5%到頭了？全球最大債基領銜 華爾街浮現美債唱多聲……

財聯社1月15日訊（編輯 瀟湘）在2025年伊始的全球市場上，最大的一個懸念無疑就是收益率一路“奔5”的美債，何時能止住拋售的浪潮。而在本週二，華爾街似乎終於浮現了久違的債市唱多聲……

有跡象顯示，一些在本輪美債拋售行情中已狠狠賺上一筆的債市大空頭，眼下正打算適時收手、落袋爲安。

RBC BlueBay Asset Management首席投資官Mark Dowding就是其中的代表。

Dowding最新表示，在上週五強於預期的非農就業報告推動30年期美債收益率自2023年11月以來首次突破5%後，他已經平倉了對長期美債的看跌頭寸。

此外，他還縮減了對30年期國債跑輸兩年期國債(即收益率曲線陡化)的押注。Dowding認爲，美債收益率可能已經漲得夠多了。

Dowding自9月以來一直看空美國國債，因爲他認爲強勁的經濟和持續財政赤字將把30年期收益率推高至5%。而如今，在順利達成這一目標位後，Dowding認爲，現在美國國債已經達到了短期平衡，其他地方可能有更有趣的交易。

事實上，期權市場上與Dowding有着類似看法的交易員似乎大有人在。一些債券交易商“打賭”，美債的無情拋售將很快失去動力，部分原因是人們將面臨着當選總統特朗普的政策主張將如何成形的現實問題。

數據顯示，交易員們近期一直在增加期權押注，認爲長債收益率將從上週五強勁的非農報告後觸及的14個月高點回落。週二，一筆突出的交易耗資超過4000萬美元，目標是押注到2月21日10年期美債收益率將從目前大約4.8%的水平降至4.6%。

摩根大通的最新客戶調查也顯示，債市多頭頭寸開始增至了一年多來的最大值，而空頭頭寸則有所減少，這是看漲現貨市場的一個跡象。

與此同時，在與有擔保隔夜融資利率(密切跟蹤美聯儲的預期政策路徑)掛鉤的期權中，一些交易商已開始對比當前市場共識更爲鴿派的前景進行定價。掉期市場對當前政策週期的主流定價是美聯儲只會再將息一次，但本週的一些期權交易目標則瞄準了今年至少再降息兩次。

在這些最新機構觀點和持倉動向裡，最受矚目的或許還當屬全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)。

PIMCO經濟學家Tiffany Wilding和全球固定收益首席投資官Andrew Balls在名爲《確定的是不確定性》(Uncertainty Is Certain) 的報告中指出，隨着美國轉向新一屆領導層，經濟動盪加劇，債券具有穩定的吸引力。

兩人在最新展望中寫道，在股票估值和信用利差不具吸引力的情況下，債券收益率具有吸引力，這給高質量固收提供了一個有利的起點，市場正在消化全球央行寬鬆週期的政策利率終點，而這相對於我們的基線展望似乎有些高。

Wilding和Balls還表示，近期美債遭到拋售——10年期美債收益率週一一度升破4.8%，創下2023年11月來高點，這意味着可以嘗試增加5至10年期債券的利率敞口。

Wilding和Balls寫道，“潛在政策結果的平衡增加了美國近期的通脹風險，同時對其他國家的經濟增長構成了更大的下行風險，尤其是那些與美國有持續順差、全球貿易風險較高的國家”。

不過，即將上任的美國政府仍有可能採取更漸進的行動。他們指出，“當選總統特朗普對美國股市波動的容忍度是前景的一個關鍵問題。爲扭轉長期趨勢而採取的激進短期措施，很可能會導致經濟混亂、短線貨幣波動和美國股市表現不佳。”

PIMCO認爲，投資者在未來6至12個月內的其他注意事項有：