《半導體》南亞科獲利不明朗 土洋法人看法曝

南亞科預估2025年位元銷售量成長20%以上，2024年位元銷售量成長率最終爲持平，但今年來自DDR3/DDR4轉換生產DDR5，展望2025年預期將年成長20%以上。1B製程產品將佔2025年位元產出30%以上，其中16Gb DDR5 5600已於上季交貨，16Gb DDR5 6400預計今年上半年推出。至於邊緣AI產品則最快在2026年底推出。

目前南亞科消費性佔營收比重65%，DDR3+DDR4佔營收比重80%。DDR5銷售貢獻在今年第一季逐步增加，有利南亞科ASP提升。南亞科1B製程佔比提升，1B製程將佔2025年總產出超過30%，1B以量產DDR5爲主，需求展望較DDR3、DDR4佳，不過DDR4庫存也持續去化，non-AI市場將因經濟刺激方案而好轉。

展望南亞科今年營運，考量在終端需求仍疲弱、大陸同業競爭持續下，記憶體報價預估在今年上半年仍將持續下跌，短期狀況仍尚未明朗，獲利恐遭到下修，不過預期2025年營運逐步好轉，預估單季虧轉盈延後到今年第四季，今明年兩年EPS恐略爲下修。

然法人看法仍有分歧，南亞科爲全球前五大DRAM廠，近兩年受到消費性需求疲弱，連續第二年虧損，然全球DRAM供給端有效控剛已是寡佔市場，加上HBM將消耗新增產能，整體供給端有效控制，隨着終端需求緩步回溫，南亞科虧損將逐步收斂。