資金、業績面臨雙重壓力，道恩股份收購大股東資產解憂？

業績、資金面臨雙重壓力的道恩股份（002838.SZ），嘗試通過收購大股東名下資產脫困。

道恩股份早前披露，擬通過發行股份、現金方式，向道恩集團有限公司（下稱“道恩集團”）等交易對方購買山東道恩鈦業股份有限公司（下稱“道恩鈦業”）100%股份，並募集配套資金用於項目建設、支付現金對價、補充流動資金或償還債務。

截至今年9月底，該公司貨幣資金餘額約4億元，而同期短期借款超過7.3億元。同2020年相比，該公司2023年的淨利潤累計下滑80%左右。今年前三季度，雖然實現營收淨利潤正增長，但淨利率水平跌至上市以來谷底。而道恩鈦業的主營業務鈦白粉，總體處於供過於求的狀態。即便收購完成，道恩鈦業能否提振上市公司業績仍是未知數。

擬併購集團旗下鈦白粉資產

道恩股份披露併購預案後，股票停牌一個交易日，11月12日覆盤就一字漲停，13日試圖繼續拉出一字板但未能成功，最終以0.07%的微跌收盤。盤後數據顯示，13日道恩股份的主力資金淨流出9834.37萬元，淨流出金額創逾2年新高。

根據公告，道恩股份擬以8.37元/股發行新股，募集資金用於支付此次交易現金對價、補充流動資金或償還債務，交易對方爲道恩集團、宋慧東等，道恩集團是該公司控股股東，宋慧東爲上市公司董事。

道恩股份的主營業務爲熱塑性彈性體、改性塑料、色母料、可降解材料和共聚酯材料等功能性高分子複合材料的研發、生產和銷售，產品應用於汽車交通、家電通訊、醫療衛生、航空航天、大消費、新能源等領域；道恩鈦業主營業務爲鈦白粉材料，主要產品包括金紅石型鈦白粉以及硫酸亞鐵、聚合硫酸鐵等，應用於塑料、色母料、化纖、橡膠、塗料、油墨等市場。

道恩股份稱，道恩鈦業的產品在光伏、鋰電池、超級電容等前沿領域擁有較大應用前景，上市公司與標的公司都屬於化工新材料領域，此次交易將加強雙方產品鏈、產業鏈的關聯性和協同性。

道恩鈦業近兩年的業績並不穩定。2022年-2023年，該公司分別實現營業收入13.41億元、10.04億元，淨利潤分別爲6120.03萬元、1.23億元；今年前三季度實現營收11.26億元，淨利潤1億元。

業績下滑資金承壓？

若此次交易完成，道恩鈦業將成爲道恩股份全資子公司。道恩股份在此時啓動併購，與公司近年來利潤規模持續下滑有關。

道恩股份2017年在深交所主板上市，2020年淨利潤達到頂峰，爲8.55億元，此後便進入瓶頸期。2021年至2023年，營業收入規模維持在45億元左右，扣非淨利潤則連續13個季度下滑，2023年扣非淨利潤爲1.4億元，相比2020年的7.73億元，累計減少了81.88%。

今年前三季度，道恩股份雖然實現營收、淨利潤雙增長，但銷售淨利率創下了上市以來最低值。報告期內，該公司營業收入37.69億元，同比增長12.05%，淨利潤9822.24萬元，同比僅增長0.36%。其中，三季度淨利潤同比、環比均出現下降，銷售淨利率爲2.51%，爲上市以來最低水平。

根據證監會披露，道恩鈦業今年3月28日在山東證監局完成上市輔導備案，保薦機構爲申港證券。若此次交易完成，道恩鈦業實現曲線上市。

公告顯示，道恩集團間接控股道恩鈦業94.86%股權。於曉寧持有道恩股份控股股東道恩集團80%股權，韓麗梅持有另外20%股權，於曉寧、韓麗梅是夫妻關係，兩人同爲道恩股份實際控制人。目前，道恩鈦業的資產審計和評估尚未完成，資產預估值和交易作價尚不確定。

道恩股份在公告中稱，發行股份募集資金將用於補充流動資金或償還債務。數據顯示，截至2024年三季度末，道恩股份的貨幣資金爲4.03億元，加上6036萬元的交易性金融資產，兩項金額合計也只有4.63億元，而同期短期借款爲7.34億元。