再愛一次智慧機 大摩看好光學雙雄 買點浮現

外資看光學雙雄後市

三大利多加持，智慧機投資時點再次浮現。摩根士丹利證券指出，市場普遍認爲大陸市場出貨量復甦大幅放慢，但基於大陸智慧機終端銷售2月轉正成長、其他新興市場復甦、邊緣AI加持智慧機升級等理由，伴隨供應鏈股價回檔，此時就是再買一次的好時機，臺系業者中最青睞大立光、玉晶光。

摩根士丹利證券看好光學雙雄在智慧機供應鏈中具競爭力，本次雙雙上調股價預期。大立光爲大摩1月底升評以來再度上調，股價預期升至3,250元，直逼瑞銀的3,500元；摩根士丹利對玉晶光股價預期則與瑞銀、摩根大通證券相呼應，上看500元整數大關。

市場對智慧機未來最感興趣的變革，當屬AI功能的加入。摩根士丹利證券指出，當去年底與全球客戶討論智慧機的邊緣AI應用時，還只停留在概念範圍；然進入1月，三星的Galaxy S24系列正式登場，爲首款內建生成式AI手機，無須連接外部雲端，即可提供類似ChatGPT的功能，直接在裝置上處理AI需求。

從產業循環週期方面來看，儘管1月出貨年增率轉負，但大摩強調都在預期之中，且印證先前對新款智慧機因應農曆年提前至2023年底拉貨預期，不但不是智慧機需求轉弱的證據，亦無礙2024年全年復甦。同時，1月銷售成長率的拉回還有助降低市場期待，使未來基本面復甦所帶動的漲升空間更大。

大立光與高階智慧機關聯甚深，大摩認爲，因爲季節性因素，大立光第一季毛利率恐承壓，然考量第二季起至年底的產業出貨復甦，屆時毛利率上看50％～55％，較首季的48％大幅進步，因此第一季營運平淡不失爲好買點。