博時基金最新研判：2025年權益市場總體機會大於風險

21世紀經濟報道記者李域 深圳報道

1月16日，博時基金2025年一季度投資策略會在深圳召開。會上，華泰證券首席宏觀經濟學家易峘、博時基金首席資產配置官黃健斌等多位機構人士共同探討市場格局和投資機遇，分享了2025年宏觀策略、資產配置、指數投資等多維度的見解。

自2024年9月26日中央政治局會議以來，一攬子有針對性的增量政策接續發力，振奮社會經濟發展信心的信號不斷出現，資本市場活躍度和投資者信心持續提升。

“我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變化，伴隨上市公司盈利修復和市場信心的逐步回升，權益市場總體機會大於風險。”對於接下來的A股市場，博時基金首席資產配置官黃健斌表示，2025年結構上的機會更可能圍繞在推動經濟企穩回升、推動經濟高水平自立自強的方向。

多資產投資迎來戰略機遇期

對於2025年一季度宏觀策略及投資機遇，博時基金首席權益策略分析師陳顯順表示，AI仍然是產業端對市場影響較大的因素，而國內大類資產的主要交易邏輯是國內寬鬆政策的進一步加碼及其初步效果。一季度，預計市場核心關注點包括美國新任政府的政策導向，中央經濟工作會議精神的細化、落實，尤其是房地產銷售和房價的表現。

在博時基金董事總經理兼混合資產投資部總經理張李陵看來，多資產投資在當下迎來戰略機遇期，根據國內外歷史經驗及當下特殊因素，在對宏觀場景中的經濟週期（三駕馬車、軟數據）、價格趨勢（物價匯率房價）、債務狀況（社融信貸存款量價）、政策取向（財政貨幣產業）等做出相對合理的判斷後，重點選擇性價比突出、安全邊際高、彈性相對充足的資產進行配置。鑑於資產之間存在內在的非對稱對衝屬性，可充分利用併力爭降低組合整體回撤、提升組合收益表現。

博時基金混合資產投資部基金經理高暉對宏觀權益、轉債市場分別作出展望，他認爲，考慮到央行對2025年貨幣政策“適度寬鬆”的表述，震盪偏積極的市場環境可期待，同時小市值風格易佔優。短週期來看，大小盤風格由2024年11月的極值偏向小盤向目前中樞位置回擺，處於相對均衡位置。同時對算力、低空經濟等多個行業相關轉債進行線索梳理。

權益類ETF呈現爆發式增長

剛剛過去的2024年，我國境內指數化投資蓬勃發展。

博時基金指數與量化投資部總經理兼投資總監趙雲陽認爲，Beta投資方面，以ETF爲被動指數化投資的資產工具代表正在穩步發展，近年來，權益類ETF更是呈現爆發式增長。Alpha投資方面，指數增強和主動量化業務相輔相成，也逐漸嶄露頭角，呈現良好發展態勢。

博時基金指數與量化投資部投資副總監桂徵輝介紹了指數增強策略的優勢——融合了被動+主動（Alpha+Beta）。

他表示過去幾年，主動基金的超額收益獲取難度加大，指數增強基金作爲被動指數跟蹤和主動管理投資策略的基金，旨在跟蹤特定基準指數的基礎上，通過主動管理手段實現超越基準指數的超額收益，業績優勢正逐步顯現。

據統計，在權益指數增強基金的歷史超額收益分佈中，絕大部分權益指數增強基金都能在中長週期獲得正向超額收益。