最穩頂奢？愛馬仕股價逆勢創新高

受全球經濟低迷影響，奢侈品行業整體增長最近兩年有所放緩。不過事實證明，頂奢仍有超強的業績韌性，甚至“越貴越好賣”。

週五，法國奢侈品集團愛馬仕（Hermès）公佈的業績顯示，上季營收增長18%，達到33.6億歐元，超出市場預期。在全球所有市場，其手袋與成衣的需求都相當旺盛。

愛馬仕業績逆市大增 股價創歷史新高

自2022年以來，由於歐美等奢侈品銷售重鎮通脹持續飆升，中產消費力承壓，許多奢侈品牌的業績也因此受到影響，股價開始出現下滑。但愛馬仕卻逆市而上，達到了新的高峰。

全年來看，愛馬仕2023年銷售額高達134.3億歐元，同比增長16%，受產品全線提價推動，淨利潤更是大增28%，達到43.1億歐元，全年營業利潤率創下42%的歷史新高。

公司同時宣佈將每股派息10歐元，向全球兩萬多名員工每人發放4000歐元獎金。

愛馬仕執行主席Axel Dumas表示：

投資者此前曾擔憂美國與中國兩大市場的奢侈品買家可能因經濟壓力減少購買，但Dumas指出：

伯恩斯坦分析師Luca Solca點評稱，愛馬仕皮具業務在上季取得了兩位數的增長，一反年末通常的低迷。在信心恢復和通脹下降的背景下，愛馬仕是又一家證實美國消費復甦勢頭的公司。

業績公佈後，當地時間週五，愛馬仕股價上漲4.3%，創下歷史新高，市值達到2284億歐元，12個月遠期市盈率高達48.6倍。相比之下，競爭對手LVMH集團爲24.8，開雲集團爲16.5。

越貴越好賣 頂奢漲價收割富人

愛馬仕極具韌性的業績表現，也和其首屈一指的頂奢地位有關。

在中國社媒平臺，流傳着衆多版本的“奢侈品鄙視鏈”，但無論哪一版本，愛馬仕都是坊間公認排在鄙視鏈最頂端的“絕對王者”。

長期悉心經營的超高端品牌形象、有限的產量和庫存，以及經典獨特的產品設計，賦予了愛馬仕持續提價的底氣。

2023年，愛馬仕已經將旗下產品價格上調7%，2024年將繼續提價9%。愛馬仕高管表示，漲價大多在年初實施，反映了包括勞動力和原材料在內的投入成本以及匯率的波動。同時，愛馬仕還宣佈，今年計劃將皮革製品的產量提高6%至7%。

雖然其他頂奢也在疫情後連續提高手袋價格，但品牌價值始終無法比肩愛馬仕。

如另外一大法國奢侈品牌香奈兒，其手袋的官方定價已經接近愛馬仕的水平，但在二級市場上轉售的價格相對較低，表明價格帶的頂端仍然由愛馬仕所統治。

出於對品牌調性的極端需求。經濟形勢越低迷，頂級奢侈品就越需要維持其獨特性，抓住富人的心。類似愛馬仕鉑金包這樣均價高達十五萬人民幣左右的手袋，只有那些對不確定的經濟形勢有較強免疫力的消費者纔買得起。

眼下，奢侈品牌的表現正在變得兩極分化。在愛馬仕之外，LVMH集團上季度也錄得10%的營收增長，略高於過去35年9%的平均水平。但開雲集團旗下的Burberry、聖羅蘭、Gucci、Bottega Veneta等定位相對較低的品牌營收則有所下降。

通脹削弱了中產階級購物者的購買力和信心。疫情期間的儲蓄已經消耗一空，中低端奢侈品牌因此受到了衝擊。而類似愛馬仕和LV這樣的超高端品牌則更能抵禦經濟放緩的衝擊。