曾炎裕專欄－因應變化掌握趨勢 毋須畫蛇添足

圖／本報資料照片

蛇年相對於龍年的吉祥話較少，但蛇是實際動物而龍是神話，蛇最大特性是靈活，和蛇有關的成語很多，其中最耳熟能詳之一是畫蛇添足。金融市場也是如此，錦上添花可能是追高，大多數工作都是畫蛇添足多此一舉徒勞無功，掌握趨勢纔是最佳策略。

2025年全球經貿發展包括以下幾個趨勢與焦點：

一、川普2.0：關稅人正式出手增加關稅並且簽署多項行政命令，鬆綁聯邦土地鑽探限制，取消電動車強制令廢氣排放規則，恢復准許天然氣出口；再度退出《巴黎氣候協定》等。

川普2017年對大陸發動貿易戰改變的全球產業生態，外媒點評2025年新貿易戰，美國鎖定加拿大、大陸與墨西哥，其中，墨西哥被川普指控是大陸的後門，處理美墨貿易逆差飆升，以及美墨邊境非法移民與藥物氾濫是川普當務之急。川普放話將對所有進口到美國的大陸商品徵收60％關稅，川普競選團隊暗示可能取消大陸的最惠國待遇，此舉代表關稅可能提高到100％，美國拉高談判姿態逼迫大陸迴應。

二、聯準會利率：2025年美國擔憂通膨壓力再起，多項經濟數據優於預期，美國經濟韌性強勁導致聯準會降息速度放緩；歐洲方面因歐元區經濟成長停滯，預計歐洲央行（ECB）將持續降息，美歐利差再度擴大，是美元維持強勢的基本條件。

聯準會FOMC每年只實際開會八次，因此解讀經濟數據，操作降息時間表與次數成爲金融市場重要變數，聯準會則視實際狀況放話調整市場預期，無論如何，經濟數據、利率政策展望、債券價格、殖利率變化都會衝擊到金融市場多空表現。

三、AI成長物換星移：輝達CEO黃仁勳在CES展發表Cosmos平臺爲自駕車與機器人設計的AI開發工具、採用Blackwell架構的RTX 5070顯卡；輝達並宣佈與豐田Toyota達成合作共同打造全新自駕車隊採用汽車AI晶片Thor，同時輝達與聯發科合作開發迷你AI超級電腦Project DIGITS搶攻邊緣AI運算，都說明不再受限於算力或生成式AI，實體AI進入成長期。AI新創目前進入百花齊放階段，科技七巨頭持續加碼AI版圖佈局，也積極評估收購現金鍊中斷而具有未來成長潛力的新創AI事業。

四、地緣政治：川普讓美國再度偉大（MAGA）的實際作爲，地緣政治說不排除武力掌控巴拿馬運河和格陵蘭島、以經濟力量合併加拿大，他把巴拿馬運河和格陵蘭都變成美國國安議題。加薩停火已有進展，哈瑪斯釋放部分人質，而以色列總理納坦雅胡辦公室宣佈加薩停火，當成川普登基的賀禮；最重要的是俄烏戰爭能否結束，直接影響川普的全球領導力與聲望。

地緣政治的另一焦點是大陸，美國將大陸視爲未來最大對手，在資金、投資、半導體、資安等全面升級挑戰，黃金也因地緣政治緊張發揮避險吸引力價格創新高。

五、臺灣進入關鍵發展期：臺灣處於中美兩大強權間，必須確實掌握髮展機會並進行風險管理，政策面、資金面、人才面都要全面性找到最佳發展策略，例如能源政策也要有理性辯論空間。人工智慧AI是未來成長主流，但也可能引發資源失衡問題，企業經營發展策略與競爭力高低將反應在金融市場，例如晶圓雙雄臺積電與聯電近年發展差異頗大。

投資方面，建議回到價值低估與未來成長兩個投資核心，價值低估可能是產業競爭造成的，未來成長則是新技術與新市場。