翱捷科技75億解禁來襲，阿里網絡“斬獲”29億浮盈

翱捷科技迎來75億元的解禁，作爲單一大股東的阿里網絡收穫29億元的浮盈。

1月14日，翱捷科技1.36億股迎來解禁，對應的市值約爲75億元。此次解禁的類型爲首發原股東限售股份。其中阿里網絡所持股份約6456萬股，對應市值爲35.7億元。

據悉，阿里網絡2017年至2018年兩次參與其融資，合計成本約6.5億元。由此來看，阿里斬獲了29億元的浮盈。而阿里網絡除了爲翱捷科技提供資金之外，在業務層面也有幫扶。

同阿里網絡一樣，原萬業企業實控人朱旭東也是翱捷科技的“伯樂”。除了參與增資之外，朱旭東還在背後幫助翱捷科技開展跨境併購，收購了韓國Alphean半導體、江蘇智多芯，協助其搭建了完整的業務佈局。

阿里網絡獲29億浮盈

1月14日，翱捷科技迎來1.36億股迎來解禁，以當日的收盤價55.3元/股來計算，對應的市值爲75億元。

這次解禁的類型爲首發原股東限售股份，1.36億股份來源於10位股東。其中，包括阿里網絡持有的6456萬股，對應的持倉市值爲35.7億元。

早在翱捷科技成立的第三年，阿里網絡就盯上了這家公司。

根據翱捷科技招股書，2017年7月末，阿里網絡、深創投、萬容紅土等與這家公司簽署了《增資協議》，同意公司註冊資本由15377.09萬美元增加至26604.36萬美元，其中阿里網絡認繳出資6681.82萬美元，增資價格爲1.10美元/出資額，涉及金額約爲7350萬美元。按照當時的匯率約人民幣4.9億元。

2018年6月1日，翱捷科技開始第二次增資，彼時阿里網絡亦是赫然在增資方之列。其與萬容紅土、Fantasy Ltd.青島華芯、中電華登等機構跟翱捷科技簽署了增資協議，將註冊資本由26604.36萬美元增加至32516.44萬美元。其中阿里網絡認繳出資1478.02萬美元，增資價格爲1.69美元/出資額，合計金額約爲2498萬美元，約人民幣1.6億元。

2020年6月末，翱捷科技將有限整體變更設立爲股份有限公司，完成變更後阿里網絡的持股數量爲6456萬股，以17.15%的股權位居翱捷科技的單一大股東。

也就是說，阿里網絡兩次增資翱捷科技的成本約爲6.5億元，到2025年1月14日，其獲得的浮盈爲29.2億元。

除了給翱捷科技真金白銀的支持，從業務層面上來看，阿里網絡也是這家公司的靠山之一。據悉，芯片產品收入是其主要收入來源。2020年至2021年6月份，其實現營收爲13,761.17萬元及10,212.36萬元，其中2020年芯片定製業務收入主要來自客戶S。招股書顯示，阿里網絡的間接股東Taobao China Holding Limited持有該客戶的唯一股東不超過10%股權。

朱旭東爲關鍵先生

作爲單一大股東，阿里網絡對翱捷科技的重要性不言而喻。而鮮爲人知的是，資本老炮朱旭東稱得上是這家公司的關鍵先生。

市場對朱旭東關注度自2018年開始，彼時其成爲萬業企業實控人，並推動萬業企業由房企轉型半導體。不過，去年年末，朱旭東將萬業企業的控制權轉給安徽富豪朱世會。

而在2018年之前，朱旭東名不見經傳。其更多的是低調爲翱捷科技奔走，回溯來看，朱旭東穿插在翱捷科技發展的多個脈絡中。

2022年1月29日是翱捷科技登陸A股的第十五日，浦科投資董事長兼總裁朱旭東接受媒體採訪，彼時其頗爲意氣風發。接受媒體採訪時，朱旭東表示“戴保家是翱捷科技的‘母親’，我是翱捷科技的‘父親’。沒有我倆，就沒有翱捷科技。”

