白酒迎來週期低谷，洋河爲何值得期待？

文 | 無鏽鉢

2024，波瀾壯闊的中國資本市場，被譽爲“液體黃金”的白酒，正在經歷前所未有的挑戰。

過去的上半年，預期之中的復甦並未到來，但從資本市場到消費端，看得見的壓力卻仍在延續。

受宏觀不利因素影響，整個7、8月份，中證白酒指數（399997.SZ）都在“跌跌不休”，其中，多家頭部酒企股價一度刷新年內新低；

與此同時，包括瑞銀在內的部分投資機也官宣下調白酒行業評級，“高調唱空”白酒市場。

消費疲軟、資本看低的背後，白酒行業似乎已跌落至谷底。

但眼前的困境背後，白酒行業真的沒有未來了嗎？

答案顯然是否定的，從本質上來看，一方面，根植於中華文化中的白酒消費土壤並未改變，另一方面，市場的白酒消費慣性也仍然存在。

從聚會飲宴到舉杯獨酌，白酒依舊無可替代。唯一的區別只是，在全行業普遍經歷內卷、博弈和分化後，白酒品牌已經無法再“躺着賺錢”。

但放眼未來，具備紮實底蘊和長期成長韌性的白酒品牌，依舊只是少數，而它們，同樣也是引領行業穿越週期低谷的焦點。

剛剛發佈財報的洋河，無疑就是其中之一。

不同於白酒行業終端、渠道、營銷側的“兵荒馬亂”，洋河的財報業績，卻彷彿自帶一份“歲月靜好”。

公開數據顯示，洋河2024上半年實現營收228.76億元，同比增長4.58%；歸屬於上市公司股東淨利潤79.47億元，同比增長1.08%；扣非後歸屬於上市公司股東淨利潤79.41億元，同比增長2.96%。

這也意味着，過去半年的宏觀環境的調整、變奏，並未扼制洋河的前行態勢，面對行業的不確定性，這一品牌正在逐步向外界展示自身的“抗壓能力”和“經營韌性”。

一直以來，經營韌性和穩健業績，都是股神巴菲特長期青睞的“優質特徵”，他在公開場合更是多次表示過：

“短期表現對於衡量企業價值來說沒有意義，追求穩健的投資原則，好結果自然隨之而來。”

沒有企業能永葆增長，比起短期的營收成績，迎接挑戰的堅韌和智慧，才決定了品牌能否成爲“時間的朋友”。

某種意義上，洋河的故事正是上述兩點的體現。

結合財報數據來看，在發展韌性上，洋河有底蘊支撐“結硬寨”，在破局經營上，洋河有創新引領“打活仗”。

所謂“結硬寨”，說的是白酒行業的競爭本質：

短期看營銷、中期看品牌、長期看品質。

在健康理念、高端心智日益深入傳播的當下，品質既是決定白酒品牌上限的價值支撐，同樣也是無數成果前面的那個“1”，沒有品質託底，再出色的市場表現，都只是無源之水、無根之木。

這基礎上，作爲最受消費者歡迎的中國白酒，和手握“藍色經典”海之藍這一年銷1億瓶、飲用顧客超3億人的超級單品的企業，洋河在市場佔有率和用戶認可層面的持續領先，同樣也離不開對品質的堅守。

對於白酒企業來說，品質是生命線：

“企業要像愛護生命、愛護眼睛一樣重視品質。”

從上述理念出發，70000多條名優窖池、1000多個釀酒班組、10平方公里釀酒產業園、16萬噸白酒產能、100萬噸原酒儲存能力、近70萬噸各類型原酒儲存、高端陶壇儲酒23萬噸……

上述一長串的數字，見證着洋河“精耕品質”的耐心和決心。

覆盤洋河的供、產環節，從對古典工藝的致敬傳承，到現代科學技術的加持，再到現代化、產業化的產儲能佈局，上述三點不僅賦予了這一品牌獨特的核心競爭力，也見證着這一品牌在品質層面的硬功夫。

在一衆酒企還掙扎於工藝溯源、產能建設、批次品控這些問題時，洋河已經圍繞“品質”關鍵詞，架構了完善的佈局，並實現“釀造規模世界第一”的固態酒發酵基地，和“陶壇儲酒規模第一”之間的生態協同互補。

