廢銅杆開工率偏低 市場對財政政策仍抱有預期

來源：東海期貨 作者：東海期貨

研報正文

【銅】

宏觀方面，關注10月下旬國內具體財政政策的力度情況，警惕超預期後的市場情緒大幅轉多。

供應端，礦端短缺情況不斷緩解、炒作概率相對較低，加工費小幅反彈1.66美元至8.13美元/噸、仍處在低位波動當中，部分煉廠存在檢修擾動、但影響相對較小，進口窗口持續打開、電解銅持續流入國內市場，精煉銅整體供應情況穩定。

需求端，由於廢銅杆開工率偏低、精廢價差較小，原廢銅需求轉移至精銅杆;受高銅價抑制的影響，下游補庫情緒相對較弱，週中再度累庫0.87萬噸至22.92萬噸。

市場對後期財政政策仍抱有一定預期，當前期價雖然整理回落，但仍需留意後續政策超預期可能帶來的價格反彈。

【錫】

供應端，礦端緊張逐漸在進口量、加工費上體現，煉廠開工率因雲南煉廠檢修結束而恢復至正常水平;進口窗口打開、社會庫存去化速度放緩，整體供應端雖有擾動、但尚未形成供給缺口。

需求端，電子焊料消費有所好轉、後續仍具韌性，光伏開工情況繼續下滑，錫化工開工率反彈、或帶來部分需求增量;節後下遊雖然存在補庫需求，但受高價格抑制而限制補庫數量。

總體來看，當前期價受緬甸礦山復產會議影響較大，期價重心下行，關注後續緬甸會議情況、操作短線順勢而爲。

（轉自：曲合期貨）