操盤心法－臺股利空築底 資金流影響個股強弱

加權指數1110920日線圖

總經與市場觀察：　臺股8月隨着國際股市波動，但相對不受國際景氣變化影響的生技、內需消費族羣表現相對較強，也帶動櫃買指數表現優於加權。9月以來，隨着市場對於聯準會於本次會期升息3碼的預期逐漸被消化，臺股走勢也在回檔後企圖築底，加權雖跌破季線，但櫃買仍站上季線，且具備往上翻揚的機會。

後續展望方面，美國公佈最新的CPI年增8.3％，雖低於7月的8.5％，但高於市場預期的8.1％，核心CPI年增6.3％，高於7月的5.9％，也高於市場預期的6.1％。拉動8月通膨高於預期的主要原因來自房租、二手車等，薪資的上漲也成爲推升預期的原因所在。在公佈高於預期的通膨後，再次觸發市場對於聯準會緊縮的擔憂，除全年升息預期拉高到15碼～16碼外，美國10年期公債殖利率也再度逼近前高的3.5％，也使得美股市場氣氛再度惡化。

歐股方面，受到俄羅斯關閉北溪一號管道影響，歐洲天然氣報價續創新高，連動電價大幅走揚，使歐洲通膨更形嚴峻，也使得市場對歐央後續升息預期明顯提高，歐股走勢承壓。中國則是房市爆出強制停貸的爛尾樓事件，對需求低迷的房市可說是雪上加霜。

雖目前主要經濟體中，目前僅剩下美國的製造業PMI仍在擴張線之上，反應庫存調整仍需要持續進行，下半年總經數據仍難轉爲樂觀。整體國際股市表現仍未脫整理格局，但考量通膨數據高點仍大概率落於第三季，聯準會的非常態升息也進入尾聲，美林牛熊指數在短暫脫離0之後再度回到0，整體市場氛圍已迅速回到保守，預期整體下半年在總經數據及企業獲利仍偏負面下，指數在利空中築底預期仍屬於進行式，但隨着市場對利空的反應逐漸鈍化，底部可望愈墊愈高來經歷基本面的利空測試，股市將可重新回到多頭軌道。

投資建議：

技術指標方面，8月中旬以來臺股呈現明顯回檔，惟櫃買強於加權的型態仍相當明顯，本波回檔加權跌破季線，並尚未站回，KD最低也曾落到20以下，目前尚未回到50之上。但櫃買仍站穩季線上，KD也已迅速回到50以上的偏多區域，顯見市場資金仍相對青睞櫃買，有機會延續其相對偏多的走勢。

臺股就經濟、資金、評價等基本面判斷，短期仍在利空築底階段，本波櫃買強於加權，主要仍是受到兩指數結構性差異，受全球景氣影響大的電子權值壓抑加權表現，景氣影響性低的生技則拉動櫃買突破，在總體消費疑慮仍在的下半年，此一趨勢將可望延續，建議可分批擇優佈局。