朱海斌：人幣納SDR 權重遠高於英鎊日圓

大陸最近幾個月在人民幣納入SDR方面取得了重大進展。因此，朱海斌認爲IMF董事會將很有可能在11月做出支援人民幣納入特別提款權的決定，新的特別提款權貨幣籃子也將於2016年10月1日啓用（根據IMF在8月通過的決議）。

如果人民幣納入調整後的SDR貨幣籃子，人民幣將在其中佔多大比例？在當前特別提款權貨幣籃子安排下，美元、歐元、英鎊和日圓四種貨幣的權重分別爲百分之45、36、10和9。

朱海斌表示，如果人民幣納入新SDR貨幣籃子，其權重將遠高於英鎊和日圓的權重，但仍將遠低於美元和歐元。IMF在8月報告中建議人民幣在新的SDR籃子中權重將爲14%至16%。而朱海斌表示，「我們計算得出的結果也基本相同。」

根據IMF，貨幣權重本身是結合發行人所在國出口和其他國家將該貨幣作爲外匯儲備而持有的金額而得出，均以SDR單位表示。根據最新資料，出口和儲備相對比重分別爲60％和40％。

朱海斌表示，基於上述兩項指標，大陸的出口（包括貨物和服務出口）在2014年爲2兆3410億美元，相比日本（7360億美元）和英國（8350億美元）高出兩倍，僅小幅低於美國的水平（2兆3520億美元）（不確定歐元區出口資料是否不應包含在歐元區內的出口量）。相反，外匯儲備資料顯示人民幣計值敞口在2014年僅爲760億美元，遠低於美元（3兆8390億美元）、歐元（1兆3470億美元）、英鎊（2310億美元）和日圓（2370億美元）。

此外，人民幣納入SDR也將影響特別提款權利率。特別提款權利率是基於特別提款權貨幣3月期國債的利率水平，並每週進行調整。自2014年10月起，特別提款權最低利率水平設爲0.05%。美元、歐元、英鎊、日圓最近三個月國債利率，分別爲0.04%、-0.36%、0.48%和0.00%，因此最低利率就構成了一個具有實際約束力的下限。3個月人民幣國債利率爲2.286%，如果納入，將使特別提款權利率約提高22個基點。