資生堂股價崩了：上半年淨利潤同比下降99.9%，中國市場失速

8月7日晚，資生堂發佈2024年上半年業績報告。1—6月，公司核心營業利潤193億日元，同比減少88億日元，營業利潤虧損27億日元，同比減少164億日元；歸母淨利潤同比下降99.9%，上年同期爲118億日元。

資生堂稱，銷售下降主要系旅遊零售、中國和美洲市場的下降所致，中國消費者信心減弱和購買行爲變化，旅遊零售的盈利能力急劇下降，以及美洲產量和貨運量下降均影響了銷售，總體低於預期。

8月8日東京證券交易所股市開盤後，資生堂股價一度大跌16%觸及跌停，截至收盤，股價跌15.52%；8月9日，資生堂股價繼續下跌，截至收盤，股價跌約12%，兩日累計跌幅爲25.72%。

日本本土市場銷售上漲

資生堂成立於1872年，是知名的日本化妝品集團，業務涵蓋護膚、彩妝、美容儀器及香水等，1949年在東京證券交易所上市，目前業務遍佈全球約120個國家及地區。

財報顯示，資生堂的收入來源主要分爲旅遊零售、日本、中國、亞太地區、美洲、EMEA（歐洲、中東、非洲）六部分。2024年上半年，這六部分的核心營業利潤分別爲77億日元、79億元、49億日元、22億日元、26億日元、37億日元。

2024年上半年，中國、美洲、旅遊零售的淨銷售（不包括外匯、業務轉移和收購等影響，下同）同比分別下降7%、5%、23%，日本本土市場的淨銷售同比上升13%，亞太地區和EMEA分別增長6%、12%。

資生堂提到，日本本土淨銷售增長與日本入境遊客大幅提升相關。根據日本國家旅遊局數據，2024年上半年訪日外國人數累計約爲1778萬人次，創下上半年度訪日遊客的歷史新高。日本國家旅遊局稱，從2024年3月開始，連續四個月每月海外遊客入境人數突破300萬人次。如無意外，今年訪日遊客數將突破2019年創下的年度紀錄3190萬人。

對於下半年經營策略，資生堂表示，要抓住日本入境遊客日益增長的需求，同時實現日本本土和EMEA最大化銷售，進一步降低全球成本和外匯影響，以維持實現全年預測目標。

中國市場失速

中國消費者對資生堂並不陌生，作爲高端美妝品牌，其在中國市場一直佔有一席之地。從1981年進入中國市場，資生堂在中國也已成爲集研發、生產、銷售、服務於一體的美妝公司。

目前，資生堂在中國運營超過20個品牌（含跨境電商），包括SHISEIDO資生堂、肌膚之鑰、御銀座、娜斯、怡麗絲爾、茵芙莎、安熱沙、安肌心語、醉象、璣妍之光等品牌，以及歐珀萊、悠萊等專爲中國消費者打造的品牌，產品覆蓋護膚、彩妝、美容儀器及香水。

2017年，中國成爲集團全球第二大市場、最大海外市場。2022年，中國市場曾超越日本成爲該集團第一大市場。2023年上半年，中國市場再度成爲資生堂營收貢獻最大的市場。

今年以來，資生堂在中國市場呈現下行趨勢。根據財報，2024年第一季度和第二季度，中國市場淨銷售同比分別下降3%、9%，2024年上半年下降7%。2024年上半年，中國市場的核心營業利潤爲49億日元，上年同期爲55億日元。更早時間，2023年除第二季度、2022年四個季度，中國市場淨銷售同比均爲負增長。2022年和2023年全年，中國市場淨銷售同比分別下降10%、5%。

資生堂在此次財報中表示，中國購買行爲的變化主要包括縮減支出和增加儲蓄，中等收入羣體消費者價格敏感度和儲蓄率不斷上升，市場兩極分化現象加劇，高溢價市場走軟，低價市場不斷增加。線下門店價格競爭力減弱，零售客流量不斷下降。

對於中國消費者支出放緩，資生堂也表示，將在中國市場建立一個有彈性的組織和可持續的商業模式，加快線上和線下零售商的分銷多元化發展，未來公司在中國市場會由快速增長轉向平穩增長。