這個財報季，芯片巨頭很難複製去年了

在近幾周美聯儲降息預期不斷受挫，美股也與高位漸行漸遠的背景下，財報季對於美股來說愈發重要，其中半導體股的業績更是決定美股走勢的關鍵。

近期，花旗分析師Christopher Danely和Kelsey Chia發佈報告稱，2024年一季度半導體股業績和指引將更爲平淡，無法重現2023年的AI成績，部分原因在於半導體風向標AMD要到今年夏季纔會提高AI部分的營收預期，模擬芯片公司業績和指引也將符合預期。

花旗認爲，PC和手機市場需求企穩有利於英特爾和AMD。而數據中心業務前景喜憂參半，AI的出現讓數據中心業務支出大增，一定程度上抵消了傳統服務器的疲軟，預計數據中心支出(佔半導體總需求的22%)將受到傳統數據中心CPU被GPU取代的影響。

花旗強調，儘管當前半導體股估值處於高位，且一季度業績較爲平淡，但在AI需求的推動下，仍有上行空間，現階段不宜單純基於估值而拋售半導體股票，繼續看好半導體股的前景。

花旗預計2024年半導體銷售額有望在存儲芯片和AI的驅動下同比增長11%，其中存儲芯片銷售額同比增長66%，AI銷售額將從2023年的400億美元增至2024年的900億美元。存儲芯片方面，美光仍是首選，此外也看好AMD、博通、亞德諾、微芯等。

AMD財報或較爲平淡

市場分析師普遍預測，在即將到來的新一季度財報中，AMD有望實現每股收益0.61美元，營收或將達到54.5億美元，環比下滑12%。

花旗指出，一季度爲芯片行業傳統淡季，預計整個半導體行業在第一季度的表現都將較爲平淡，而要到第二季度才恢復到季節性增長。AMD作爲半導體龍頭企業之一，其業績表現也會受到行業淡季的影響，當前投資者主要擔心微軟是否會削減AMD新一代AI/HPC加速器MI300X的部署：

花旗仍對AMD給予"買入"評級，並重申192的目標價，稱其在今年下半年服務器的市場份額提升和MI300芯片爬坡將推動強勁預期。

富國銀行以Aaron Rakers爲首的分析師團隊在報告中也指出，當前他們的關注點主要集中在AMD新一代AI/HPC加速器MI300X的上行空間上。分析師們預測，AMD將從MI300系列產品中獲得高達80億美元的收入，這一數字相較於之前的預測有了顯著的提升。

富國銀行的分析師們認爲市場需要關注AMD與微軟間的合作關係以及MI300X所帶來的巨大商業價值，同時，AMD夜雨三星之間建立了穩定的合作關係，給出“增持”評級的同時，將AMD的目標價定爲190美元。

AI芯片及存儲需求火熱

花旗認爲，儘管半導體行業的估值已經很高，但由於人工智能和存儲芯片需求強勁，半導體行業仍有望延續繁榮，預計2024年AI市場將實現超過100%的增長，DRAM內存芯片也將同比增長68%：

從數據中心需求(佔半導體總需求的22%)來看，花旗稱，傳統CPU正被GPU取代，這將影響英特爾和AMD的服務器業務。但從長期來看，AI將推動數據中心支出轉型。

花旗稱，AI和存儲芯片合計將佔據半導體市場15%的份額成爲推動行業增長的主要動力，美光科技仍是首選，此外也看好AMD、博通、亞德諾、微芯等：