離岸人民幣一日之內連破7.15、7.16兩大關口，中美利差或重歸主導因素？市場料匯率將回歸雙向波動

財聯社10月29日訊（記者 樑柯志）今日中午，美元兌離岸人民幣突破7.15關口。下午加速下行，最低報7.1642，下跌超過150個基點，觸及自8月中旬以來低點。

萬得數據顯示，離岸人民幣匯率在9月26日升破7.0關口之後，迅速回貶，至此形成一個深V走勢。美元指數走勢與離岸人民幣匯率走勢類似，自9月24日觸及100.3527階段低點後一路反彈，截至目前已在104上方企穩。

對此，10月29日，香港一外資投行交易員對財聯社表示，10月以來在美國經濟數據支持下，美元指數重回強勢；同時內地一攬子的經濟政策落地時間拉長、部分細節有待確認，外界短期內對人民幣資產熱度有所下降。

東亞期貨首席經濟學家景川認爲，地緣政治緊張、能源價格波動使得投資者對風險資產的偏好降低，導致其匯率上漲。與此同時其他主要貨幣的疲軟對美元構成支撐，美元兌其他貨幣幾乎都呈升值態勢。其中美元兌日元上升了7.99%，美元兌加元上漲了4.28%，歐元兌美元下降了2.24%。

對於人民幣匯率走勢，國泰君安今日發佈最新報告，分析師韓朝輝預計，下一步美中利差重新成爲匯率主導因素，人民幣匯率迴歸雙向波動的區間中段。考慮到9月底以來一攬子增量政策的落地，後續匯率大概率在7.1-7.2區間波動，主要風險來自收窄的聯儲降息預期。

9月來這輪行情逐漸降溫

9月24日上午，人民銀行、金融監管總局和證監會推出多項重磅政策，超出市場預期。當日，離岸人民幣匯率和在岸人民幣匯率分別上漲513個、202個基點。

10月28日，中銀證券首席經濟學家管濤在一份報告中表示，考慮到9月19日至30日人民幣匯率中間價、即期匯率累計均升值1.1%，這或許表明，美聯儲超常規降息和國內金融政策刺激了市場主體結匯需求釋放，助推了9月下旬人民幣匯率的反彈行情。

數據還顯示，中國9月份遠期淨結匯232億美元，創16個月以來新高；即期淨結匯當月發生額爲352億美元，創2022年以來新高。此外，資本與金融賬戶中，證券投資淨結匯近100億美元，創有統計記錄（2010年）以來新高，反映9月外資投資股票市場的熱潮。

不過，隨着政策和數據的公佈，10月以來市場熱度有所變化。

國泰君安報告觀察到，近期外匯遠期（NDF）貼水有所收窄，其中短期貼水收窄幅度更多，顯示機構對於短期內人民幣升值幅度預期減弱。

南華期貨10月28日報告認爲，自10月初以來，美元兌人⺠幣即期匯率走勢出現了反轉，這符合此前的判斷，本輪人⺠幣升值行情尚不穩固，暫不能發展成爲趨勢性行情。

另外，前期美元兌人⺠幣即期匯率主要由外部環境改善所帶來的易貶難升環境在“特朗普交易”的升溫下發生了變化，從而驅動了美元兌人⺠幣即期匯率的上行。

大選在即，多項因素推升美元指數

剛剛公佈的數據顯示，美國9月核心CPI環比0.3%，高於預期的0.2%，住房以外的核心服務業環比大幅回升0.31pct至0.55%。

另外，9月新增非農就業大幅回升，佐證美國經濟韌性：9月美國新增非農反彈至25.4萬，高於市場預期的15萬，失業率回落至4.1%，小時工資環比增速維持在0.4%。

10月29日，華泰證券分析師易峘發佈觀點認爲，近期數據顯示美國經濟增長韌性仍存，零售消費動能偏強，就業市場表現平穩；通脹小幅反彈；貨幣政策方面，10月以來，聯儲多位官員表態支持漸進式降息，加之美國經濟動能偏強與“特朗普2.0”交易升溫，市場基本定價11月降息25bp。

南華期貨也認爲，隨着美國大選的臨近，美元指數在“特朗普交易”的升溫下，走勢由弱走強，再次逼近105水平。對於美元指數在近期的走強，背後更多反映的是市場對特朗普政策引發再通脹的擔憂，對於貿易摩擦的定價並不是太多。

不過，對於反映未來利率預期的10年美債利率走高，平安證券首席經濟學家鍾正生認爲屬於超調，有關美國大選後的經濟、債務和通脹走高的交易也可能太過超前。

對於下一步，鍾正生認爲，當前10年美債利率明顯高於中性利率水平，可能未充分計入未來1-2年的降息空間以及美國就業和通脹的下行風險。