資產減值AB面：順週期與“彈簧牀”

證券時報記者 王小偉

隨着年報季即將到來，A股公司計提資產減值準備相關公告增多，這折射出公司資產和運營層面的一些新變化。

從整體表現來看，資產減值正在成爲左右部分上市公司業績水平的重要變量。基於幾大報表之間的勾稽聯繫，比如，在建工程、應收賬款等減值項目集中在資產負債表項目中，但是由於資產減值需要計入到上市公司當期損益，並作爲費用列示，從而對上市公司的利潤表構成影響。因此，資產減值往往會對公司利潤構成壓力。

拆解來看，有些資產減值發生方爲上市公司母公司，比如，*ST龍津母公司擬計提兩項藥品批文的無形資產減值準備480萬元。有些則涉及子公司，比如，藍豐生化及子公司對報告期末各類資產進行全面清查，對存在減值跡象的相關資產計提了資產減值準備，包括預計信用減值損失、資產減值損失，合計減少本期歸屬於上市公司股東淨利潤約6800萬元。

細分而言，A股公司近期披露的資產減值，涵蓋了商譽、無形資產、開發支出、固定資產、存貨、應收賬款等不同資產類別。這是上市公司針對財務狀況、資產價值及經營成果等方面，基於謹慎性原則並依據公司會計政策、會計估計判斷，基於全面清查、減值測試、評估分析，最終對存在減值跡象的相關資產確認資產減值損失。從這個角度來看，資產減值可以視爲產業週期和公司運營的折射鏡。

各類減值對業績的衝擊，在部分行業表現明顯，以鋰電爲例，在產業下滑的背景下，受到資產減值的衝擊，使2024年利潤表表現出一定的承壓特徵。天齊鋰業、深圳新星、江特電機等多家企業都曾公告，計劃進行減值，部分公司減值金額達到10億元級別。

同時，資產減值還可以成爲觀察產業技術迭代的窗口。比如，近兩年，N型趨勢被光伏行業快速確定。在行業技術迭代的進程中，技術改造往往也會帶來資產減值，尤其是此前PERC產能越高的光伏企業，資產減值的壓力往往更大。再加上存貨跌價引起的減值計提等原因，使部分光伏企業業績表現面臨階段性挑戰。

此外還有一個值得注意的現象是，個別企業在盈利增長或者扭虧無望的背景下，也相對傾向於將各類減值集中計入特定年份的年報，以便助力上市公司減輕包袱。

從邏輯推衍，當期較低的利潤基數，往往可以爲後續的盈利修復提供彈性。從這個角度來看，包括未來可能會出現的轉回等會計處理在內，都可能爲未來業績變化提供“彈簧牀”。

以近些年光伏產業鏈爲例，受價格波動影響，光伏產業一些大廠都曾計提存貨減值。儘管計提存貨減值反映了存貨當期的真實價值，但卻可以轉銷。從部分公司近兩年財務表現對比來看，跌價的存貨被銷售後，對應的減值準備則會結轉，從而使得毛利有一定程度的增加。

因此，近期A股公司的資產減值，可以視爲一項AB面並存的會計處理。在此背後，也反映出部分行業的“價格戰”漩渦，昭示出需要加速走出內卷式惡性競爭的迫切性。