12月份的聯準會預測，常常不準

美國聯準會（Fed）。 路透通訊社

12月18日美國聯準會（Fed）降息1碼至4.25%到4.5%符合市場預期。這是聯準會連續第三次降息，利率比9月前整整低了1個百分點。然而聯準會對2025年的利率降息預期從9月份的4碼縮減爲2碼，顯示政策態度更爲鷹派。市場的反應也相當強烈，股市暴跌，美債殖利率大幅攀升，美元立即飆升到兩年來高點。未來川普2.0新政的經濟政策會如何影響資本市場？Fed的貨幣政策如何因應改變？

首先，爲什麼Fed縮減預期降息？市場上一般的反應是川普計劃提高進口商品的關稅，可能推高物價，通膨將再現，因此未來降息的幅度會減少。然而Fed曾發佈對2018年，對中國大陸加徵關稅的研究報告，其中提到當時關稅對美國物價的影響是一次性的物價上漲，而非持續性上漲的通膨，因此Fed本來在規畫2025年貨幣政策時，並未將關稅因素納入考量，也就是並未計劃以升息抗通膨。然而，會後記者會，鮑爾表示一些委員已開始評估當選總統川普政策提案的潛在影響，納入到他們在這次會議上的預測中。