“A+H”上市熱度回升 港交所IPO募資增長116%

本報記者 郝亞娟 張榮旺 上海 北京報道

近日，美的集團在港交所上市，成爲又一家“A+H”股上市公司。

倫敦證券交易所集團交易商情（Deals Intelligence）發佈的數據顯示，今年前9個月，港交所（主板及創業板）的IPO活動（包括IPO和二次上市）共籌集資金72億美元，同比增長116.6%，IPO數量也增加了4.7%。

《中國經營報》記者注意到，當前越來越多企業選擇“A+H”上市。“一方面，企業可以通過在A股和H股同時上市，拓寬融資渠道，降低融資風險。另一方面，A股和H股的市場環境和投資者結構有所不同，企業可以通過在兩個市場同時上市，更好地滿足不同投資者的需求，提升企業的知名度和影響力。此外，隨着兩地市場的互聯互通不斷加強，企業選擇‘A+H’上市也可以更好地利用兩個市場的資源，實現企業的快速發展。”天使投資人、資深人工智能專家郭濤在接受記者採訪時表示。

政策、市場“雙驅動”

“隨着美聯儲降息，全球流動性增大，港股市場估值處於低位，吸引力增強，導致投資者增加了投資額；港交所仍在不斷優化規則，積極推動創新型、科技型企業的上市，以滿足市場對新興行業的需求，這些因素共同推動了港交所IPO募資額的上升。”薩摩耶雲科技集團首席經濟學家鄭磊在接受記者採訪時指出。

倫敦證券交易所集團交易商情發佈的上述數據顯示，截至2024年9月27日，香港股票資本市場共籌集資金178億美元，較2023年同期增長29.5%。股票資本市場發行數量也較去年同期增長8.8%。

具體來看，前9個月，港交所（主板及創業板）的IPO活動（包括IPO和二次上市）共籌集資金72億美元，同比增長116.6%，IPO數量也增加了4.7%。其中，美的集團9月份在香港的46億美元二次上市成爲今年香港最大的股票資本交易，也是自2021年快手科技62億美元香港IPO以來最大的新上市項目。四川百茶百道的3.302億美元IPO是今年香港目前最大IPO。

郭濤認爲，港交所IPO募資額上升的原因，主要是市場環境和政策推動的雙重作用。首先，全球經濟逐漸復甦，投資者信心增強，對資本市場的投資熱情高漲，這爲港交所的IPO市場提供了良好的資金面支持。其次，港交所不斷優化上市制度，吸引更多優質企業來港上市，提升了市場的吸引力和競爭力。在資金面方面，可以看到國內外資金都在積極涌入香港市場，尤其是內地資金通過滬深港通等渠道加大了對港股的投資，這爲港交所的IPO募資額增長提供了有力支撐。

值得一提的是，監管方面也出臺舉措支持企業赴港上市‌。4月，證監會發布5項資本市場對港合作措施，放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍，將REITs納入滬深港通，支持人民幣股票交易櫃檯納入港股通，優化基金互認安排，支持內地行業龍頭企業赴香港上市。

錦天城律師事務所上海總部高級合夥人張優悠律師分析，企業通過“A+H”上市可以在A股和港股兩個市場融資，滿足不同投資者的需求，提高融資效率‌；同時也可以‌提升企業國際影響力，通過在香港這樣的國際金融中心上市，吸引更多國際投資者的關注‌。

張優悠進一步表示，“A+H”本身對企業的規模和業務的多元性有要求，對於大型企業來說，“A+H”是很好的戰略，本質上是多一個融資渠道。

港交所成爲全球IPO第四大交易所

儘管港交所IPO熱度回升，但募資端仍存在壓力。“當前很多企業去港股上市，在募集資金方面存在一定困難。”張優悠告訴記者。

針對這一問題，港交所集團行政總裁陳翊庭在“未來科技峰會2024”上也談到，在過去數年高利率環境下，環球及香港資本市場面臨諸多挑戰，香港新股市場冷清，從而使得集資額大減。她同時強調，港交所並非沒有好項目，只是各家公司都不願折價上市。

展望港交所IPO未來趨勢，德勤發佈的報告指出，截至2024年第三季末，在完成美的集團的上市後，港交所躍升爲全球IPO融資額第四大交易所。若年內再迎減息，且中國經濟數據在央行刺激措施下表現強勁，香港市場將吸引更多大型和超大型新股上市，穩固其全球新股市場前四的排名。

對於企業而言，鄭磊表示，企業選擇赴港上市，需要確保財務報告的透明度和準確性，遵守香港證券市場的相關法律法規；評估自身是否符合香港證券市場的上市標準，並制定合適的上市計劃。此外，企業還需要考慮如何處理與投資者之間的利益關係，以及如何保護企業的商業機密和知識產權。目前港股投資者對新經濟和科技類企業的關注度和認可度較高，而傳統產業較少受到關注，尤其是中小型上市公司，因估值低和流動性較差，A+H可能不是優選。

除了便利企業融資外，香港在資產配置方面也頗具優勢。Vistra卓佳大中華區基金服務業務拓展負責人王贇璐指出，對於中國基金經理來說，香港不僅是吸引國際資本的門戶，更是拓展投資者基礎、探索全球投資機會和建立戰略伙伴關係的關鍵樞紐。香港政府推出的新資本投資者入境計劃（CIES）以及創新的基金結構，如有限合夥基金（LPF）和開放式基金公司（OFC），進一步增強了其作爲基金註冊地的吸引力。這些政策不僅提高了基金的運營效率和稅務優勢，還加強了監管合規性，爲基金經理提供了更大的靈活性和成本效益。

“截至2023年，香港的資產和財富管理規模已接近4萬億美元，鞏固了其在亞洲私募股權領域的領導地位。基金經理和家族辦公室可以在香港探索更廣闊的機遇。香港在基金結構設計、行政服務提供以及投資組合公司和有限合夥人關係的管理方面，都能提供靈活而有力的支持。”王贇璐如是說。

（編輯：夏欣 審覈：何莎莎 校對：翟軍）