第二波穩了？

轉自：財叔有料

上週四最低點收盤，很多人預測要去補 3087 點這個缺口，不想市場再次大幅上漲。

有樂觀的認爲第二波開始了，短期內要突破8號新高，我覺得可能性很小。

從這個週末的市場情緒來看，也完全沒有國慶節期間那種興奮程度了，我覺得是好事。

有業內人士根據對中信證券渠道調研，樣本主動管理型公募在本週的淨贖回率達到2.41%，遠超今年6月以來的周度淨贖回率水平（0.1%至1.5%之間），並且新發基金並沒有起色。

通常，股票型基金在淨值回到 1.05 左右，就會觸及大量贖回。套了很長時間，好不容易回本且稍微有盈利，就迫不及待贖回，這是基民投資的規律。

樣本私募倉位自9月下旬開始走高，截至10月4日升至73.0%（9月的低點爲68.1%，包含港股），但截至10月11日，倉位迅速降至68%，低於此輪脈衝式上漲前夕的水平，創下今年4月下旬以來的最低值，整體上還是以逢高減倉爲主要操作。

外資方面，主動基金在本週轉爲淨流出，被動基金淨流入額較前兩週明顯下降，基於Refinitiv的海外fund flow數據庫，10月16日當週，跟蹤MSCI中國的樣本主動基金淨流出額約2.7億美元，結束了連續兩週的淨流入，樣本被動基金淨流入額約14.3億美元，較過去兩週也明顯下降（過去兩週淨流入分別爲 45.5億和81.0億美元）。

這也印證了國慶後大盤連續調整的原因，機構賣出，指數大幅回落，以至於越來越多的人質疑牛市是否還在。當然經過上週五的普漲，信心又回來不少。

整體而言，在政策預期劇烈扭轉，但基本面預期分歧仍大的階段，機構投資者並沒有出現大規模入場參與脈衝式行情的狀況，部分主動管理型機構反而選擇了逢高減倉。

所以財叔還是維持 10 月份整體震盪行情的判斷，明天即便繼續衝高，持續性也不強。繼續震盪一個月左右，消化國慶前後的巨量套牢盤，有利於行情走得更遠。

週末也有幾個利好消息，一個是23家上市公司公告，公司或大股東將使用貸款資金實施股份回購或進行股東增持，這是市場首批迴購增持貸款案例。雖然涉及規模不是很大，約 100 億元，但是好的開始，央國企打先鋒，帶動其他機構跟隨。這也是央行通過間接渠道進行資產購買的先河和序幕。

還有一個頗受關注的消息是，知名量化私募幻方宣佈退出所有中性對衝類產品。有人說這意味着空頭投降了。

所謂中性對衝，就是一邊買一個億的股票，同時開一個億的股指期貨空單，好處是可以完全忽略市場波動的風險，主要賺取的是自己選股相對指數的收益。

舉個例子，在一段時間內，指數暴跌20%，但你買的股票只跌了15%，由於你做空了指數，這樣你就賺了5%，也就是說你選的股票在指數跌的時候要比指數跌得少，漲的時候要比指數漲得多，就能賺錢。

在牛市時期，中性策略盈利比較難，簡單說就是，要跑贏指數比較難。所以我們看到，越來越多的投資者買入指數基金。自9月24日以來，股票型ETF獲資金淨流入2545億元，整體規模增加近8000億元，可謂瘋狂吸金。

在證監會週末召開的由專家學者、財經媒體負責人代表參加的“全面深化資本市場改革專題座談會”的新聞稿裡面，有一句話是“逐步實現IPO常態化”，雖然字數不多，但是這句話可能最引人關注。

印象中，“IPO常態化”這個提法好像是在2017年前後，不過7年過去了，這個“常態化”始終沒有一個標準。最近 7 年來，多的時候2021年發行了490 只新股，少的時候2018 年發行了105只。

不過經過一輪熊市和 IPO 大躍進，這次的常態化發行新股的門檻肯定比以前高了，有消息說，對虧損企業、傳統企業以及行業地位比較低的等等這些公司的 IPO，提高了要求。