友山基金總裁杜平：資本市場對經濟發展的貢獻能力有待提升

21世紀經濟報道見習記者 陳歸辭 上海報道

8月17日，由《21世紀經濟報道》主辦、上海浦東發展銀行聯合主辦的“2024資產管理年會” 在上海隆重舉行。

在當天下午舉行的“資本市場高質量發展主題論壇”期間，友山基金總裁杜平發表主題演講指出，經過30多年的發展，中國資本市場總體而言對實體經濟的發展起到了較好的促進作用。截至2024年6月30日，A股的總市值約爲81萬億元，上市公司數量增加至5363家。從新上市公司的情況來看，有70%是科技類公司，比較符合發展新質生產力的方向。

但中國資本市場在發展過程中也面臨一些問題。杜平指出，其一是市場波動比較大，整個財富效應與投資者預期相距較遠，市場的穩定性和可預測性還需要提高。其二是當前投資者對資本市場普遍信心不足，交易整體不容樂觀。其三是直接融資比例相對較低，而過多依賴於銀行間接融資。

究其原因，杜平認爲，第一，國內國際宏觀環境存在較大的不確定性。第二，上市公司質量參差不齊，部分企業存在通過造假或欺詐上市、上市後就退出的現象，對投資者信心產生了負面影響。第三，資本市場現狀導致投資者信心不足，尤其是動搖了投資者長期投資的理念。第四，資本市場法治有待完善。第五，在投資者結構中，中小投資者佔比過大，導致資產配置和風險防範能力不足，加劇了市場波動。

“資本市場對經濟發展的貢獻能力還有待提升。”杜平表示。他指出，儘管面臨諸多困難和不確定性，但國家當前投入了很多政策支持，因此經濟長期向好的基本面不會改變。在此大背景下，他提出了打造高質量資本市場的幾方面措施：

首先，他強調了加強資本市場的法治建設的重要性。“首先要從法律上來堅定投資者的信心。”他表示，要對投資者的資金以及合法交易行爲提供明確的法律保護，健全投資者的保護機制。同時，應進一步完善信息披露機制，避免內幕交易等影響投資者的信心，還應強化退市制度，真正發揮資本市場的功能，提升上市公司質量。

其次，在資本市場主體的建構上，杜平認爲有幾個關鍵：

第一是要優化資本市場的結構，包括建設多層次資本市場，來爲企業提供不同的融資方式。

第二是要形成多元化的投資品種，包括市場、品種、上市公司主體、重要性券商和投資機構的多元化。“一個成熟的市場還是應該有比較多品種的產品以及比較豐富的風險管理工具，沒有這些是很難真正吸引機構投資者入場的。”他表示。

第三是要提升上市公司質量。杜平指出，美國市場裡的一些大公司，如果僅從風控角度來看股息並不高，但是其成長性給投資者帶來了長期的回報。他認爲，這種成長性就是真正的高科技企業的內在屬性，值得我們研究。

此外，要培養重要性券商，還要加快投資者機構化和國際化進程。

杜平還指出，打造高質量資本市場應加強對資本市場的監督和管理。一方面，要加強對市場參與主體的法律宣導，強化其合規意識。另一方面，要進一步加大行業監督和管理的力度，對違法違規行爲實行嚴格的責任追究。同時，充分運用大數據、人工智能等技術，並通過跨部門協作，開展精準管理，保證監管的科學性和有效性，確保證券市場的公開、公平、公正。

如何更好地發揮資本市場的作用，來助推戰略性新興產業高質量發展？杜平認爲主要措施有三：

第一，加強政策導引與扶持，特別是應完善國有企業的相關機制，提升其對戰略性新興產業投資風險的接受度。

第二，通過公開募集資金、在交易所上市或增發股份，爲戰略性新興企業上市融資或再融資提供便利。

第三，鼓勵政府產業資金、風險投資、私募股權參與戰略性新興產業企業的發展。

“去年全國共有20768傢俬募基金，涉及戰略性新興產業的主要是私募股權和創業投資基金，規模很大，對戰略性新興產業提供了較大力度的支持。”

此外，杜平認爲也可以鼓勵一些比較成功的企業、養老保險和銀行，加大對戰略性新興產業的投資。同時，也應更多地支持初創企業，優化資源配置，推動戰略性新興產業的整合與升級。

“打造戰略性新興產業需要我們形成廣泛的共識，包括政府、企業、投資者，只有大家形成合力，才能更好地支持戰略性新興產業的發展。”杜平指出。當有更多企業發展起來並進入資本市場，他們將爲整個資本市場注入更多活力，也能爲投資者帶來更優的回報。