688567,軟包電池板塊最大的魚,超七成收入來自海外,奔馳力挺!

韓國奔馳電動汽車火災事件有了新進展。

面對外界質疑,奔馳高層在近期的一次媒體圓桌會議上對孚能科技電池的安全性表達了信心,強調了公司嚴格的質量控制流程。

奔馳確認,將繼續從孚能科技以及全球最大的動力電池供應商寧德時代採購電池單元,用於其目前的電動汽車產品線,包括EQE和EQS以及各自的SUV車型。

獲得大客戶奔馳力挺,孚能科技(688567.SH)憑什麼?

信任源自產品性能

孚能與奔馳的合作可追溯至2018年,孚能獲得奔馳供貨訂單,由此開啓了兩者長期合作關係。

到了2020年7月,孚能登陸科創板時,奔馳更是戰略入股了3%,成爲公司第五大股東。

這些都是基於孚能優異的產品性能爲基礎。

作爲最早確立以三元化學體系及軟包動力電池結構爲動力電池研發和產業化方向的企業之一,孚能也是中國第一批實現三元軟包動力電池量產的企業。

相較方形、圓形兩大技術路線,軟包動力電池採用鋁塑膜作爲封裝材料,較輕的材質使其具備更高的能量密度。

此外,三元軟包動力電池還具有安全性能好、循環壽命長、充電速度快、溫度適應性強等優勢。

根據孚能招股書,早在2019年,公司量產的電芯能量密度已高達285Wh/kg,在全球範圍內處於行業領先水平。

2021年,孚能爲戴姆勒EVA2和MFA2平臺配套的產品先後下線並開始交付,並按照戴姆勒、北京奔馳訂單進行批量生產和供貨,覆蓋EQS和新款EQA、EQB等多個車型。

孚能在其2023年財報指出,2021年向國際頭部車企量產供應能量密度領先的285wh/kg電芯。該企業指的就是奔馳。

高度全球化

在歐洲市場取得重大進展的同時。2021年9月,孚能還與土耳其第一本土品牌Togg在其本土設立合資公司Siro,從事鋰電池的研發生產。

2023年,中東生產基地投產並進軍南亞、東南亞市場。

得益於國際化的持續推進,孚能境外收入由2021年4.06億元增至2023年98.73億元,CAGR爲393.03%。

境外收入營收佔比也在2023年首次超過境內,由2021年11.6%升至60.07%。到了24H1,這一比例已升至74.79%。

孚能在三季度業績說明會中透露,公司前三季度海外客戶收入佔比超過七成,與二季度相比基本持平,全年來看預計海外客戶收入佔比保持穩定。

根據中國汽車動力電池產業創新聯盟發佈的數據顯示,2024年1-9月孚能在國內動力電池出口量排名第三。

事實上,孚能已多年位居全球軟包動力電池裝機量前3名,並連續7年蟬聯中國軟包動力電池裝機量第1名。

“公司海外客戶毛利率預計可以維持在一個比較穩定的水平,並且海外客戶的毛利率相對國內客戶是較高的。”孚能在中期業績說明會這樣表示。

事實也是如此。2022年、2023年及24H1,孚能境外業務毛利率爲17.03%、12.72%和16.33%。

這帶動了公司銷售毛利率的改善。2024年前三季度已升至13.66%,此前24Q1、24H1各爲11.89%和13.49%。

由此,孚能前三季度大幅減虧。其中,歸母淨虧損3.04億元,同比減虧80.57%;扣非淨虧損3.18億元,同比減虧78.54%。

SPS產線貢獻增量

更爲重要的是,孚能在持續加大研發投入,已由2019年2.71億元增至2023年7.49億元,CAGR爲28.97%。

到了2024年前三季度,孚能研發投入同比進一步增長16.39%至5.38億元;研發投入佔營業收入比例爲5.84%,相較上年同期增加了1.72個百分點。

持續地投入下,2022年,孚能推出了第一代軟包半固態電池並裝車,能量密度已達270-330Wh/kg;第二代半固態電池處於樣品測試階段,有望於2025年開始量產,第二代和第三代產品的能量密度預計將分別提升至300-350Wh/kg和330-375Wh/kg。

2024年,孚能還與江鈴集團在固態電池方面達成戰略合作,走出了一條“從液態到半固態再到全固態”的技術迭代路線。

對於全固態電池,孚能的目標是能量密度超過400Wh/kg。

孚能還在同步推進三元高鎳、三元中鎳高電壓、磷酸鐵鋰、鈉離子電池體系的研發。其中,在2023年底裝車全球首臺鈉電池乘用車,超高性能三元高鎳330Wh/kg電池也已進入待產業化階段。

孚能使用的先進技術主要體現在SPS產品上,更前沿的技術和更低的成本來進行產品全生命週期迭代。

孚能目前在建產能以SPS產線爲主,分別是贛州新能源基地一期15GWh、廣州基地一期15GWh。其中,贛州基地已經處於投料試生產階段,廣州基地產能預計2025年一季度釋放。

根據孚能透露,SPS產線放量主要集中在明年。

一個關鍵事實是,孚能已陸續斬獲多個SPS優質定點項目。目前SPS磷酸鐵鋰產品取得吉利、廣汽、江鈴等客戶定點,SPS三元產品取得廣汽、東風等客戶定點,另有多家海內外客戶積極對接中。

這構成了孚能今後業績的重要增量。

你還會喜歡:

個人觀點,僅供參考