專家認爲美高利率政策醞釀危機

參考消息網4月8日報道 據美國《國家利益》雙月刊網站4月5日發表美國企業研究所常駐研究員德斯蒙德·拉赫曼的文章《美聯儲的高利率可能演變成一場危機》，文章編譯如下：

在經濟學方面，我們完全可以肯定的東西很少。不過，在今天好於預期的就業數字面前，我們可以肯定的是，美聯儲不會很快降息。美聯儲的立場是否最終被證明是正確的，完全是另一回事。

鮑威爾領導的美聯儲堅持自己的說法，即要以數據決定最終的降息時間。具體而言就是，它不會開始降息，直到它看到通脹率可持續降低的明確跡象，從而使通脹率達到2%以下的美聯儲既定目標。此外，由於經濟強勁，失業率非常低，且工資迅速增加，美聯儲不確定能否在這一前提下實現降低通脹的目標。

當前強勁的就業數字將使美聯儲有充分理由在下一次議息會議上維持不降息的政策。的確，每月增加30萬個就業崗位，失業率低至3.8%的經濟現狀將證明美聯儲的觀點是有道理的，畢竟經濟太熱了，缺乏將通脹率降至2%的經濟基礎。

美聯儲在貨幣政策制定上採取保守態度的一個弱點是，未能認識到貨幣政策的運行具有長期多變的滯後性。如果在加息5.25個百分點，或者以20世紀80年代初以來最快的速度加息後，再等待經濟疲軟的明顯跡象才降息，就會面臨嚴重風險。換句話說，它可能面臨雙重風險，既無法滿足物價穩定，也無法保持最大就業。這樣的錯誤和它在2021年沒有及時加息，讓通脹“怪物”失控是一個道理。

美聯儲保守政策的另一個弱點是，它沒有充分考慮到可能對美國下半年經濟前景產生負面影響的國內外事態發展。這一失誤在這個關鍵時刻尤其令人遺憾。

去年年初，一場圍繞硅谷銀行的區域性銀行危機導致美聯儲和聯邦儲蓄保險公司的大規模干預。現在，可能很快就會發生另一場區域性銀行危機，那就是對經濟來說舉足輕重的中小企業部門可能出現信貸緊縮危機。商業性房地產貸款對地區銀行的影響很大。房地產開發商今年需要續貸的貸款大約有9300億美元。現在的寫字樓空置率和貸款利率都如此之高，如果不進行債務重組，很難渡過難關。美國全國經濟研究所最近的一份研究報告估計，由於商業地產危機，未來幾年可能有將近400家中小銀行倒閉。

過去一年，通脹率大幅下降。這意味着美聯儲利率政策在調節通脹方面的強制性作用加強。儘管在今年年初維持高利率可能是合適的，但在國內外經濟復甦下行風險日益明顯的情況下，維持高利率是否仍然是降低通脹的一個合適手段仍值得懷疑。（編譯/潘曉燕）