2020錢鼠招財－瑞銀證券臺灣區研究部主管董成康：資金動能迴歸 上攻大幫手
瑞銀證券臺灣區研究部主管董成康指出，受惠低利率環境與中美貿易緊張關係略見紓緩，資金動能迴歸股市，不只國際資金延續對臺股加碼力道，一般投資人也樂意把更多資金放在投資上，將會支撐臺股評價，因而把臺股2020年指數高點預估值調升至12,500點。
2019年第四季時，臺股與新臺幣端出雙強表現，國際資金將最多關愛都放在科技類股上，瑞銀證券率先從科技大廠先前釋出對5G智慧機2020年滲透率提升的正面看法後，市場迅速把投資重心轉往5G產業鏈，同時，隨中美貿易戰緊張程度似乎較和緩來看，對臺灣供應鏈廠商重新配置產能爭取到更多時間，有助緩解營運成本增加的風險。
臺股多頭氣勢延續到2020年後，董成康再度檢視臺股資金流動性的貢獻度，並加上瑞銀觀測室（UBS Evidence Lab）的調查輔助，發現一般投資人即將大歸隊的有趣結果。
瑞銀觀測室爲了解臺灣民衆如何將收入配置在消費、投資與儲蓄等財務計劃上，進行的800人的消費者調查，根據調查結果，大多數的受測者都認爲自己未來12個月的收入將提升，不過，這些受測者同時計劃減少可自由支配的支出，反倒是希望把更多金錢投注到儲蓄與投資兩大領域。
此外，儘管臺灣正在邁向人口老化階段，但民衆的投資、儲蓄目標是瞄準增長與回報，而非穩定收入。
由瑞銀觀測室調查結果，以及保險產品面對規範改變來看，研判2020年一般投資人的資金部位會持續涌進臺股，對臺灣資本市場的資金動能相當有利，也會墊高臺股的評價。
在資金動能的推升以外，5G是臺股的重要催化劑（catalyst）。若以較樂觀假設爲出發點，像是5G智慧機換機潮優於預期，滲透率迅速超過二成以上，加上假設中美貿易緊張關係消失，臺灣於下半年恢復強勁經濟增長前，上半年只經歷小幅度的放緩，當這些假設都達成時，臺股加權指數的高點會是更激情的13,300點。
根據瑞銀全球科技團隊的預估，全球5G智慧機2020年的出貨量約2.75億支，相當於20％的滲透率，而在整體智慧機的出貨表現上，瑞銀則預期2020年出貨量小幅年增1％，終結智慧機出貨衰退困境，換言之，對整體智慧機產業來說，5G換機潮主要是來自內容提升，而不是單純只看出貨量的變動。
鑑於以上預期，5G智慧機的新品循環，正是臺股2020的重要驅動引擎，特別值得留意的是，蘋果將於下半年推出5G款iPhone，臺系蘋果供應鏈將會大爲受惠，不過，5G網路的布建進度與5G智慧機的價格，仍是要繼續觀察的變數。
放眼臺股各類股表現，瑞銀的投資配置組合以半導體族羣最重，但必須注意，瑞銀對半導體族羣，乃至下游電子硬體、金融、消費、資產、工業、電信服務、運輸等族羣的看法都採中性偏多觀點，並非全然樂觀。
舉例來說，半導體族羣經過股價一輪大漲後，評價扶搖直上，暫以中性觀點視之，但是，以臺積電爲首的半導體大型權值股因產業地位穩固，現金殖利率又富有吸引力，股價表現仍將可圈可點。
相同地，下游電子硬體也有短線評價稍微偏高的疑慮，然在低利率的外部環境中，高現金殖利率的電子股將會發揮支撐評價的效用。
在個股選擇上，瑞銀證券2020年最看好臺股五大指標明星股：臺積電、聯發科、大立光、廣達與豐泰，科技股就佔了四檔，且全爲權值指標股，凸顯外資買大不買小的態度。