招銀國際：維持小米集團-W(01810)“買入”評級 目標價上調至25.39港元

智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研究報告稱，維持小米集團(01810)“買入”評級，認爲小米手機在全球市場份額的提升、AIoT以及海外互聯網業務持續強勁將拉動公司FY24-25年成長。上調FY24-26EEPS預測值12%-16%以反映強勁的1Q24業績，目標價上調至25.39港元。

報告中稱，小米集團公佈超預期的1Q24業績，1Q24收入達到755億元人民幣，同比增長27.0%;經調整淨利潤65億元，同比增長100.8%，超市場預期27%。綜合毛利率22.3%，毛利率及經調整淨利潤表現超越此前該行以及市場預期，主要是由於各業務部門毛利率表現強勁、產品組合優化以及更高的財務收入等。在業績會上，管理層重申了對於小米手機市場份額持續提升、新零售戰略再拓展，以及小米EVSU7系列加快交付的正面看法。

核心業務小米手機方面，1Q24出貨量同比增長33.7%。分業務線收入來看，手機/AIoT/互聯網業務部門收入分別同比上升32.9%/21.0%/14.5%，主要是由於季度期間小米手機、平板、TWS可穿戴產品及大家電產品銷售強勁，以及小米全球用戶數的增加對於海外互聯網業務變現能力的提升。本季度綜合毛利率達到22.3%，手機毛利率表現具有韌性，AIoT業務毛利率達到19.9%，創歷史新高，主要是受益於平板、大家電等高毛利產品的收入貢獻提升。

EV業務方面，管理層將小米SU7EV2024年全年交付量目標提升至12萬臺，並且希望在6月完成單月交付1萬輛，目前小米汽車工廠已經完成改造，能夠實現雙班生產。另外，公司將在今年重新開啓新零售再拓展戰略，在2024-26年三年中在中國再拓展1萬家小米之家店面，完成拓面積、優化選址，使小米之家能夠更好呈現“人-車-家”全生態鏈產品;並計劃在海外也實現新零售拓展，複製中國內地模式，加快海外非手機產品銷售增長。