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陳熙淼：港股中報盈利能力顯著改善，投資回報率穩步提升

中新經緯9月12日電題：港股中報盈利能力顯著改善，投資回報率穩步提升

作者陳熙淼國泰君安海外策略首席分析師

2024年上半年，恆生綜指非金融、恆生科技等港股主要指數的淨利潤同比增長，部分行業ROE(TTM)(淨資產收益率)有所改善。這一系列的積極數據表明，港股市場正在經歷一場盈利能力的深刻變革，爲投資者提供了更爲樂觀的投資前景。

具體來看，恆生綜指非金融、恆生科技在2024年上半年淨利潤同比增速較2023年全年淨利潤增速均有所改善，其中，恆生科技指數淨利潤增速改善47.0個百分點至69.5%。不過，與2023年下半年相比，恆生綜指和恆生綜指非金融的淨利潤增速有所下滑，而恆生指數和恆生科技指數的淨利潤增速則有所回升。

從淨資產收益率的角度來看，中資港股非金融在2024年上半年ROE(TTM)爲7.65%，較2023年下半年回升0.23個百分點，已經連續兩個半年度呈向上趨勢。這一提升不僅反映了港股市場盈利能力的增強，也預示着投資回報率的穩步提升。此外，中資港股非金融2024年上半年營收(TTM)同比增速爲2.72%，較2023年下半年回落0.47個百分點；2024年上半年淨利潤(TTM)同比增速爲5.22%，較2023年下半年大幅回升11.97個百分點。這一轉變進一步證明了港股市場在盈利能力方面的顯著改善。

在港股市場的行業業績對比中，金融、工業和能源行業依然是淨利潤的主要貢獻者。同時，可選消費和公用事業的盈利增長速度較快，顯示出這些行業在港股市場中的強勁增長潛力。在二級行業中，紅利相關的銀行、能源等行業整體盈利規模較大，而成長風格的商業服務、醫療保健和汽車等行業則表現出了較快的盈利增長速度。這些行業的優異表現，爲港股市場的整體盈利能力提供了有力支撐。

分行業來看，紅利板塊的石化、通信和公用事業行業盈利穩定增長，其中石油化工行業受益於全球製造業的復甦，需求穩步恢復；通信行業則受益於規模效應提升和技術更新迭代，盈利能力開始反彈；公用事業中的電力板塊利潤大增，火電盈利修復至高位，水電同比高增，核電維持穩健。然而，銀行業受需求下行及貨幣政策寬鬆等影響，淨息差持續下行，盈利能力有所減弱。

在成長板塊中，電子半導體和汽車行業的盈利能力得到了顯著提升。電子行業受益於產業鏈復甦及供應鏈轉移，半導體板塊業績顯著提升；汽車行業則受益於出口量上升及中高端市場自主品牌的銷量穩步提升，行業營收和淨利潤保持穩定，盈利能力穩中有升。此外，醫藥板塊雖然出現了盈利分化的情況，但創新藥、生物製品和原料藥等細分領域的營收和淨利潤同時上升，顯示出這些領域依然具有強勁的增長動力。

值得注意的是，2024年上半年港股分紅總額較2023年下半年有了較大幅度的提升，回購規模也有所增加。據媒體統計表明，2024年上半年港股回購數量較2023年同期上升64.6%；回購金額合計達1264.97億港元，較2023年同期上升162.41%。這一趨勢不僅反映了港股市場對企業盈利能力的信心增強，也預示着投資者對港股市場未來走勢的樂觀預期。

港股市場在2024年上半年表現出了強勁的盈利能力與投資回報率提升的趨勢，但投資者仍需關注一系列風險因素。例如，海外經濟衰退預期的反覆擾動可能對港股市場帶來不確定性；美聯儲及海外央行貨幣政策的寬鬆幅度與節奏不及預期也可能對港股市場的走勢產生影響。因此，投資者在把握港股市場機遇的同時，也應保持謹慎態度，密切關注市場動態與風險變化。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

責任編輯：孫慶陽

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