《半導體》營運展望樂觀 穎崴止跌強彈、法人看贊升價

穎崴2024年營運業內外皆美，前三季合併營收42.59億元、年增41.54％，稅後淨利8.28億元、年增達近1.04倍，每股盈餘24.08元，齊創同期新高。前10月自結合並營收49.07億元、年增達50.28％，續創同期新高。

展望後市，穎崴董事長暨總經理王嘉煌表示，10月稼動率仍滿載，11、12月部分測試座需求趨緩，但探針卡需求續強，預期營運高峰落於第三季，第四季營收有望持穩高檔，全年營收可望改寫新高、獲利亦力拚創高。

王嘉煌指出，2025年先進封裝及測試規格均有所改變，對測試座的需求量較以往更多、對高階產品要求提升，有利穎崴營運成長。而客戶希望加速微機電（MEMS）探針卡的開發速度，預期明年第二季起需求將較顯著，未來對毛利率影響亦可望逐步淡化。

而穎崴在老化測試領域亦有突破。王嘉煌指出，明年老化測試座需求跳增5～10倍，穎崴因應客戶需求、開發應用於高速運算（HPC）的AI繪圖晶片（GPU）功能性老化測試座，成本較過往產品更低，目前仍在開發階段，要到第二季才能確定需求。

穎崴致力提升探針卡及測試座自制率，目前探針自制率約50％、測試座加工件自制率逾7成。王嘉煌表示，明年探針需求估自5～600萬針增至800萬針，對此規畫擴增高雄二廠探針產能50％，預計明年中月產能將自300萬針增至450萬針，使探針自制率維持50％。

整體而言，穎崴2025年營運成長動能續強，王嘉煌預期本季動能可望延續，使明年首季淡季營運不淡，全年營收可望維持雙位數成長、續創新高。針對矽光子共同封裝元件（CPO）測試領域，則持續與客戶、封測廠及設備廠商研發合作，目前持續進行中。

投顧法人認爲，雖然穎崴短期毛利率因產品組合無法明顯成長，但營收及獲利展望正向，成長動能包括AI/HPC帶動測試座需求、MEMS探針卡明年出貨亦有顯著成長，預估今年營收成長近66％、獲利跳增1.58倍，挑戰賺3.4個股本，明年營收可望續揚近16％、獲利成長15％，每股盈餘上看39元，將評等自「中立」調升至「區間操作」、目標價1200元。