訂單增溫 瑞銀喊買上銀

外資升評工具機指標股

工具機指標股升評美事又一樁,瑞銀證券指出,工廠自動化產業訂單將於上半年落底,緊接着迎來新一輪產業上升循環,最新將上銀(2049)投資評等升至「買進」,推測合理股價近乎倍增、至360元,同時維持工具機股王亞德客-KY(1590)正向投資評等。

工具機族羣2023年以來接連獲得衆外資升評,包括大和資本、里昂、摩根大通、美銀證券等,相繼調高指標股預期。觀察外資對亞德客-KY、上銀的觀點,主要看好亞德客-KY扮演產業復甦受惠第一棒,推測合理股價已來到1,320元,對照亞德客-KY股價表現,近期持續在高點附近整理,伺機突破;相對地,上銀股價近期才從谷底反彈,有望吸引青睞低基期個股的抄底資金,延續補漲動能。

瑞銀證券臺股策略暨非科技產業分析師陳玟瑾認爲,大陸的工廠自動化市場將自第二季起率先反彈,其他市場則將於下半年跟進,由過往經驗來看,亞德客-KY、上銀營收動能與工廠自動化工具機訂單具高度正相關,本次產業循環轉往正面發展,勢將帶動2023、2024年強勁訂單表現。

回顧2022年第四季時,因大陸新冠肺炎再起,上銀與亞德客-KY的生產與出貨量皆受到負面影響,不過這些生產與出貨的活動將在本季底回溫,且雙雄營收有相當高比重來自大陸一般工業領域,瑞銀研判,因第二季向來是亞德客-KY的傳統旺季,加上其氣動元件庫存水位健康,因此亞德客-KY營收回升的進度會比上銀早。

上銀部分,考慮到通路潛在庫存調整,訂單復甦約落在下半年,隨工具機產業迴歸上升循環,訂單將會持續加溫,瑞銀調升對上銀2023、2024年獲利預期,尤其值得注意的是,上銀目前本益比20倍,約落在過去十年來評價最低谷,顯然產業復甦循環尚未完全呈現在股價中,預期市場將進一步把2024年獲利成長動能反映在股價上,因而看好還有上漲空間。