中美貿易戰休兵 張浩宸:東協股有望重啓漲勢

東協股市受惠於中美貿易戰停歇,有望重啓漲勢,圖爲新加坡。(圖/達志影像美聯社記者林昱均/臺北報導

東協股市去(2017)年漲不停,但今(2018)年第二季卻跟臺灣日本等國同步進入景氣趨緩態勢,甚至在全球股市排名掉入後段班。對此統一大東協高股息基金經理人張浩宸表示,其實東協市場基本面並沒有太大改變,股市修正主要來自外在的短線因素,修正後股市本益比回落到長期平均水準,加上中美貿易戰已有明顯緩和現象,擁有高成長動能的東協股市,隨時有機會重啓新一輪漲勢。

根據彭博資訊,MSCI東協指數目前本益比約16倍,較去年底的17倍回落,對比MSCI世界指數(以成熟股市爲主)目前本益比近19倍,相對便宜。如果以企業年度預估獲利成長角度來看,MSCI東協指數年度預估本益比只有15倍,投資價值浮現。

張浩宸指出,受到美國經濟第二季可能較預期強勁的驅動,美國10年期公債收益率升破3%之後,徘徊在7年高點附近,在資金迴流美國的預期心理下,新興市場普遍承受賣壓。外資在東協主要5個股市裡,對馬來西亞越南今年來累積買超金額仍有0.1億美元、18億美元,馬來西亞及越南股市今年來分別上漲3.2%、5.7%。對泰國印尼菲律賓今年來則是賣超31億美元、30億美元及0.9億美元,印尼及菲律賓股市今年來跌幅在9%至10%,值得留意的是,儘管泰國股市承受了最大的外資賣壓,但股市還是逆勢小漲0.03%。

近年隨着內資力量崛起,外資在東協股市還是佔有重要地位,但已不是影響股市漲跌的唯一力量。張浩宸舉例,2017年東協五個股市年線全數收紅,儘管當年度外資在印尼及泰國股市呈現賣超,但印尼股市全年仍有近20%漲幅,泰國股市也有近14%漲幅。在貨幣方面他也指出,隨着市場漸漸適應美債收益率高於3%的水準,美元漲勢也開始後繼無力,亞洲貨幣的貶值壓力可望獲得紓緩。

以印尼股市來說,張浩宸指出,雅加達綜合指數在過去2年累積漲幅達38%,在今年第一季還繼續多次刷新歷史新高,投資人有獲利了結的需求,短線上的回檔屬於正常的漲多修正。印尼央行17日也如預期宣佈上調指標利率1碼至4.5%,爲2014年11月來首次升息,目的即在支撐盧比匯價並抑制資本流出。

泰國部分,其央行16日已決議基準利率維持在1.5%不變,另外,泰國4月消費物價去年同期增長1.07%,通膨溫和彈升,仍在央行通膨目標1%至4%圍內。以目前的低利率、通膨溫和情勢來看,泰國央行亦有采用貨幣政策調控空間。▼東協股表現。(圖/統一投信提供)