉達大規模應用光模塊時，中際旭創等相關企業闖入風口，逐步成長爲全球領先的數據中心光模塊供應商。如今，英偉達再次站在了技術革命的前沿，掀起液冷技術新的波瀾。可以預見，在這一輪技術變革中，必將催生出一批新的龍頭企業。

日前以自有資金受讓東陽光5%股份並與其控股股東簽署了一致行動人協議的豐禾盈暉，股權穿透後查詢到第一大有限合夥人正是AI產業鏈光模塊龍頭中際旭創董事長。據國盛證券研報表示，本次新增一致行動人對於東陽光的發展具有重大戰略意義，東陽光也有望與新進戰略股東形成協同，充分放大雙方科技領域潛能。

據瞭解，隨着浸沒式液冷賽道爆發在即，液冷光模塊能夠爲數據中心突破節能瓶頸提供強有力的支持。高可靠性和高性價的浸沒式液冷光模塊，能有效地防止冷卻液進入光路中，從而防止溶液對光路的影響。

另有市場消息透露，東陽光存在通過中際旭創進入光模塊產業鏈，以及通過維諦進入管路氟化冷卻液領域的可能性，憑藉其產品在路線和性能上的優勢，在國際冷卻劑供應商3M全面退出全氟和多氟烷基物質（PFAS）生產的背景下，有望進入英偉達產業鏈。

一旦成功進入英偉達產業鏈，東陽光在液冷市場的知名度與市場份額將會極大提升。

東陽光