中信證券：AI仍是最具成長性的科技領域 國產算力有望引領信創

智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，AI仍是目前最具成長性的科技領域，繼續看好算力成爲科技板塊核心主線。該行認爲全球算力產業鏈景氣仍然持續，且在開放設計方案的推動下，產業鏈各環節進一步標準化，有望助推國產供應鏈廠商獲取市場份額。另外AI算力作爲全球各國科技必爭之地，產業新週期開啓的關鍵鑰匙，國產AI算力需求明確，當前國產算力的產品、需求、生態都在穩步進化，逐漸成型，國產算力份額有望持續提升，成爲算力產業中的主線。建議關注國產算力+信創領域核心廠商，以及全球AI產業鏈重要廠商。

中信證券主要觀點如下：

海外產業鏈走向開放，國產廠商份額有望提升。

中信證券認爲，AI硬件產業鏈最終也會走向標準化、開放化，其發展趨勢正在重複雲計算時代的歷史。而在這樣的標準化、開放化市場當中，國產廠商有望獲得更多的供應商席位，獲取更高的市場份額。2024年OCP全球峰會期間，英偉達宣佈向開放計算項目(OCP)貢獻了GB200 NVL72機架和計算以及交換機托盤液冷設計，還宣佈與 Vertiv 聯合推出全新 GB200 NVL72 參考架構。開放方案時代，國內供應商有望獲得更高市場份額。根據NVIDIA官網披露，超過 40 家數據中心基礎設施提供商(DCI)正在 Blackwell 平臺之上進行產品構建和創新。隨着AI服務器方案的各類標準逐步明確，第三方供應商也更能夠針對性展開研發，上游供應鏈市場有望更加繁榮，國內諸多廠商也有望獲取市場份額。

國產算力有望引領信創，成爲本輪科技核心主線。

AI大時代，算力是全球科技產業必爭之地，對於新一輪科技週期的展開至關重要。在諸多類型的科技產業當中，算力產業是當前最具確定性、成長性的板塊，獲得各國重視，自主AI的必要性也十分凸顯。此外，結合2024年10月16日中國網絡空間安全協會所指出的Intel安全風險，信創AI的重要性也將得到進一步重視。

國產算力產品/需求/生態逐步成型。

需求角度，國產算力需求明確，工信部+科技部等連續推出指導意見，北上廣等各省市均有產業建設規劃落地，且未來有望推廣到商業市場。資金支持角度，國產算力資金支持充足，超長期國債+財政科技經費提供信創資金供應。產品力角度，2025年的新一代產品預計將具備更好的產品競爭力，性價比有望全面達到或接近A100水平，有望真正支持國產芯片從信創轉向商業市場。生態角度，國產算力生態逐步取得建設成效，一方面異構集羣技術正在發展，另一方面，以海光爲代表的採用軟件體系兼容CUDA的嘗試也已經取得效果，爲產品在商業市場推廣打下了基礎。

風險因素：

互聯網廠商或電信運營商資本開支低於預期的風險;信創IT預算不及預期的風險;競爭加劇的風險;產品研發不及預期的風險。