《多元ETF論壇》臺大財務金融學系教授陳彥行：多資產ETF 發展空間大

臺灣大學財務金融學系教授陳彥行。圖／王德爲

臺灣大學財務金融學系教授陳彥行指出，截至2024年底，美國發行的多資產（Multi-Asset）ETF資產規模約322億美元、檔數100檔，佔美國整體資產管理淨值比重不到1％，顯示多資產ETF未來還有很大成長空間。

陳彥行分析，從發展趨勢來看，多重資產ETF傳統是股債配置，固定股債比率，但近期有些開始整合ESG，有越來越多資產ETF，將環境、社會和治理（ESG）納入考量；且開始整合主動管理策略，靈活調整資產配置。

有條件式被動多資產ETF，例如當市場好時全握股票，市場往下走時，可能就降爲50％，另外50％分散到貨幣型基金或國庫券等較安全的地方，可以事前規劃配置哪些資產，可結合更多元資產。

因應需求，近來多重資產ETF也開始整合退休規劃，例如發行目標日期（Target date）ETF，可根據投資者預計退休的日期設計。這類ETF的資產配置會根據時間的推移，自動調整風險和回報的比率，以滿足特定日期前後的投資需求。

陳彥行舉例說明，目前擁有資產規模新臺幣4.5兆元的勞退基金，具有「主動配置+多資產+費用低廉」，但投資人無法選擇股債配置比率，股債配置比率也不會隨着投資人接近退休調整；多資產ETF則可選擇股債配置比率有自動再平衡的機制，可隨時間推移自動調整股債比率與風險報酬屬性。

陳彥行進一步分析，多資產ETF具有1.資產配置降低風險、2.費用低、自動再平衡提高收益等特性，建議可與其他退休工具如勞退基金、商業年金險、儲蓄險、類全委保單比較，以凸顯多資產ETF的優勢；另外，主管機關可以邀請學者、專業財經網紅與關鍵意見領袖（KOL）來介紹相關知識。

爲配合政府發展臺灣成亞洲資產管理中心，陳彥行建議，應針對與退休規劃相關的多資產ETF的投資人與投信，提供稅賦優惠；拓展主動式ETF在海外的市場，或吸引海外投資者透過復委託到臺灣下單；也建議未來開放更多資產類型，如多資產ETF納入虛擬貨幣或數位資產；在人才培訓上，應補助大專院校與業界合作課程。