油價下跌下逆勢出海買油田，海南礦業11億元收購野心何在

當地時間1月10日，海南礦業（601969.SH）耗資約11.20億元收購的阿曼油田資產將“落袋爲安”。

“阿曼資產注入後，公司油氣儲量規模將獲得接近50%的增長，淨權益儲量由2230萬桶當量擴大至3269萬桶當量，原油資產佔比接近60%，成爲除‘三桶油’外A股頭部獨立油氣公司。”海南礦業副董事長、總裁滕磊在1月7日的投資者交流會現場向貝殼財經記者等參會者表示。

爲何逆勢買油田？

據公司此前公告披露，海南礦業全資子公司洛克石油向特提斯公司的全體股東發出現金收購要約。納斯達克斯德哥爾摩證券交易所已審批通過特提斯公司的退市申請，特提斯公司將於2025年1月10日正式退市。

特提斯公司是一家石油勘探和生產公司，核心資產爲位於阿曼的4個陸上油田的權益，油田面積合計約6萬平方公里，約佔阿曼國土面積的18%。而阿曼是中東及全球重要的產油國，也是中國一帶一路政策的友好合作夥伴，中國爲其最大的貿易伙伴和原油出口國。

據滕磊介紹，收購特提斯是公司國際化戰略的延續。在此次完成對特提斯的私有化之前，洛克石油作爲公司油氣業務的經營主體，其資產結構中天然氣佔比較高，在收入結構中佔比超過50%。此次收購有助於優化資產結構，提升原油資產的比重。

至於爲何在當前石油價格下跌、天然氣價格穩定的背景下收購原油資產，滕磊就此解釋稱，石油項目利潤率依然是較高的，相較價格穩定的天然氣盈利能力更強。此外特提斯本身資產狀況良好，不存在債務，同時項目是在產油田，估值也較爲合理，收購完成後公司的業務板塊將進一步拓展至中東，後者也是我國一帶一路戰略的重點聚焦區。

公司現金流狀況如何？

海南礦業公告顯示，截至2024年12月30日，要約收購的股份結算及交割工作已全部完成，洛克石油持有特提斯公司2904萬股股份，約佔特提斯公司股份總數的90.003%，交易總對價爲17.05億瑞典克朗，約合1.56億美元（約合11.20億元人民幣）。若摺合100%股權計算，交易對價爲1.73億美元（約合12.42億元人民幣），相比特提斯的淨資產2.58億美元大幅折價33%。

海南礦業方面表示，後續洛克石油還將根據瑞典公司法完成對特提斯公司剩餘股份的強制贖回流程，實現全資控股。

據海南礦業總裁助理、投資董事總經理張雷介紹，全球油氣行業主要的合同模式分爲租讓/礦稅制合同、產品分成合同與服務合同三類，其中以阿曼爲代表的國家採用的是產品分成合同，合同者在成本回收後的分成比例爲20%至30%不等。特提斯公司在阿曼的在產區塊，未來3至5年的生產成本預計約爲28至30美元每桶，對比原油價格來說有較爲穩定的利潤空間。

此外特提斯所持有的油田資產中，除了目前在產的3&4區塊油田和開發中的56區塊，剩餘49和58勘探區塊仍處於評價工作階段，轉開發後將進入20年的生產期。滕磊表示，這將大幅延長公司油氣板塊服務期，增加了資源項目抵抗週期性風險的能力。

近年來，海南礦業的海外收購頗爲頻繁，並從公司原先的鐵礦石主業切入了油氣與新能源產業鏈。2019年，海南礦業完成對洛克石油的併購。2021年，公司開始推進2萬噸氫氧化鋰項目（一期）建設，後在2023年11月完成非洲Bougouni鋰礦收購。

2024年12月，海南礦業宣佈計劃收購ATZ Mining 68.04%股權以及Felston 51.52%股權，目標是這兩家公司位於非洲莫桑比克的兩處在產鋯、鈦礦業務。

持續的擴張下，公司現金流狀況如何？

海南礦業2024年三季報顯示，截至報告期末，公司貨幣資金爲34億元。

海南礦業副總裁何婧在1月7日的交流會上提到，洛克石油自身現金流狀況較好，基本上每年在產與勘探項目的資本支出可以依靠自身經營性現金流形成閉環。

新京報貝殼財經記者 朱玥怡 編輯 陳莉 校對 王心