操盤心法－美經濟數據美中不足 氛圍轉佳未成趨勢

聯準會於FOMC明確表明其目標仍是平均通膨2％而且尚無信心實現，但是由於美債殖利率位處高檔，可發揮金融緊縮的功能，及第四季經濟成長動能開始趨緩，再加上通膨優於預期，市場已經普遍認爲將不會再升息，則殖利率再突破5％之機率不大。

另也激化提前降息預期，帶動殖利率與美元回落，惟即使如此，此兩大關鍵變數仍然處於相對高檔，未見回跌趨勢性，尚須待未來就業與經濟數據支持提前降息觀點，而股市急漲非聯準會所樂見，難保不會出現更具體鷹派發言，甚至是其它實質性動作，以壓抑市場過熱的情緒。

綜上所述，短線大漲主因降息預期所帶動之估值修復，惟氛圍轉多之際，須留意目前總經環境並未出現趨勢轉折，則資金面難見持續性迴流，後續觀察美債殖利率與美元發展，倘若回跌走勢趨緩，則盤勢終將會再轉爲震盪。

換言之，CPI數據雖激勵短線轉強，但中期區間格局，及長期偏多趨勢不變。值得一提的是，外資近三年大幅減持臺股，持股比率降至2016年水準，主因臺海政經情勢緊張，而近期習拜會取得正面進展，中美臺關係有所緩解，有望帶動外資回補臺股，惟此屬長期趨勢而短線影響有限。

投資策略：

臺股月初反彈至今逾千點，突破自八月初以來下降趨勢線，亦帶動全均線互相黃金交叉轉翻揚，就指數漲幅結構來看，臺積電即貢獻約38％漲幅，而貢獻度前30名個股即佔漲幅約70％比重，顯示多數個股並未跟上大盤而且仍然維持區間整理格局，此情需待美債殖利率與美元波段回檔，資金迴流趨勢顯現時較能顯著改善，而短線突破漲高強勢股，在後續指數上檔空間有限的情況下，不利於再追高之風險報酬效益。

此外，降息預期所帶動的估值修復，享有高評價之軟AI首當受惠，短中期乖離亦已相應偏高，硬AI則相對具輪動補漲抗跌契機，其它族羣建議關注「ASIC、散熱、手機／車用零組件、雲端網通、觀光餐飲、紡織、製鞋、生技、營建」。