英偉達Q3財季狂攬2500億，AI時代“賣鏟人”賺翻

文 | 楊劍勇，系布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。

自2022年底，OpenAI發佈ChatGPT後，至此生成式AI浪潮席捲全球。同時，各種大模型如潮水般涌現，僅我國的完成備案的大模型數量就超過200個。值得注意的是，售賣大模型的公司未能從大模型中賺到錢，包括OpenAI都入不敷出。

圖片來自英偉達公衆號

因訓練AI模型和服務器的成本居高不下，OpenAI虧損不斷擴大，2024年的運營虧損預計50億美元。要知道，訓練千億級、萬億級的AI大模型，訓練成本少則百萬美元，多則上億美元。對於大模型公司而言，高昂的運營成本，使得很難從大模型中賺到錢。

然而，“賣鏟人”英偉達賺得盆滿鉢滿，各界發展AI大模型都離不開英偉達的高性能芯片。毫不誇張的說，誰家AI大模型實力強，背後比拼的其實是擁有多少張英偉達的卡。

“AI時代正在全速發展，推動全球向 NVIDIA 計算轉變。隨着基礎模型開發者不斷擴大預訓練、後訓練和推理的規模，市場對Hopper的需求依然強勁，同時對全面投產的Blackwell高度期待。”英偉達創始人兼首席執行官黃仁勳對此表示。

由於大模型的參數量和訓練集規模都非常大，訓練這樣的模型需要強大的計算資源，對算力需求大幅提升，作爲大模型底層芯片計算能力的需求也得到釋放。僅谷歌、Meta、亞馬遜、微軟四大科技巨頭在人工智能方面的投入就將高達2000億美元。這當中，數以百億美元購買英偉達芯片，以此提升自身的AI能力。

在科技巨頭們開啓“買買買”的模式下，英偉達的芯片供不應求，其業績更是爆表。

截止2024年10月27日的2025財年第三財季，英偉達營收爲350.82億美元（人民幣約合2540億），同比增長94%，其中數據中心營收308億美元，與上年同期相比增長112%；淨利潤爲193.09億美元（約合人民幣1400億），同比增長109%。換言之，售賣算力的是當前唯一能賺到大錢的AI生意。

與此同時，由於英偉達的營收幾乎翻倍增長，年收入有望會達1400億美元。只是，這種高增長能持續多久存在分歧。成倍的業績增長，但這可能透支了業績。這當中，主要依賴於Meta、谷歌等這些科技巨頭的購買，數以百億美元購買並囤積英偉達芯片，但科技巨頭在AI基礎設施上的支出，不可能持續飆漲。

由此，英偉達的業績能否繼續保持高增長存在巨大風險。相比過去幾個季度，顯然高增長開始放緩。從而導致業績強勁，財報發佈後，股價盤後仍然下跌2.5%。

值得注意的是，英偉達能否維持高增長，主要在於下一代的Blackwell。據瞭解，目前該芯片在量產。英偉達首席執行官黃仁勳表示，市場對全面投產的Blackwell 高度期待。

最新一代的AI旗艦芯片Blackwell，正面臨強勁的需求。來自大摩的分析師預計英偉達Q4生產45萬片Blackwel AI GPU，意味着可能爲其帶來超過100億美元的收入。

需要指出的是，英偉達正在積極交付下一代旗艦AI芯片Blackwell。其中，微軟、甲骨文和OpenAI在內的最重要的客戶已經收到了Blackwell芯片，出貨量將在明年增加，在第四季度有望實現“數十億美元”的Blackwell收入。

整體來看，生成式AI是科技發展的重要驅動力，英偉達則是這一重大科技的核心。其中，各界競相搶購稀缺的芯片。作爲一直身處AI變革的最前沿，英偉達的平臺在衆多領域的AI應用中發揮了至關重要的作用。也得益於生成式AI風口，英偉達憑藉在GPU領域的絕對優勢，抓住了這一市場機遇。

生成式AI時代，英偉達無疑是最大贏家，不僅營收成倍增長，在資本市場上的表現也是一路狂飆，繼2023年上漲3倍之後，今年繼續大漲2倍，是地表最強個股。當前市值高達3.58萬億美元，成爲全球市值最高的公司。這背後在於投資者對AI商業前景的樂觀態度。當然，資本市場節節攀高的同時，是否存在泡沫也引發爭議。

最後，AI大模型對芯片需求驅動下，英偉達能否成爲全球第一家市值突破4萬億美元的公司？對此，你怎麼看？