真視通邁過大檻

富凱摘要：在華爲的加持下，業績先放一邊。

作者|川扇假

華爲概念已經成爲當下A股市場的最熱題材，且不提“根正苗紅”的華爲造車概念股賽力斯兩月翻倍，就連給賽力斯提供汽車配件的聖龍股份已經十四個漲停板了。

而華爲概念不僅僅停留在造車上，還有算力和人工智能題材，其中代表便是真視通，10月24日，真視通也迎來了自己七連板，大有和聖龍股份一較高下的氣勢。

不是概念股勝似概念股

公開信息顯示，真視通主營業務是多媒體視訊建設與服務，雖然看業務十分高大上，但卻是軟件信息行業內的“包工頭”，爲大型企業建設多媒體會議管理系統。

隨着算力產業的興起，真視通也開始大力拓展算力租賃業務，通過購買服務器向有算力需求的企業提供算力資源，業務也是數字產業鏈的一環。

多媒體信息系統業務是真視通業績壓艙石，2023年半年報顯示，多媒體信息系統業務佔公司收入比例的72.7%，由於這類系統需求主要是大型企業，因此真視通的客戶主要集中在能源、政府、金融等領域，根據公司此前公佈信息，客戶中央企總數佔比近半。

因此真視通有較爲穩健的主營收入，營業收入在2018年達到巔峰的8.74億元，此後受疫情等因素影響有所下滑，在2022年爲6.47億元。

但是在利潤方面真視通就下滑得頗爲劇烈，從2017年的6928.15萬元，下滑至2022年的1021.99萬元，降幅高達85%。

面對行業的不景氣，政府補貼收入減少，其他收益同比下降，也使得真視通積極向算力產業轉型，在9月10日，真視通發佈公告表示，與四川銘禹物理簽署採購合同，雙方就GPU服務器的採購達成一致，合同金額超2.9億元，旨在籌劃部署智算中心的建設，公司也在投資者互動平臺上表示，這次採購也是爲了算力租賃準備。

真視通在2019年就披露設立控股子公司從事工業互聯網領域的業務拓展，主要是用數據驅動企業的升級換代，進而延伸出了算力的外包服務。

雖然真視通已經從軟件“包工頭”變爲了算力倉庫“管理員”，但能買到GPU服務器設備，並且是高性能的英偉達H800芯片的服務器，1000張H800芯片算力約在2000p左右，也顯示出真視通在算力業務上的投入決心和產業鏈資源優勢。

由於真視通數據中心繫統建設業務在公司業務中佔比約在14%，且算力租賃服務對於許多投資者來說較爲陌生，面對近3億元的GPU服務器採購，也引來了不少投資者的質疑和問詢。

在9月12日真視通在互動平臺上表示，“華爲公司昇騰計算業務總裁等8人蒞臨真視通參觀、會談，交流華爲在前沿技術領域的新進展，雙方均看好智能算力領域未來的發展空間，具備良好的合作基礎。”

這既是真視通爲投資者們吃的一顆定心丸，暗示這批算力資源可以爲華爲提供算力服務，不會發生買來設備閒置的問題，同時也蹭了當時已開始升溫的華爲概念熱度。

真視通此前也在自身公衆號平臺發文表示，與華爲升騰總裁探討算力搭建與運營，公司是華爲的“多產品金牌代理”，保持了多年的合作關係。但是在真視通業績公告中，並未重點出現華爲的身影，說明華爲並不是公司核心客戶，與華爲的接觸，對於真視通來說，雖然有背靠大樹的打算，但卻沒有完全靠上去。

顯然，真視通並不是華爲生態圈公司，然而對於市場稀缺的華爲人工智能題材，真視通卻恰恰踩上熱點。作爲流通股只有1.71億股，流通市值50億的小盤股，真視通在市場資金的追捧下，在十一後開始了漲停潮。

有意思的是，就在真視通10月16日啓動漲停潮前，公司還公佈了真視通董事馬亞的減持公告，其以成交均價13.64元/股減持金額499.22萬元，此外真視通還公佈了股東胡小周、吳嵐減持公開，減持均價最高不過17.91元/股。

看看現在真視通正在衝擊30元/股的價格，這些股東是否哭暈在地上？

題材當道業績不足爲慮

雖然華爲概念讓真視通的股價一飛沖天，但對於公司經營層面卻帶不來任何益處，公司也在近期發佈的公告中表示，與四川銘禹物聯智能科技有限公司簽署的《產品設備採購合同》，合同的履行需要一定的時間，同時合同在執行過程中存在政策調整、市場環境變化、供貨能力調整或公司資金籌措等風險，相關業務對公司本年度業績不會產生較大影響。

同時，真視通也在股票交易異常波動中再次強調了公司最近一個報告期業績，表示2023年半年度，公司實現營業收入14838.62萬元，同比減少48.31%；實現歸屬於母公司的淨利潤-3091.38萬元，公司收入結構在短期內不會發生較大變化。

真視通還強調正在抓緊覈算2023年三季度財務數據，未曾向其他方提供過2023年三季度財務數據，並將於2023年10月披露《2023年三季度報告》。

目前真視通股票動態市盈率爲-100，根據中證指數有限公司官方網站，真視通所屬軟件和信息技術服務業的市盈率爲53.20（截至2023年10月20日），真視通當前市盈率顯著偏離行業平均水平。真視通也表示，公司股價短期與同期深證A股指數偏離度較大，且遠高於同行業公司的同期漲幅。

真視通本身淨利潤不斷下滑，並且在今年上半年發生虧損，但是算力行業作爲前期燒錢的行業，對於參與公司來說必然帶來資金的壓力，從真視通今年的半年報可以看出，公司現金儲備持續下降，但這也從側面印證了公司對於算力業務是真金白銀的投入，這反而成爲了真視通的助漲因素之一。

雖然真視通多次強調敬請廣大投資者理性投資，注意投資風險，但是被資金推動的真視通股價還是接連封漲。10月24日，真視通收穫7連板當天，換手率超14%，成交額超7億元，顯然市場熱錢根本沒有退出真視通的意願。

從目前A股整體投資環境來看，大盤持續下跌，市場情緒低迷，資金紛紛離場轉入形成賺錢效應的龍頭股，像真視通這種已經形成賺錢效應的市場龍頭，在概念題材炒作之下，業績對於真視通的股價影響已經不足爲慮了。

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