專家看市－羣益投顧副總裁曾炎裕：抱股過年 不如掌握產業趨勢

羣益投顧副總裁曾炎裕。圖／羣益投顧提供

2010～2024年臺股開紅盤後十天指數上漲機率87％，平均漲幅是2.5％，比較封關前後，2010、2018、2022年下跌格局反應國際變數影響，特別是2018年封關前指數下跌，開紅盤後跌勢擴大。

2025年川普新政上路，金融市場普遍樂觀期待，不過，仍要留意開紅盤後十天大約將進入元宵節，從10月到2月的累積獲利賣壓將開始涌現。

實務上，抱股過年關鍵變數是「長假期間國際股市波動」，特別是1月中旬到2月美股進入超級財報周，科技股累積漲跌在臺股開紅盤日一次反應。因此，封關前一般投資人持股維持5成基準，樂觀積極型約7成，穩健保守者3成以下，這也是國際股市穩定時，開紅盤後易出現軋空手行情的原因。

而2024年指數上漲28.47％，最大權值股臺積電上漲84.35％，代表大多數權值股表現不如指數表現。事實上，臺灣50與中型100等150檔成分股，2024年也只有七檔股票漲幅超過臺積電：貿聯-KY、健策、致茂、漢唐、華城、奇𬭎、嘉澤，這些全部都是利基型科技股。

若將150檔成份股與指數漲幅相比，共有41檔漲幅大於指數、109檔漲幅低於指數，特別要注意的是，許多個股上半年大漲而下半年反而拉回修正，即使全年漲幅大於指數，實務操作也不易獲利，如2024年第一季股價大漲的重電族羣，還有一些個股上漲是有獨特因素，例如新光金購併題材，在合併案底定後股價就拉回整理。

此外，150檔成份股有54檔呈現負報酬，比重達三分之一，從一整年角度觀察，就是「放愈久賠愈多」，這些「賺指數賠差價」的代表股包括六大類，第一，半導體：南亞科、華邦電等；第二，科技：南電、欣興等；第三，塑化：臺塑、南亞等；第四，汽車：裕隆、中華等；第五，租賃：裕融-KY、和潤企業等；第六，傳產：華新、臺玻等。這些共同特色是成長性不強，也沒有AI光環。

因此，比抱股過年更重要的是「產業趨勢」，例如2024年臺股新慘業是石化產業，由於大陸石化業「內卷」，大陸出現大連長興島、河北曹妃甸等七大石化園區，導致乙烯、PX、PTA、CPL、MEG、SM、ABS等供給過剩。

雪上加霜的是疫情後房地產市況低迷，內需消費疲軟，石化、塑料及化纖需求低迷向外傾銷，亞太區塑化產業哀鴻遍野。