《電零組》外資下修目標價 金像電傷心跌停

金像電2024年第4季合併營收爲98.29億元，季減6.01%，累計2024年合併營收爲387.8億元，年增28.97%，目前AI伺服器佔金像電營收比重已逾20%，受惠於美系雲端伺服器品牌大廠(CSP廠)ASIC伺服器訂單將於2025年第1季開始出貨，搭配400G交換機出貨放量，金像電2025年第1季可望比去年第4季好，呈現季增年增。

美系外資報告指出，我們認爲，金像電仍處於高階網通PCB板學習曲線上，可能導致短期內毛利率表現弱於預期，由於高階網通板增加，預估2024年第4季合併毛利率將下滑至26%，低於市場預期的31%；不過，受惠於伺服器及網通PCB推動，今年第1季營收可望較上季成長10%，優於市場預期。

爲反應網通板毛利率較低，美系外資將金像電2025年/2026年每股盈餘下調至14.95元/18.35元，維持金像電「建議加碼」評等，但目標價微幅由253元下修至245元。