中證A500指數成分股被納入市值管理對象，第二批掛鉤ETF陸續啓動上市

21世紀經濟報道記者 黎雨辰 北京報道

近期大熱的中證A500ETF再迎新動態。

11月19日，隨着易方達中證A500ETF正式上市，在第二批集中發行的12只中證A500ETF中，在首發募集階段便選擇了“閃電戰”的三家公募“大廠”——華夏、廣發和易方達基金，旗下的中證A500ETF均牽頭入場完畢。

值得一提的是，如果橫向對比各只中證A500ETF在各自上市首日的交投指標，已上市的三隻基金不僅不輸第一批同類ETF，甚至還在同類產品中快速追趕至“第一梯隊”。

以成交額爲例，上述三家公募機構的中證A500ETF在各自上市首日，分別取得了26.67億元、21.37億元和15.33億元的成績。而在首批10只中證A500ETF中，除國泰、南方基金旗下同類產品上市首日的成交額達到31.53億元和16.44億元外，其餘產品均在12億元以下。

在中證A500指數發佈不到兩個月的時間內，場內外全部掛鉤該指數的相關基金規模已達到2200億元，成爲公募市場上規模增長最快的寬基指數產品之一。

此外，近期政策也在爲打造A500成爲“長期投資”標的貢獻合力。在11月15日正式實施的《上市公司監管指引第10號——市值管理》中，新規將中證A500成分股補充納入了應當制定上市公司市值管理制度的對象。

新一批ETF“後來居上”

11月5日以來，中證A500ETF市場又添入了12只新產品。而區別於大部分基金合同中10-20日的認購期，華夏、廣發和易方達基金三家管理人旗下中證A500ETF均在4天內便結束了認購。

同月8日、11日和12日，華夏、廣發和易方達中證A500ETF陸續成立，並分別在11月15日、18日和19日三個交易日上市，首發規模延續了20億元。

從三隻基金各自上市首日的表現來看，相比於首批上市的10只ETF，第二批入場的三隻基金在交投活躍度和規模指標上均跑出了較爲居前的表現。

具體來看，11月19日，易方達中證A500ETF上市首日，實現了15.33億元的成交額，換手率78.53%。11月18日，廣發中證A500ETF在上市當天實現了21.37億元的成交額，當日換手率高達110%，也是同指數ETF中目前唯一在上市首日換手率突破100%的產品。

而在11月15日華夏中證A500ETF上市首日，基金取得的淨流入額高達27.63億元，在13只同類ETF中居首。基金規模也在日內迅速翻了一倍以上，達到46.55億元。同時，基金當日成交額達26.67億元，僅次於國泰中證A500ETF在上市首日的表現。

部分業內人士認爲，新一批A500ETF獲得的大量淨流入，除管理人的頭部效應外，一定程度也與近期A股自新一輪行情高點回落下的資金搶籌有關。過去一週，A股出現連日倒車回調，中證A500指數在11月12日至18日累計下跌了5.52%。

不過在廣發基金看來，11月市場的回調幅度並不會很大，維持中期看好A股市場中樞上行的判斷。

“關於海外，市場或低估了特朗普政策組合對美國經濟帶來的負面作用，降息或仍會延續。關於國內，化債滿足了財政擴張的前提條件，後續需要跟蹤財政擴張的具體抓手，觀察窗口是12月中旬的中央經濟工作會議，從近期的政策態度來看，穩增長的決心是比較大的。”廣發基金稱。

值得一提的是，部分公募管理人此前在場外中證A500產品中埋下的轉換“伏筆”，近日來也已有所兌現，或爲提升場內ETF的流動性進一步提供“活水”。

此前，多隻中證A500普通指數基金在合同中指出，未來當轉換成跟蹤同指數的ETF聯接產品時，可以無需召開持有人大會。而11月15日，華夏基金、廣發基金已率先公告宣佈，旗下的中證A500指數基金正式轉型爲中證A500ETF聯接基金。

數據顯示，截至基金最新規模的披露日期，廣發A500ETF聯接和華夏中證A500ETF連接的規模分別達到了80億元（11月5日）和30.83億元（10月30日）。

除已上市的3只外，其餘第二批中證A500ETF近期也已陸續結束募集，截至發稿有6只達到募集規模上限20億元，並開啓了比例配售。此外，首批上市的10只中證A500ETF規模也持續增長。Wind數據顯示，截至11月19日，在市中證A500ETF總規模已達到1362.48億元。還有超20只中證A500場外指數基金已成立，首募規模合計超800億元。

展望後市，華泰證券認爲，資金向核心寬基指數聚攏，中證A500或是後續重要選擇之一。雖然近期ETF淨流入規模收窄，但從淨流入方向來看，資金由淨流入滬深300轉向流入中證A500指數。向後看，指數化發展仍是長期趨勢之一，目前A系列中的A50已獲得險資增持，A500或爲資金後續配置的重要選擇之一。

納入市值管理主體

在政策端，系列新規也在持續催化市場行情。11月15日晚間，證監會在官網發佈了《上市公司監管指引第 10 號——市值管理》（下稱《指引》），自發布之日起實施。《指引》要求相關主體制定並披露具體的估值提升計劃，具體方式包括但不限於併購重組、股權激勵、員工持股計劃、股份回購等，同時也進一步明確了市值管理的責任人。

其中，相比今年9月下旬發佈的《指引》徵求意見稿，《指引》正式稿在“應制定市值管理制度的覆蓋指數”方面有所新增——除滬深300、科創50、科創100、創業板指、北證50外，還新增了中證A500以及創業板中盤200指數。

在業內人士看來，《指引》的落地一方面爲上市公司估值回升提供了可靠的依據，長期破淨的上市公司有望在近期迎來修復契機。從行業角度來看，《指引》又或優先對銀行、鋼鐵、煤炭、房地產等傳統行業中的破淨公司構成利好。

另一方面，由於主要寬基指數成分股公司多爲行業龍頭，推動A500等主要指數成分股公司進行市值管理，也將有效引導市場長期價值投資，切實提升投資者回報能力和水平。

“長期破淨公司需制定價值提升計劃，主要指數成分股公司需制定市值管理制度。這一指引有助於提高上市公司市值管理水平，對長期提供穩定分紅的紅利類資產和破淨率較高的大盤藍籌股形成利好。”前海開源首席經濟學家楊德龍表示。

記者注意到，較豐富的成分股體量，讓中證A500成爲應當制定上市公司市值管理制度的對象中，成分股數量最多的指數，破淨公司數量也相對較多。截至11月18日，中證A500指數的市淨率爲1.39，而其中破淨（即市淨率小於1）的成分股共有67只。

受《指引》出臺影響，新一週開盤後，A股市場上的一批破淨股價格得到了明顯提振。而對中證A500指數而言，截至11月18日收盤，儘管指數在當日收跌了0.85%，但67只破淨成分股在日內仍保持走強，平均取得了2.56%的增長。

其中，永泰能源、上海建工、杉杉股份三隻成分股在18日觸發了10%漲停。此外中國鐵建當天收漲9.5%，建發股份、華僑城A、中國中冶、碧水源、物產中大、中國中鐵和上汽集團的日漲幅也均在6%以上。

西部證券在《指引》的文件分析中指出，短期來看，市場上漲斜率趨緩，疊加長期破淨股的監管要求強化，前期滯脹，低估值優質個股仍有補漲機會，PB中樞的擡升仍然需要公司從ROE或者槓桿率下功夫。而在中期上，核心指數成分股公司是文件提及的方向，因此可以關注後續市值管理制度落地情況。