身處當前的環境下，突圍週期，對於任何品牌來說，都是一場艱苦鏖戰。

所幸，今天的洋河正是白酒行業中，爲數不多“結好硬寨”，能在酒質上“見真章”的品牌。

經營基石的成色之外，圍繞突圍週期這一主題，酒企品牌的戰略智慧，同樣不容小覷。

回到前述的那個問題：如何理解白酒行業當前所處的週期？

中國白酒行業所經歷的這一輪低谷，從本質上來看，並不是市場需求和消費意願的衰退，而是普遍產能擴大趨勢下，白酒品牌“控量提價”泡沫的破裂。

從啤酒、紅酒到威士忌，全球知名酒類都曾經歷過類似的“產能過剩階段”。去年8月，法國農業部長馬克·費斯諾還宣佈，將專門提供1.6億歐元，補貼酒莊銷燬溢出的葡萄酒產能。

這也意味着，宏觀來看，白酒行業突圍週期的策略也很清晰：就是要爲擴大的產能，尋覓新的市場出口。

這也是爲什麼，近年來，一衆白酒品牌紛紛發力“高端化、國際化、年輕化”，尋覓增長新動能。

這一過程中，對比其他深耕上述“三條路”的酒企，洋河的佈局，不僅有着底蘊的支撐，同樣也有着新思考、新理念的加持。

首個獲得“中國酒業協會”授權、由第三方監管機構“方圓標誌認證集團有限公司”權威認證的中國高端年份白酒——夢之藍手工班，就見證着洋河對上述二者的有機結合。

把“年”字寫在產品上，這一看似簡單的舉動背後，卻是對行業趨勢、用戶心理的精準拿捏。

放眼全球酒飲歷史，對年份的信仰可謂源遠流長，作爲高端稀缺的代名詞，“年份”一直是白酒品牌高端化競爭的重要抓手。然而由於標準和樣本的缺位，中國高端白酒的年份故事，卻往往只淪爲廣告營銷裡一串曖昧的數字。

得益於前文中所提到的前瞻產儲能佈局，和對當前市場環境的創新思考，洋河得以在中國白酒行業率先打響“年份”認知，在確立高端白酒標杆地位的同時，創新了中國白酒的全新表達。

除此以外，洋河在國際化、年輕化層面的嘗試，也無不體現着這一品牌的創新底色。

真正能走進用戶心坎裡的國際化、年輕化，靠的不是砸錢營銷，而是從情緒到理念全方位的“更懂”。

相比之下，洋河的國際化、年輕化之路，不僅更有“態度”，而且同樣飽含“溫度”。

細膩、綿甜、柔順的“綿柔IP”，大幅降低了白酒的適應門檻，讓酒飲愛好者都可以0負擔感受中國白酒的醇香魅力；跨越語言、文化的“夢想精神”，則讓全球民衆在一杯白酒之中，體驗價值的深度共鳴。

回首過往，從冠名《詩畫中國·江河萬古流》等文化綜藝節目；到持續打造“中國航天”“水晶婚禮”等品牌IP；再到夢之藍獻禮中法友誼、掀動歐美白酒品鑑浪潮……

洋河一直在以實際行動滿足年輕消費者低度、健康、時尚、潮流等個性化需求，並依託價值創新，讓“綿柔品質”、“夢想文化”閃耀國際，引領中國白酒加速邁向世界酒飲舞臺中央。

結語：

長期來看，“白酒皆週期”是行業不變的規律。

但越是週期底部，反而越彰顯企業發展底色，和品牌經營智慧。

伴隨着估值泡沫的逐步出清，本質上，坐擁龐大消費場景和豐厚實體資產的白酒品牌，依然會是兼顧安全與增長的優質投資標的。

在這基礎上，作爲白酒龍頭品牌的洋河，還在不斷以豐厚的分紅規劃和股息表現踐行品牌擔當，助力資本市場構築安全邊際、修復對白酒行業的長期信任。

這也是爲什麼，包括國海證券在內的一衆投資機構，都給予了洋河“買入”評級。

眺望未來，無論是從歷史、消費趨勢到政策面，白酒行業的未來都是光明的。

相比於毫無意義的悲觀，在週期底部築牢根基，爲長期主義蓄勢蓄力的品牌，才更值得行業關注和參考。

從這個角度來說，夯實品質底蘊、勇於戰略創新的洋河，不僅是中國白酒企業中的優等生，同樣爲身處週期低谷中的其他品牌，樹立了好的榜樣。