戴保家爲翱捷科技的實控人。

將時間倒回2013年，浦科投資對銳迪科發起併購，後者系戴保家旗下資產，與浦科投資同臺競技的還有紫光系。

根據當時的媒體報道，瞭解內情的人士透露，戴保家在董事會投票中對紫光集團收購方案投出反對票，並傾向於接受浦東科投的收購方案。而作爲大股東的華平投資則傾向於選擇紫光集團的收購方案。

雖然這項收購被紫光系橫插一腳導致計劃折戟，但是朱旭東卻與戴保家在2015年選擇成立翱捷科技。

招股書顯示，2015年由戴保家、浦東新產投、浦東科投及香港紫藤出資設立翱捷科技有限，當時浦東科投認繳的出資額爲2592.38萬美元。朱旭東當時兼任浦東新產投執行董事、法定代表人。

此後，浦東科投在2019年至2020年，先後將持有的出資額，即1653.69萬美元、226.80萬美元、711.89萬美元，先後轉讓給福建安芯、河南戰興、上海半導體裝備。福建安芯的轉讓價格爲3.06美元/出資額，後兩者的轉讓價格爲3.66美元/出資額，涉及的金額分別爲5060萬美元、830萬美元、2606萬美元。

在上述的股權轉讓中，國家大基金爲受讓方上海半導體裝備的最大出資人，持有份額爲19.8%。而當時上海半導體裝備的GP爲上海半導體裝備材料產業投資管理有限公司，後者的法人爲朱旭東。

此外，朱旭東也爲這家公司的發展起到舉足輕重的作用。從翱捷科技的足跡來看，買買買是其壯大的密鑰之一。

根據華福證券，分別於2015/2016年分別對Alphean/江蘇智多芯移動通信部門實現收購，進一步增強了研發團隊實力，加速了原始技術的積累。

需要注意的是，在翱捷科技併購韓國企業Alphean過程中，朱旭東起到輔助作用。據悉，當時的收購遇到一些潛在競爭對手，朱旭東親自帶隊趕赴韓國，協助進行談判，最終達成交易。

到次年，翱捷科技收購江蘇智多芯之際，浦科投資則是從法律、財務、交易等方面提供支持。

業績何時轉正？

一家成立於2015年的公司，在短短七載後迅速登陸A股，而阿里、朱旭東等功不可沒。

據悉，2015年至2020年4月末，翱捷科技合計完成9輪融資，IDG、小米、中網投、紅杉寬帶、高瓴等數十家投資機構均爲其站臺。

不過，上市之初的高定價也讓其不得不面對價值迴歸。上市之初，翱捷科技的發行價高達164.54元/股，而1月14日，其已跌至53.5元/股。

除了二級市場的波動外，翱捷科技的淨利潤仍未轉正。數據顯示，2022年至2024年9月末，翱捷科技的營收分別爲21.4億元、26億元、25.4億元，同期應對的淨利潤分別爲-2.52億元、-5.06億元、-4.12億元。

從營收板塊來看，基帶芯片是其主要的營收來源，這塊業務佔到公司營收的近八成。

數據顯示，2023年其芯片產品收入實現22.46億元，在營業收入中佔比86.40%，同比2022年佔比權重增加2.55個百分點。其中蜂窩基帶類芯片在公司芯片銷售收入中佔比最高，2023年實現收入20.79億元在芯片收入中佔比92.56%，在營業收入中佔比79.97%。

據悉，基帶芯片主要用在兩個領域，一個是物聯網，一個是智能手機。根據博研諮詢市場調研，其預計2025年市場規模將達到150億元人民幣。

需要注意的是，看似空間巨大的基帶芯片被諸多巨頭瓜分。根據TechInsights的報告，2022年全球蜂窩基帶芯片市場銷售額的廠商排名中，紫光展銳位列第四。高通以61%的收入份額領先，其次是聯發科（27%）和三星LSI（6%）。也就是說，翱捷科技的市佔率並不高。

而如何將營收轉化爲利潤或是翱捷科技當下的重要考量。