製鞋族羣訂單旺 內外資簇擁

金控旗下投顧初評來億-KY喊買，目標價550元。圖爲來億-KY董事長鍾德禮。圖／劉朱鬆

內外資看多製鞋族羣指標股

臺股反彈挑戰前高，非科技類股不願缺席多頭，製鞋族羣指標股共識度高，金控旗下投顧初評來億-KY（6890）喊買，目標價550元，直逼摩根士丹利證券的595元，加上豐泰（9910）、百和（9938）等同獲法人看多，提供資金輪動更多去處，維繫臺股高人氣。

比起紡織族羣，製鞋族羣在各大內外資簇擁來億-KY的帶動下，人氣與資金匯聚度大勝。金控旗下投顧指出，來億-KY運動鞋主要客戶包括Adidas、HOKA，2024年營收佔比各爲58.6％、22.47％，休閒鞋客戶爲Converse佔比爲17.94％；2025年則有新客戶New Balance加入。來億-KY越南擴產並新增印尼廠，因應客戶訂單增長所需，能見度可達2026年，成長趨勢確立。

摩根士丹利證券指出，來億-KY掌握來自Adidas與HOKA的強勁成長力道，成長性比產業表現更佳，尚有New Balance潛在貢獻，2024～2026年獲利年複合成長率28.5％，目前評價具吸引力。

隨第二季進入旺季，法人預估，來億-KY單季營收123.44億元、每股稅後純益（EPS）提升至4.51元，創單季新高。整體而言，受惠HOKA訂單增長強勁，Adidas穩健成長，新增New Balance訂單逐漸放量，亦有潛在新客戶加入，來億-KY訂單能見度高，預估2025、2026年EPS各提升至16.67元與19.6元，營收、獲利將連三年創新高。

百和爲織帶鞋帶等運動休閒復材大廠，製鞋、成衣應用佔比超過7成。大型金控旗下投顧研究機構指出，百和2024年受惠於客戶訂單擴大，主要成長客戶包括Adidas、On running、New Balance等，其中，On營收佔比6％、爲第三大客戶，預期2025年營收優於2024年，毛利率續增。

摩根士丹利針對豐泰提出五大利多：一、全球鞋類需求穩定；二、儘管Nike面對新崛起品牌挑戰，其鞋類產品銷售仍具水準；三、豐泰生產Nike籃球鞋與NBA明星簽名鞋款；四、豐泰在Nike鞋類OEM廠地位最高；五、豐泰致力規劃供應給Nike的產能。因此，預估豐泰營收將自下半年開始加速，從上半年的年增2％，躍升至下半年的成長11％。